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32 ECONOMÍA MARTES, 16 DE ENERO DE 2018 abc. es economia ABC La prima de riesgo aguanta el El diferencial con la deuda alemana cerró en 94 puntos, niveles propios de hace cinco meses, gracias a la aplicación del 155, a la consolidación fiscal y al crecimiento del PIB MARÍA CUESTA MONCHO VELOSO MADRID H ubo un tiempo en que buena parte de la clase política y empresarial española tenía por costumbre (u obligación) comenzar el día chequeando la evolución de la prima de riesgo. El diferencial entre el interés del bono alemán y el español llegó hasta los 638 puntos en los momentos críticos de la crisis y se convirtió en una verdadera soga que a punto estuvo de asfixiar a la economía. Hoy, sin embargo, este indicador ha pasado a un segundo plano. El riesgo país ya ha dejado atrás la barrera de los cien puntos y ayer cerró en 94, situándose en niveles de hace cinco meses. Ni siquiera en los instantes más tensos de la crisis catalana llegó a subir a cotas preocupantes. Pero, ¿qué ha ocurrido para que la presión financiera haya pasado a un segundo plano? ¿Ha logrado la economía española ganarse la confianza de los inversores o, por contra, es el independentismo quien no tiene ningún predicamento en los círculos financieros y económicos? En opinión del Mi- nisterio de Economía la clave está en la percepción del mercado de la solidez de los fundamentos económicos de España, así como a la normalización de la situación en Cataluña tras la aplicación del artículo 155. En la misma línea apuntan otros expertos consultados. Para Rafael Domenech, responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research, hay que tener en cuenta que la incertidumbre económica se ha reducido respecto a los niveles alcanzados a principios de octubre, aunque todavía tiene margen de seguir mejorando. Por ahora, tras la aplicación del artículo 155 y la celebración de las elecciones autonómicas la percepción de los inversores es que ha disminuido la probabilidad de los escenarios más disruptivos Además continúa Domenech la economía española sigue creciendo a buen ritmo. Los datos que conocemos del cuarto trimestre apuntan a que el crecimiento en tasa anual continúa siendo al menos del 3,2 También los datos de ejecución presupuestaria apuntan que las administraciones públicas cumplirán con el objetivo de déficit de 2017. Y no hay que olvidar que el crecimiento de España está bastante correlacionado con el de la Eurozona, que sigue dando sorpresas positivas La pérdida de credibilidad de los escenarios independentistas más radicales es, sin duda, una de las claves. El mercado ya tiene descontada la inestabilidad procedente de Cataluña y considera que convivir con el ruido independentista es algo inevitable durante algún tiempo. El peor escenario la independencia unilateral quedó conjurado con la aplicación del artículo 155, además de por su propia inconsistencia asegura Carmelo Tajadura, economista y experto financiero. No obstante, Caixabank y Sabadell sí que bajaron en Bolsa más del 3 el día después de las elecciones indicando la preocupación del mercado sobre bancos con una buena parte de su negocio en esa región puntualiza. Cierto es que al principio del desafío secesionista, tras el 1- O, el diferencial con el bono alemán se amplió y se estrechó la diferencia de prima de riesgo con Italia. Sin embargo, a principios de noviembre se revirtió y el riesgo país volvió a niveles de septiembre. Es innegable que hay incertidumbre respecto a Cataluña, pero esto no se 26 de julio El BCE anuncia un plan para salvar el euro ha trasladado como un temor a los inversores señala el analista de XTB Joaquín Robles, quien apunta a que ese nivel de prima de riesgo está influido básicamente por la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) La prima de riesgo no indica más que la diferencia de rentabilidad que ofrece a los inversores el bono alemán a diez años, que paga un interés del 0,58 y el español (1,5 El programa de compra de activos del supervisor europeo, que está adquiriendo 60.000 millones de euros al mes en títulos, se ha volcado en la adquisición de deuda soberana, incluida la española. Efecto Draghi Uno de los factores más importantes para explicar por qué la prima se ha mantenido estable ante el desafío catalán es que el BCE anunció en octubre la ampliación hasta septiembre de 2018 de su programa de compra de activos. El BCE ha tenido un papel fundamental en los últimos años para es- Evolución de la prima de riesgo española Diferencial entre el interés del bono a 10 años español y alemán en puntos básicos 600 3 de junio El Gobierno pide el rescate de la banca española 11 de julio El Ejecutivo popular anuncia ajustes por 65.000 millones 638 (máximo histórico) 500 02 de mayo La troika acuerda rescatar Grecia con 110.000 millones de euros 20 de noviembre Rajoy gana las elecciones generales y forma gobierno 531 489 464 23 de noviembre La Comisión Europea, el BCE y el FMI salen al rescate de Irlanda con 85.000 millones 456 400 26 de marzo Bruselas acuerda el rescate de Chipre e impone un corralito 9 de mayo El Gobierno nacionaliza Bankia 531 300 15 de mayo Zapatero anuncia recortes por 15.000 millones 285 30 de septiembre El PIB de España crece un 0,1 en el tercer trimestre y sale de la recesión 254 21 de julio El Eurogrupo acuerda un segundo programa de asistencia financiera a Grecia por 109.000 millones 6 de abril Portugal pide un rescate de 75.000 millones 200 234 180 100 103 99 0 Fuente: Elaboración propia 2010 2011 2012 2013 2014