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ABC MADRID 10-09-2017 página 38
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38 ECONOMÍA DOMINGO, 10 DE SEPTIEMBRE DE 2017 abc. es economia ABC Los inversores se refugian en el oro ante el pulso entre EE. UU. y Corea del Norte Las tensiones geopolíticas y la debilidad del dólar provocan que el metal precioso se dispare a cotas cercanas a las de 2013 LUIS M. ONTOSO MADRID Índice de riesgo geopolítico Cifras en puntos 450 Media histórica (1900- 2017) 83,7 350 250 150 E l oro, valor refugio por excelencia, comenzó el pasado mes de julio una tendencia alcista que se ha intensificado en los últimos días. El metal precioso despidió la semana en cerca de 1.352 dólares por onza, en máximos del año y muy cerca de situarse en niveles no vistos desde 2013. Las interpretaciones sobre esta tendencia son variadas, pero los analistas coinciden en resaltar un punto: el repunte se ha producido de forma simultánea a la escalada de las tensiones entre EE. UU. y Corea del Norte. De hecho, el índice de riesgo geopolítico, un indicador que toma como referencia la junta de gobernadores de la Reserva Federal de EE. UU. para adoptar sus decisiones en política monetaria, se encuentra en 290 puntos. Se trata del mayor nivel desde el inicio de la guerra de Irak en 2003. Si bien el oro, no sin vaivenes, empezó a encarecerse a partir del pasado mes de diciembre, la última prueba nuclear de Pyongyang y la contundente respuesta de EE. UU. el secretario de Estado de Defensa, Jim Mattis, amenazó con una respuesta militar masiva han aumentado aún más la demanda de activos seguros, como el oro explica el banco de inversión danés Saxo Bank, que subrayó que la ruptura de la cota de los 1.300 dólares por onza desencadenó nuevas compras algo que también se puede observar en otras materias primas, como la plata, lo que se interpreta como una señal de que el respaldo relativo del oro ha venido de la diversificación y la demanda de refugio seguro relacionada con Corea del Norte y la incertidumbre de Trump El franco suizo y el yen japonés, otros de estos activos en los que los inversores se resguardan en tiempos de volatilidad, se encuentra también en ascenso durante las últimas semanas. Desde el pasado mes de enero, la divisa helvética se ha revalorizado frente al dólar un 8,3 un incremento que también se fundamenta en la caída de la moneda estadounidense, que desde el mes de enero se ha depreciado, en comparación con el euro, más de un 13 Cuando hay incertidumbre el oro es considerado un valor seguro. Dado Las claves de los valores refugio ¿Por qué se aprecia el oro en las últimas semanas? Se trata de un incremento ligado a múltiples factores, si bien los analistas coinciden en resaltar la aparición, durante este verano, de nuevos riesgos geopolíticos por la escalada en las tensiones entre EE. UU. y Corea del Norte. El oro es el valor refugio por excelencia: cuando la situación de los mercados de renta variable refleja cierta incertidumbre, los inversores prefieren aumentar su exposición a activos tradicionalmente seguros, con un comportamiento más predecible. El franco suizo, el yen japonés y los bonos de deuda soberana alemana son otros de estos valores. El último repunte destacado del oro se produjo durante la Gran Recesión: en agosto de 2011, en plena crisis de deuda soberana en la Eurozona cuando los inversores temían una ruptura de la moneda, el lingote llegó a cambiarse por más de 1.900 dólares. 50 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Cambio franco suizo dólar 1,06 Cotización del oro En dólares onza 1.700 1,05 1.600 1,04 1.500 1,02 1.400 1.300 1.200 0,98 1.100 1.352 1,00 11 16 1 17 3 17 5 17 7 17 9 17 2013 2014 2015 2016 2017 ABC Fuente: Saxo Bank y elaboración propia que la demanda de oro aumenta y la oferta es muy limitada, muy poco elástica, el precio aumenta sensiblemente apuna Rafael Pampillón, profesor de Economía en el IE Business School, quien también señala que la volatilidad del dólar y la perspectiva de un crecimiento de la inflación en mercados como el de la Eurozona han refor- zado el atractivo de estas inversiones. El oro proporciona una cobertura que blinda al inversor del deterioros en activos financieros que sufren la inflación detalla Pampillón. Contexto impreciso De cualquier modo, la percepción de incertidumbre es subjetiva para los El oro alcanzó esta semana máximos anuales ¿Qué otros factores están detrás de la escalada? Los analistas indican que las tensiones entre la Administración de Donald Trump y el régimen coreano de Kim Jong- un se producen de manera simultánea a la fuerte depreciación del dólar, una tendencia que se deriva también del término de las políticas de estímulo del BCE en otoño y la incertidumbre sobre la política monetaria estadounidense. A todo ello se ha unido el impacto del huracán Harvey.

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