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ABC MADRID 07-09-2017 página 41
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ABC JUEVES, 7 DE SEPTIEMBRE DE 2017 abc. es economia ECONOMÍA 41 dicación. El presidente de Commerzbank, Martin Zielke, también pidió un inmediato cambio de rumbo al BCE, coincidiendo también en que los efectos secundarios de la misma son cada vez más evidentes Es el momento adecuado para quitar los medicamentos insistió. Tengo gran respeto por el BCE, con su compra de bonos le ha dado espacio a la política en Europa para impulsar reformas y la medicina ha surtido efecto, pero, como con cada medicamento, existen efectos secundarios y estos se hacen cada vez mayores explicó. Y a las presiones se sumó también el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble, que recordó que ya hemos vuelto a una situación normal tras el final de la crisis del euro. Medidas no convencionales son medidas no normales y estamos todos deseando volver también a la normalidad monetaria afirmó. Efectos de la política monetaria El ahorro, penalizado Las familias han ahorrado más de 15.700 millones en la cuota de la hipoteca Una consecuencia de los bajos tipos de interés es una reducción del Euribor, al que están referenciadas más del 90 de las hipotecas en España. Esto ha permitido a los hogares ahorrar entre 2008 y 2016 un total de 15.674 millones millones en la cuota. La tendencia sigue Lo que las familias siendo la de un mayor abaratamiento, pues ya no cobran en el Euribor cerró agosto en un nuevo mínimo depósitos histórico del- 0,156 pero un cambio de la política monetaria en dirección opuesta iniciará una senda alcista del Euribor y por tanto del precio del crédito. El dinero barato y la penalización a los bancos por depositar su dinero en el BCE, por su parte, ha reducido la rentabilidad de los depósitos. El recorte en su remuneración a una media de 0,09 para los de 12 meses ha privado a las familias de 22.520 millones en intereses desde 2008. POR M. VELOSO Deuda del Estado El precio oficial del dinero, clave para las arcas públicas La reducción de los tipos ha permitido al Estado reducir lo que paga por la deuda que emite. España, con una deuda pública del cien por cien del PIB, gasta al año unos 32.000 millones en intereses. Y eso que ha reducido el tipo medio de emisión al 2,6 desde el 5,4 de 2002. Si los tipos del BCE suben, el servicio de la deuda se encarecerá de nuevo. 22.520 Problema de ingresos La banca española también aguarda una pronta normalización monetaria. Cabe recordar que las entidades de nuestro país, con un negocio mucho más minorista, tienen una elevada exposición a las hipotecas a tipo de interés variable, de forma que gran parte de sus ingresos dependen directamente de la política monetaria. Y el margen para reducir el coste del pasivo y los gastos operativos como alternativa es cada vez menos. Sin embargo, los analistas no esperan que en la reunión de hoy se produzca un cambio en la política de tipos de interés del BCE. Como mucho, se prevé alguna indicación por parte de Draghi sobre la hoja de ruta y el momento en el que se pueda producir un cambio de esa política expansiva. La apreciación del euro servirá sin duda de excusa para retrasar la reducción de los estímulos monetarios porque dificulta al BCE la tarea de hacer subir la inflación al abaratar las importaciones de petróleo, que se paga en dólares. Y a nadie escapa que hasta que pasen las elecciones alemanas del 24 de septiembre, nadie en Europa parece dispuesto a dar un paso, aunque las encuestas den ya como ganadora a Angela Merkel. Videoanálisis sobre el debate en torno a la política monetaria Rentabilidad El negocio y las cuentas de la banca, pendientes del BCE Fin de la fragmentación europea Financiación más barata para las pymes Coste del crédito a pymes Tipo de interés medio en para créditos de menos de 1 mill. a 1- 5 años 8 El precio oficial del dinero es clave para el negocio bancario pues de él depende su principal fuente de ingresos: los intereses del crédito. Los bajos tipos han reducido drásticamente la facturación de los bancos, lo que junto a la elevada morosidad han hundido sus niveles de rentabilidad. Las entidades, que para compensarlo están recortando costes, ansían una subida de los tipos por parte del BCE para mejorar inmediatamente su nivel de ingresos y sus beneficios. Más aún en un caso como el de la banca española, en la que tienen mucho peso las hipotecas a interés variable. Las inyecciones de liquidez del BCE, junto con la unión bancaria y la caída de la prima de riesgo lograron acabar con una fragmentación soberana por lo que las empresas españolas se financiaban mucho más caro que una coste del crédito alemana. Hoy las pymes Es lo que paga ahora españolas pagan por un de media una pyme crédito un interés semepor financiarse jante al de Alemania. Sep. 2008 6,83 Ago. 2012 2,5 6,61 6 4 Jul. 2017 2,52 2 2005 2010 2015 ABC FUENTE: BCE Impacto en la divisa Un euro débil es bueno para las exportaciones y malo para el turismo Las expectativas de que el BCE inicie la senda de la normalización de su política ha llevado al euro a sus cotas más altas desde 2015. Ahora bien, se mantiene en niveles históricamente bajos desde que se empezó a desplegar la actual política monetaria. Una moneda única débil favorece las exportaciones españolas fuera de la Eurozona. Eso sí, cuando un español viaja fuera del área común se ve perjudicado por una menor capacidad de compra. Por tanto, un giro en la política del BCE restaría competitividad al sector exterior desde el punto de vista del precio, aunque mejoraría el poder adquisitivo de los turistas españoles.

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