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ABC MADRID 04-09-2017 página 35
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ABC MADRID 04-09-2017 página 35

  • EdiciónABC, MADRID
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ABC LUNES, 4 DE SEPTIEMBRE DE 2017 abc. es economia ECONOMÍA 35 EL QUINTO EN DISCORDIA POR JOSÉ RAMÓN ITURRIAGA El euro confirma la recuperación Una semana más y el euro marca un nuevo máximo frente al dólar y la libra. Hace unos días, la divisa europea tocó el 1,20 por primera vez desde 2015 y la libra va derecha a la paridad. La fortaleza de nuestra moneda complica la vida al Banco Central Europeo, que empezaba a dar señales de que iba a empezar a levantar el pie del acelerador en los próximos meses. Sin embargo, no hay ninguna evidencia de que la evolución reciente del euro haya pasado factura alguna a la economía europea. Todo lo contrario, cada nuevo dato que conocemos reafirma que la recuperación económica está cogiendo tracción. 2017 va a ser, sin duda, el año de mayor crecimiento desde que la economía se diera la vuelta hace algo menos de tres años. De los 1,30 dólares por euro de hace unos años, antes de que el BCE empezará con su programa de compra de bonos, al 1,05 de comienzos de este año: el euro se ha movido bastante en el último lustro. El peso de la demanda interna en la economía europea tiene más importancia que el sector exterior. Y la recuperación de la primera en los últimos meses, unido al menor riesgo político, ha dado alas a nuestra moneda. En lo que respecta a los El crédito crece, sin indicios de burbuja La semana pasada conocimos varios datos que apuntalan la recuperación de la economía española. El crédito crece y se venden más casas y coches. La mejora económica se está haciendo más visible cada mes que pasa. Ya no es una discusión más o menos técnica sobre las ganancias de competitividad y su traslado al cuadro macroeconómico español: la recuperación es mucho más evidente, se ve en la calle. Y lo importante es que se está recuperando la demanda de crédito, lo que constituye el mejor síntoma de que esto no ha hecho nada más que empezar. Hasta hace poco, los bancos se amparaban en que no había demanda solvente para justificar que el crédito no crecía. Ahora, las entidades de crédito están Sede del Banco Central Europeo próximos meses, más que las actuaciones de los bancos centrales, lo más importante en lo que respecta al devenir de las divisas tiene que ver con lo que suceda en la economía americana. Si Trump es capaz de sacar adelante su reforma fiscal y la economía americana recupera algo de impulso, es probable que el dólar recupere parte del terreno perdido en los últimos tiempos. De lo contrario, el euro podría seguir fortaleciéndose. En cualquier caso, no parece que el comportamiento de las monedas debiera suponer un gran inconveniente para las autoridades monetarias, que deberían continuar con la progresiva normalización de las políticas expansivas. viendo cómo se incrementa el apetito por la deuda gracias a la buena evolución del conjunto de la economía. En sí misma, esta es la mejor razón para que la economía siga creciendo. Más confianza, mayor demanda de crédito y más actividad. Los animal spirits espíritus animales han empezado a coger carrerilla. Lo bueno es que todavía estamos en los primeros compases de esta recuperación y el apalancamiento del sector privado bancos incluidos resulta bastante razonable. Y aunque algunos estén tocando ya a rebato, no hay indicios de burbuja por ningún lado. Tenemos por delante años de recuperación del crédito, lo que debería redundar en una mayor fortaleza económica. Pero no adelantemos acontecimientos: ahora toca sentarse y disfrutar. El sector de la construcción está en plena recuperación ABC PRIVATIZACIÓN DE BANKIA: MAXIMIZAR EL PRECIO El estar todos los días diciendo que vas a colocar un paquete de acciones en el mercado dentro de poco, no es lo mejor para optimizar su precio H ay pocas dudas de que la privatización de Bankia está lanzada. Cada vez que el ministro de Economía tiene la oportunidad, insiste en que ese es el camino. Y cuanto antes, mejor. El FROB tiene que salir de Bankia, no solo por imperativo de Bruselas que también sino por una razón de higiene financiera. Cualquier intento de mezclar lo público y la banca no ha acabado bien. El último y mejor ejemplo lo tenemos en el desastre de las cajas de ahorro, que es lo más cercano a una banca de titularidad pública. Sin embargo, el principio que debe presidir la salida del Estado de esta entidad financiera debería ser el de maximizar el precio de venta. La fórmula adoptada parece ser la de ir vendiendo paulatinamente participaciones en el mercado, preservando la independencia de la entidad. Esta fórmula puede tener sentido, a tenor del magnífico trabajo llevado a cabo por el actual equipo gestor de la entidad intervenida durante los últimos años. También se podría argüir motivos de competencia. Otras fórmulas de salida pasaban por la integración con otra entidad alguna de las tres gran- des lo que hubiera facilitado la venta y aumentado el valor de la participación, pero hubiera reducido el número de jugadores. Ahora bien, el estar todos los días diciendo que vas a colocar un paquete de acciones de Bankia en el mercado dentro de poco, no es lo mejor para optimizar su precio. Si ese es el camino, hay que hacerlo rápido y sin mucho ruido. En las últimas semanas, la cotización del banco ha perdido todo lo que se había anotado tras la integración de BMN, fundamentalmente por todo el runrún que ha habido. Un poco de cintura sería de agradecer. En cualquier caso, la salida del FROB, sea de la forma que sea, incrementa y mucho el atractivo de una operación corporativa. Y traerá cola.

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