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44 ECONOMÍA Descuento del 10 SÁBADO, 15 DE NOVIEMBRE DE 2014 abc. es economia ABC Cotización de Abengoa en bolsa En euros por acción 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 Endesa cubre el tramo institucional de su OPV en tan solo cuatro días MARÍA JESÚS PÉREZ MADRID Objetivo casi cumplido. Enel ha conseguido, en el ecuador de la colocación en el mercado del 17 de su filial española, Endesa, la demanda suficiente entre inversores cualificados institucionales para colocar un 17 Ahora bien, según ha podido saber ABC de fuentes financieras, a un precio con un descuento del 5 respecto a su actual cotización y del 10 respecto al precio máximo fijado para los pequeños inversores de 15,535 euros por acción. El precio definitivo se fijará el día 20. Así, con este escenario, los bancos colocadores del tramo institucional JP Morgan, Credit Suisse, BBVA y Santander manejan un precio de salida para los títulos de 13,5 euros. Tras cuatro días de colocación, la eléctrica italiana se ha asegurado cerca de 1.800 millones de euros en la OPV de Endesa. Eso sí, en función de la evolución de la demanda podría ampliar la oferta del 17 del capital (133 millones de títulos) al 22 (178 millones de títulos) El proceso de colocación entre los institucionales concluye el 21 de noviembre. Precisamente ayer, Endesa celebró una presentación en la Bolsa de Madrid para conseguir atraer más demanda. 1,50 -36,55 D 2013 FUENTE: Elaboración propia E F M A M 2014 J J A S O N ABC Las dudas sobre la deuda hunden las acciones de Abengoa Los títulos caen un 50 en dos días después de que el grupo rebajara su prevision de ingresos LUIS MONTOTO SEVILLA Las causas del varapalo No cumplirá las previsiones La compañía presidida por Felipe Benjumea corrigió a la baja su expectativa de ventas para el conjunto de 2014 en sus resultados del tercer trimestre. Sus ingresos rondarán los 7.500 millones de euros, frente a los 7.900 que había previsto. La causa es el estancamiento de su actividad en ingeniería y construcción, su negocio principal. pasivo corporativo y pasivo asociado a proyectos concesionales (que generan su propia caja) Particulares Mientras, la demanda de los inversores particulares, a los que se habían reservado 23,5 millones de títulos, no cubre todavía el 100 de la oferta, algo muy habitual en este tipo de colocaciones, puesto que suelen ser en los últimos días de la operación cuando se realiza la mayor parte de las peticiones. En cualquier caso, fuentes del mercado aseguran que ya se ha cubierto el 50 de este tramo. Si finalmente no se cubren los 23,5 millones de acciones, podría reasignarse parte de las acciones al tramo institucional. La inversión mínima será de 1.500 euros, con un mínimo de acciones por petición de 96, y de hasta 300 para los accionistas de Endesa a cierre del 5 de noviembre. Abengoa ha sufrido una particular tormenta perfecta que le ha llevado a perder un 36,5 de su valor en una sola jornada, en la que incluso llegó a registrar descensos de más del 60 Un día antes, el jueves, retrocedió más de un 18 En solo dos días se ha desplomado un 50 Las causas que explican esta brusca caída son muy diversas, ya que han cristalizado un cúmulo de circunstancias que han puesto a la multinacional andaluza en el punto de mira de los inversores. En primer lugar, presentó unos débiles resultados en el tercer trimestre del año, que le han obligado a reducir sus previsiones de facturación a unos 7.500 millones (un 6,25 menos sobre su previsión anual) debido al estancamiento de su actividad principal (la ingeniería y construcción) En paralelo, Fitch mantiene una discrepancia con la compañía que preside Felipe Benjumea sobre la forma de contabilizar la deuda. La agencia de calificación de riesgos ya emitió un informe crítico porque los fondos obtenidos por Abengoa con distintas ventas de activos no se habían traducido en una disminución de su pasivo. Ayer amplió esta discrepancia por la forma de contabilizar la deuda que tiene Abengoa, que distingue entre dos tipos de pasivo (la corporativa y la asociada a proyectos concesionales que generan su propia caja) La deuda neta es de 9.000 millones. En las cuentas presentadas esta semana contabiliza una emisión de bonos verdes para financiar proyectos sostenibles de 500 millones de euros como deuda sin recurso, mientras que los expertos creen que debería figurar como deuda cor- Corrección del valor tras fuertes subidas Entre enero y septiembre Abengoa se había convertido en una de las estrellas del Ibex, con una subida de su valor del 120 Este rally alcista había llevado a inversores y analistas a vaticinar una corrección del valor (y Abengoa es uno de los grupos preferidos por los inversores bajistas) Choque con Fitch en la deuda La agencia de calificación de riesgos cree que el ratio entre deuda y capacidad de generación de recursos de Abengoa es de 4 veces, frente a las 2,1 que sostiene la empresa. Detrás de esta discrepancia está la forma en la que Abengoa contabiliza su deuda, que divide entre Bajada del precio del crudo La bajada del precio del petróleo hace que las empresas dedicadas a la búsqueda de alternativas a los combustibles fósiles sean menos atractivas para el mercado. porativa. Esto ha generado dudas que unido al estancamiento de sus ingresos provocaron el desplome. Hay causas menos relevantes pero que también han contribuido a la caída, como el hecho de que los analistas hayan dado una enorme importancia a las dificultades de Palen, uno de los proyectos termosolares de la compañía en California, donde ha asumido el cien por cien de las participaciones tras la retirada de su socio BrightSource. Es, en todo caso, un proyecto que aún está en sus primeras fases de ma- duración. Otro factor: entre enero y septiembre la compañía había experimentado un crecimiento de más del cien por cien, por lo que muchos analistas vaticinaban que había llegado el momento de la corrección. Como telón de fondo hay otros daños colaterales, como la caída en el precio del petróleo que hace menos atractivas las alternativas tecnológicas a los combustibles fósiles o el ascenso en EE. UU. (su primer mercado) de los Republicanos, menos proclives a las políticas contra el cambio climático.