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ABC MIÉRCOLES, 20 DE AGOSTO DE 2014 abc. es economia ECONOMÍA 29 Causas y efectos Confianza de los inversores La principal causa del descenso del coste de la deuda hay que buscarla en la vuelta de la confianza en la economía española. Las reformas, que han impulsado el crecimiento, y el cumplimiento de los objetivos de déficit han vuelto a hacer de España un país fiable. Cotización del petróleo Brent FERNANDO GONZÁLEZ URBANEJA En dólares barril 120 26 06 13 114 Máximo 28 08 13 19 06 14 115,02 101,36 115,97 COMO MANÁ VENIDO DEL CIELO La normalidad elevará los tipos y conviene estar dispuestos para gestionar el nuevo escenario l bono español a 10 años cotiza al 2,4 como el americano y punto y medio por encima del alemán. Un acontecimiento, una bendición para la economía española cuando su endeudamiento público y privado alcanza cotas muy elevadas. Sin necesidad de mutualizar la deuda de la zona euro, que es como mentar al diablo para los alemanes, la deuda europea en euros goza de la bendición tácita del BCE. Que el rating de los países del sur siga en aprobado muy raspado no es óbice para que la prima de riesgo se haya estrechado a niveles mejor que soportables. ¿Cuánto puede durar semejante bendición? Pues tanto como duren las políticas de estímulo de la FED (en definitivo repliegue este año) y del BCE, que está tomando el relevo de sus colegas de Washington. Las políticas monetarias expansivas de la FED, desde hace años, y del BCE, muy recientemente, han evitado que la recesión se convirtiera en una depresión de caballo, que es un riesgo que fue posible y que ahora es improbable. La historia dirá que en esta ocasión los bancos centrales evitaron una catástrofe a la que antes contribuyeron por su tolerancia inconsciente. También por la irresponsabilidad de los otros agentes financieros, acreedores y deudores, que todos participaron en la fiesta. La seguridad proporcionada por los bancos centrales (al llenar los bolsillos con barra libre de liquidez) ha sido un regalo para los Tesoros más endeudados, el español entre ellos, pero no durará eternamente, solo mientras las alarmas suenen, de manera que conviene tenerlo presente, es tan temporal como los fondos europeos de cohesión de los años noventa. La normalidad elevará los tipos y conviene estar dispuestos para gestionarlo. La deuda sigue creciendo, el objetivo urgente para España es conseguir un superávit primario de forma consistente, que será el mejor mensaje a los acreedores de que van a cobrar. No conseguirlo pronto es tan peligroso como jugar a la ruleta rusa con muchas balas en el revólver. 108 102 Insurgentes suníes atacan refinería de Baiji en Irak Ayer 96 101,56 90 Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. ABC Nuevas medidas del BCE El parón de las grandes economías europeas, aunque es un riesgo para España, aumenta la presión sobre el BCE para que tome medidas de estímulo. Los mercados apuestan por esta opción. E La cotización del crudo cae a su nivel más bajo en 15 meses El descenso del gasóleo en los mercados anticipa una bajada de los carburantes JAVIER GONZÁLEZ NAVARRO MADRID Baja la factura de los intereses La rebaja de la prima de riesgo y de los costes de emisión de la deuda suponen un alivio para las cuentas públicas y facilitan el cumplimiento del déficit. cias al menor coste de las emisiones, lo que le permitió compensar las desviaciones en otras partidas y cumplir los objetivos de déficit público. Y este año la historia se vuelve a repetir. De Guindos cifraba a finales de julio en 14.000 millones el ahorro que supone para el Estado la reducción de la prima de riesgo y, por tanto, de los intereses pagados por la colocación de la deuda. No obstante, los analistas insisten en que España no debe bajar la guardia en el proceso de consolidación fiscal. Un escenario de tipos tan bajos no durará mucho tiempo y el Gobierno debe aprovecharlo para avanzar en la reducción del déficit y, si es posible, la deuda. En el mercado secundario, la prima de riesgo se redujo dos puntos, hasta los 142, tras conocer el buen resultado de la subasta. La cotización del petróleo acumula dos meses a la baja y se sitúa ya en los niveles que tenía en junio de 2013. El crudo Brent, de referencia para Europa, cerró ayer en 101,56 dólares el barril (159 litros) y el tipo Texas en 94,48 dólares. El barril de crudo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) cuesta 99 dólares, lo que supone un nuevo mínimo anual y también la cotización más baja desde hace 15 meses. Dos meses de descensos Hace justo dos meses el mismo barril de crudo Brent valía 115,02 dólares, por lo que en ese tiempo su cotización ha descendido un 12 Curiosamente, el Texas está por debajo de la barrera de los 100 dólares desde finales de julio. Los únicos repuntes registrados desde junio se produjeron los días 17 y 18 de julio, cuando fue derribado por un misil un avión de Malaysia Airlines en Ucrania y al empezar la incursión terrestre del ejército israelí en Gaza, respectivamente. Sin embargo, la estabilización del conflicto en Ucrania y la tregua (rota ayer a pocas horas de su finalización) en la guerra entre Israel y Hamas han tranquilizado los mercados internacionales de materias primas. A ello se ha sumado el contraataque del ejército iraquí, apoyado por las fuerzas de EE. UU. contra los insurgentes del Estado Islámico, lo que ha frenado de momento el avance de estos hacia las principales zonas petroleras del sur del país. Como es lógico, el descenso de la cotización del petróleo está arrastrando a los precios internacionales del gasóleo, cuya tonelada cuesta ahora en el mercado de Rotterdam (Holanda) 854 dólares. Hace dos meses, su cotización era de 938 dólares, es decir, un 9 más. Esta bajada, similar a la registrada por la gasolina, debería conllevar una caída de los precios de venta al público de los carburantes en los próximos días. De hecho, ese descenso se ha empezado ya a notar en algunas estaciones de servicio, donde el litro de gasolina sin plomo de 95 octanos está por debajo de los 1,4 euros y el litro de gasóleo no llega a los 1,3 euros. Esta caída compensa el ligero incremento registrado a finales de la pasada semana, coincidiendo con unas de las fechas del año con más movimientos en las carreteras. Ligeras caídas Esos días, los mencionados combustibles superaron los 1,4 y 1,3 euros el litro. De hecho, el Boletín Petrolero de la Unión Europea apuntaba que el precio de la gasolina en nuestro país subió la semana pasada respecto a la anterior: de 1,405 euros el litro a 1,410 euros; y el gasóleo pasó de 1,315 a 1,324 euros el litro. Por lo tanto, es muy probable que los conductores se encuentren a finales de este mes los mismos precios que tenían los carburantes a comienzos del mismo. Videoanálisis sobre la reducción de los costes de financiación Factores globales La estabilización del conflicto en Ucrania, la intervención de EE. UU. en Irak y la tregua parcial en Gaza explican la caída