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28 ECONOMÍA Subastas de letras del Tesoro Interés marginal en al cierre de cada año MIÉRCOLES, 20 DE AGOSTO DE 2014 abc. es economia ABC El coste de emitir deuda en España Tipos medios efectivos de interés de las emisiones 4,54 4,17 4,20 3,81 3,47 3,01 2,94 2,94 2,80 2,55 2,15 1,81 0,528 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 A 12 meses A 6 meses Enero- julio Ayer 4,449 4,20 3,90 3,157 2,872 2,385 2,45 3,775 4,015 2,690 2,160 2,134 2,085 2,235 2,499 2,195 0,953 1,688 3,520 4,088 2,650 2,530 2,650 0,905 0,710 0,169 0,080 ABC 2013 2014 FUENTE: Secretaría General del Tesoro y Política Financiera España se financia ya casi gratis El Tesoro colocó ayer deuda a corto plazo al coste más bajo de la historia: pagó un 0,08 por letras a seis meses y un 0,169 por títulos a un año Y. GÓMEZ MADRID la foto fija de que España ha sido en este comienzo del año, contra todo pronóstico, la economía que más ha crecido de entre los grandes socios europeos, y la que más empleo ha creado. Presiones al BCE al posible impacto que estas incertidumbres puedan tener en la ahora vigorosa recuperación de la economía española, y confían en que las reformas puestas en marcha por el Gobierno español y el proceso de consolidación fiscal sigan dando sus frutos y permitan a nuestro país mantener un crecimiento diferencial respecto a la media europea. Ni siquiera los datos conocidos la pasada semana del fuerte crecimiento de la deuda pública, que supera por primera vez en la historia el billón de euros, ni el empeoramiendo del déficit comercial han servido para enfriar los ánimos de unos inversores que han preferido quedarse con Aunque no todo son méritos propios. Las malas noticias procedentes de los grandes países del euro, Alemania, Francia e Italia, introducen una presión añadida al BCE para que tome nuevas medidas expansivas, incluso no convencionales, que incentiven el crecimiento europeo y el alza de los precios. Y esa actuación garantiza, al menos en el corto plazo, tipos bajos y liquidez a los acreedores. En este entorno, y según las cifras hechas públicas ayer por el Ministerio que dirige Luis de Guindos, desde el comienzo del año el Tesoro ha captado 100.343 millones de euros dentro del programa de financiación a medio L os inversores volvieron a dar ayer un voto de confianza a la economía española. El Tesoro público volvía al mercado tras un ligero paréntesis de apenas diez días logrando un nuevo éxito en la colocación de la deuda. Subastó letras a 6 y 12 meses por un importe total de 4.545,8 millones de euros, por encima del objetivo (entre 3.500 y 4.500 millones de euros) Y además lo hizo con fuerte demanda: los inversores solicitaron títulos por 9.135,9 millones, dos veces el importe adjudicado. Pero lo más llamativo fue el tipo de interés pagado: en letras a 6 meses se colocaron 991,7 millones a un tipo marginal del 0,090 por debajo del 0,155 de la subasta del pasado 15 de julio. Y en letras a un año se han adjudicado 3.554 millones de euros a un tipo marginal del 0,169 casi la mitad del 0,302 del 15 de julio. Según estos datos, España se está financiando en el corto plazo prácticamente gratis. Lejos queda aquel verano de hace apenas dos años cuando el Tesoro español tuvo que pagar casi un 4 por colocar deuda a seis meses, y más de un 5 por las letras a un año. El apetito de los inversores, sobre todo internacionales, por la deuda española sigue creciendo subasta tras subasta pese a las turbulencias geopolíticas del escenario internacional y el frenazo de las principales economías europeas. Los inversores restan importancia y largo plazo. Esta cifra supone un 77,6 de las emisiones previstas para todo el año, lo que significa que el Tesoro ha adelantado emisiones para aprovecharse del buen momento por el que atraviesa el mercado, como ya hiciera en ejercicios anteriores. De este modo, el Gobierno se evita sobresaltos de última hora y podría reducir las emisiones en caso de próximos repunte en los intereses. Además, el coste medio que ha tenido que pagar el Estado español por estos 100.000 millones de euros se sitúa en el 1,81 frente al 2,45 con que se cerró 2013. De hecho este coste es también mínimo histórico. Ni siquiera en los años de bonanza, en el comienzo del siglo, se llegó a pagar por debajo del 2 Este abaratamiento del coste de la deuda pública es una excelente noticia para una economía tan endeudada como la española. El año pasado el Gobierno ahorró más de 8.000 millones respecto a lo presupuestado gra- Por delante de Italia Moody s subirá el rating de España en octubre, según Citi S. E. MADRID La visión del mundo sobre la economía española sigue virando a favor. En esta ocasión, el banco estadounidense de inversión Citi prevé que la agencia de calificación Moody s revise al alza la califación de la deuda española en el mes de octubre, de forma que subiría un escalón: hasta Baa 1 desde Baa 2 un grado que en la actualidad comparte con Italia. Si ello sucede, España adelantaría a la economía italiana en un sorpasso que no se produce desde enero de 2012. El informe de Citi, que des- taca la mejoría de España respecto al resto de la periferia del euro, recuerda el dispar comportamiento de las dos economías en el segundo trimestre del año: si España creció un 0,6 con el segundo registro más alto de la Eurozona, Italia cayó en recesión con un descenso de su PIB del 0,2 El informe mira más allá. Citi espera que el PIB de España sea mejor que el de Italia durante los próximos tres años explican los analistas del banco de inversión. No en vano, Citi ha revisado sus previsiones de crecimiento para ambas economías en di- recciones diferentes. En el caso de España, estima un avance del 1,3 y del 1,9 en 2014 y 2015, respectivamente; mientras que prevé que Italia caiga un 0,1 en 2014, cuando su previsión anterior era un crecimiento del 0,6 En la misma línea, el banco de inversión apostaría por una bajada significativa de la prima de riesgo española (el sobreprecio que España paga por financiar su deuda respecto al bono alemán a diez años) que podría caer hasta los 75 puntos básicos en el último trimestre de 2014, frente a los 143 puntos que registró ayer. Se basa en la progresión de España y en su expectativa de que el Banco Central Europeo active un programa de compra de bonos en los mercados.