ABC MADRID 17-11-2013 página 54

54 ECONOMÍA DOMINGO, 17 DE NOVIEMBRE DE 2013 abc. es economia ABC Para informarse sobre Europa los norteamericanos deberían leer ABC y otros diarios europeos y no Financial Times coincidimos en casi nada desde el punto de vista de las soluciones. Hay una interpretación errónea de que necesitas tener una pérdida continuada de PIB para estar en una depresión y no es así. Puedes crecer durante una depresión, la cuestión es que creces por debajo de la tendencia esperada y por debajo de tu potencial. El problema es que las recesiones son cíclicas, pero las depresiones son estructurales. ¿A mal diagnóstico mala terapia? Sí. La solución monetaria, lo que llamamos el alivio cuantitativo, es una terapia para un problema cíclico, pero no cura problemas estructurales, y estos pueden ser eternos si no se implementan cambios estructurales. En la depresión de 1929- 1940, el cambio estructural que nos sacó fue la Segunda Guerra Mundial. ¿Significa eso que países como España, inmersos en dolorosas reformas, saldrán más reforzados que Estados Unidos o Reino Unido, aunque crecen más que nosotros? Sí. No veo ni a EE. UU. ni a Japón ni a China haciendo los cambios estructurales necesarios, y sí a Europa. Ford y Peugeot están invirtiendo miles de millones en España. Muchos defienden que la perspectiva de crecimiento en España es pobre porque los datos demográficos no son buenos, la población envejece. Pero lo que importa es la tasa de empleo y con un paro del 25 puedes crecer, porque puedes devolver mucha gente al mercado laboral. ¿Y qué se necesita para eso? Inversión. Y España empieza a recibirla de grandes multinacionales y de China. En Europa hay una combinación virtuosa de tres cosas: niveles muy elevados de tecnología, un fuerte deseo de China de invertir en Europa, y una juventud muy bien formada. ¿Qué explica el interés de China? Quieren reducir el peso del dólar en sus reservas porque saben que EE. UU. va a salir de la crisis mediante la inflación. China tiene reservas equivalentes a tres billones de dólares. Unos dos billones los tienen invertidos en deuda soberana del gobierno de EE. UU. y de esos bonos no pueden deshacerse. Pero en los márgenes, a medida que reciban más inversión extranjera y acumulen superávit de cuenta corriente, diversificarán sus reservas. Invertirán en activos, en minas de oro, y en Europa, donde ya están comprando puertos, autopistas y aeropuertos en Los países del sur de la UE son un potencial Singapur Rickards cree que ningún país saldrá del euro sino que, al contrario, entrarán más ABC James G. Rickards Director del fondo Tangent Capital Es uno de los grandes visionarios de las finanzas internacionales y vaticina el colapso del sistema monetario internacional BORJA BERGARECHE CORRESPONSAL EN LONDRES ¿Está la Reserva Federal matando al dólar con tanto papel impreso? Sí, sin darse cuenta están matando al paciente con la medicina equivocada. No están haciendo reformas estructurales, y las soluciones por la vía de la liquidez no van a resolver el problema. La cuestión es que la Reserva Federal usa el modelo equivocado, según el cual la economía tiende siempre al equilibrio. La economía es un sistema complejo, y lo que hay que hacer es controlar la escala del sistema, partirlo en unidades para que, si una falla, el resto del sistema no falle. Y estamos haciendo lo contrario. En 2008, lo único que oíamos era demasiado grandes para caer Pues hoy son más grandes, representan un porcentaje aún mayor del sector bancario y tienen más derivados. A cumula casi 40 años de experiencia como gestor de fondos y uno de sus libros, el best- seller La guerra de las divisas le convirtió en 2011 en uno de los grandes visionarios de las finanzas internacionales. James G. Rickards, director del fondo de inversión neoyorquino Tangent Capital, es asesor en mercados del director de la National Intelligence de EE. UU. y profesor visitante en las prestigiosas Northwestern University y en la School of Advanced International Studies (SAIS) En su próximo libro, La muer- te del dinero que espera publicar en abril, augura sin dramatismo el colapso del sistema monetario internacional tal y como lo conocemos. Y no lo digo de forma provocadora aseguraba a ABC esta semana, en el marco de la conferencia anual del CFA Institute en Londres. Ya ha ocurrido tres veces en los últimos cien años, en 1917, 1939 y 1971, es algo que ocurre y no supone la vuelta a las cavernas, significa que los grandes poderes económicos deben sentarse a una mesa a definir un nuevo sistema explica. ¿Estamos en una depresión y nadie se ha dado cuenta? Algunos sí. Yo llevo diciéndolo desde 2007. Otro de los que lo dice desde hace tiempo es Paul Krugman, aunque no