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ABC MADRID 27-08-2013 página 31
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ABC MARTES, 27 DE AGOSTO DE 2013 abc. es economia ECONOMÍA 31 Alierta consigue el apoyo de Slim y Telefónica será líder en Alemania La española mejora su oferta por E- Plus y se garantiza el voto a favor de América Móvil MARÍA CUESTA MADRID Telefónica y KPN en Alemania En millones de euros. Resultados de 2012 O2 (perteneciente a Telefónica) Clientes de Telefonía móvil (mill. marzo 2013) Ingresos EBITDA 19,32 (25,33 en total) 5.213 +3,5 1.351 +10,8 E- Plus (perteneciente a KPN) 23,9 F 3.404 +5,0 1.290 -4,7 inal feliz para la operación que ha mantenido en vilo al mercado de las telecomunicaciones europeo durante las últimas semanas. César Alierta cerró ayer un acuerdo con Carlos Slim, dueño de América Móvil y su máximo competidor en Iberoamérica, para asegurar que el liderazgo de Telefónica en el mayor mercado de las telecomunicaciones de Europa (además de uno de los más dinámicos) se consolida sin sobresaltos y según el calendario previsto. La operadora del magnate mexicano se comprometió ayer a apoyar de forma irrevocable la compra de EPlus por parte de Telefónica a la operadora holandesa KPN. Un acuerdo clave, pues no sólo facilita la aprobación de la venta en la junta general de accionistas que KPN celebrará el próximo 2 de octubre, sino que convertirá a Teléfonica en líder por número de líneas y calidad de red en tres de sus principales mercados: Alemania, Brasil y España. El consejo de administración de KPN ya había allanado el camino de la española al fijar un calendario según el cual a la mencionada junta sólo podrían acudir los accionistas con los títulos que tuviesen a su disposición el 4 de septiembre. El pacto de ayer asegura, además, un viaje cómodo, sin sobresaltos. Y aunque la bendición de América Móvil no ha sido gratuita, puede decirse que su coste ha sido bajo para la española. Alierta ha conseguido mantener intacto el montante de efectivo en 4.140 millones de euros y ha centrado la conquista del hombre más rico del mundo en el aumento de número de acciones de la nueva Telefónica Deutschland que recibirá la holandesa, desde el 17,6 %i nicialmente previsto hasta un 20,5 La compra se desarrollará en dos fases, tal y como acordaron en julio Telefónica y KPN. Según comunicó ayer la operadora española a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pacto con América Móvil establece que la operación se mantiene invariable en su primera fase, en la que Telefónica Deutschland realizará una ampliación de capital por 3.700 millones, de los que Telefónica suscribirá el 76,8 que supondrá 2.840 millones. KPN recibirá esos 3.700 millones en efectivo y una participación del Comparativa con otras operadoras Clientes Millones Ingresos Millones de euros 43,22 9.164 37 32 7.032 8.617 24,9 en el capital de la nueva Telefónica Deutschland. Es la segunda fase la que se ha visto alterada por el pulso lanzado por el mexicano. Así, Telefónica comprará a KPN, por 1.300 millones, el 4,4 de Telefónica Deutschland y se asegurará una opción de compra por el 2,9 del capital. De este modo, al final de ambas fases, y sin contar la opción de compra, Telefónica tendrá el 62,1 de la nueva Telefónica Deutschland, mientras que KPN será propietaria del 20,5 frente al 65 y el 17,6 previsto inicialmente. El resto de las acciones será capital flotante. Así, las nuevas condiciones de la operación valoran a E- Plus en 8.550 millones de euros, frente a los 8.100 millones iniciales. Se mantiene el coste La opción de compra permitirá a Telefónica elevar su participación hasta el 65 tal y como estaba previsto en el acuerdo alcanzado en julio con KPN. Y se mantiene además el coste total en caja para Telefónica en los 4.140 millones citados, sin incluir el ejercicio de la opción de compra por el 2,9 de Telefónica Deutschland. Tal y como se anunció en julio, Telefónica calcula que sólo entre el 10 y el 20 de esta cantidad supondrá incremento de deuda para la compañía. De hecho, mantiene su objetivo de situar su nivel de apalancamiento por debajo de los 47.000 millones de euros a finales de este año. Según recordó, la operación conlleva unas sinergias estimadas de entre 5.000 y 5.500 millones. El anuncio del acuerdo fue vendecido por el conjunto de los analistas del sector asegurando que permite despejar incertidumbres respecto a la compra de E- Plus a cambio de una mejora relativamente pequeña de las condiciones de la operación. La valoración de BPI es favorable, pues Telefónica se asegura el apoyo de América Móvil y, por lo tanto, las posibilidades de que el acuerdo salga adelante, lo que es claramente positivo El ligero aumento del precio de la oferta es un precio pequeño a pagar para lograr la consolidación en uno de los mercados más importantes de Europa. Asegurar la operación es una noticia positiva, a pesar del ligero incremento de la oferta afirmó BBVA. En la misma línea se mostró la firma Bernstein, que valora este acuerdo como positivo para Telefónica, que sólo ha incrementado ligeramente la oferta, y para Telefónica Deutschland, que no tendrá que cargar con el peso O2+ E- plus T- Mobile Vodafone Vodafone O2+ E- plus T- Mobile Cotización de Telefónica En euros 11,2 11,0 10,8 10,6 10,4 10,960 10,850 10,560 28 30 1 agosto 3 5 7 9 11 13 15 10,985 Cierre ayer 10,780 26 julio 17 19 21 23 Cotización de KPN En euros 2,4 2,2 2,0 1,8 2,320 2,083 1,894 28 30 1 agosto 3 5 7 9 11 2,336 Cierre ayer 2,330 26 julio 13 15 17 19 21 23 ABC Fuente: Citi Research Bloomberg Vía libre a la opa de América Móvil por el 100 de KPN El pacto alcanzado entre César Alierta y Carlos Slim no sólo despeja el futuro de Telefónica en Alemania. También facilita el triunfo de la opa lanzada por América Móvil sobre el 70,23 del capital de la operadora holandesa que aún no controla, y que está previsto que se lance a lo largo del mes de septiembre, a un precio de 2,40 euros en efectivo por acción. La operación no contaba con el beneplá- cito expreso del consejo de KPN y había despertado las reticencias de la Fundación de la operadora holandesa que vigila los intereses de los accionistas. La firma presidida por el magnate mexicano Slim indicó ayer que continúa comprometida con su intención de llevar a cabo una oferta que, en su opinión, permitirá a los dos grupos beneficiarse de una mayor cooperación y coordinación operativa facilitando la ejecución de sinergias en temas relacionados con compras, tecnología, marketing y excelencia operativa. Videoanálisis sobre una operación clave en el sector de las telecos

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