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ABC MADRID 10-08-2012 página 30
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  • EdiciónABC, MADRID
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30 ECONOMÍA VIERNES, 10 DE AGOSTO DE 2012 abc. es economia ABC La subprime ahora es el euro La crisis nacida en EE. UU. ha puesto en cuestión la continuidad de un proyecto como la moneda común y ha evidenciado su falta de coordinación MARÍA CUESTA MADRID Unos se financian más barato y otros mucho más caro Si algo ha cambiado esta crisis ha sido la capacidad de financiación externa de los Estados. En 2007, el grueso de los países de Europa se financiaban en torno al 4 y las primas de riesgo con respecto a Alemania eran minúsculas. Sin embargo, a medida que la desconfianza aumentaba, las diferencias entre unos y otros se han ensanchado notablemente. Mientras España ha llegado a pagar hasta el 7,5 por su deuda a 10 años, Alemania ha sacado provecho del pánico de los inversores y se ha financiado prácticamente gratis. an pasado cinco años, pero expertos y profanos todavía tratan de entender la tormenta perfecta económica, la crisis que ha empujado al borde del precipicio a la economía mundial y ha obligado a replantearse los estados del bienestar en Europa. El 9 de agosto de 2007, un escueto comunicado del banco francés BNP Paribas prendía la mecha. La entidad anunciaba la suspensión de los reembolsos de tres de sus fondos de inversión por falta de liquidez, el gran efecto secundario de la crisis de las hipotecas subprime Desde entonces, España ha pasado de crecer a un 4 a una tasa negativa prevista para este año del 1,5 la Bolsa se ha dejado más del 50 las empresas han visto caer en picado sus beneficios; el sueño del pleno empleo, con una tasa de paro del 24,63 parece más que nunca una utopía; la capacidad de endeudamiento en el exterior se debilita por momentos... Pero, sobre todo, tras el pinchazo de inmobiliario, nuestro país sigue buscando la senda del crecimiento. H El principio de esta historia se remonta al año 2001, cuando los precios de la vivienda comienzan a repuntar con fuerza en EE. UU. y la Reserva Federal y el BCE apuestan por políticas expansivas con bajos tipos de interés. Estos factores dieron alas a la ingeniería financiera del siglo XXI, que utilizó los créditos subprime (hipotecas concedidas a clientes con un perfil de riesgo muy alto) como base para construir productos con los que ofrecer jugosas rentabilidades a los que pocos bancos se pudieron resistir. Pero cuando el precio de las viviendas comenzó a caer y la morosidad a crecer, la desconfianza inundó el mercado y, ante la falta de información, los inversores optaron por dar valor cero a los activos subprime A partir de aquel 9 de agosto de 2007, cuando BNP tuvo que poner negro sobre blanco lo que ninguna entidad quería reconocer, los bancos dejaron de prestarse dinero unos a otros. Nadie sabía qué bomba financiera tenía el vecino en su balance. En España se alardeaba entonces de superar a Italia y a Francia en renta per cápita. Pero en realidad el país había acumulado durante los años de dinero barato suficientes elementos como para tener ella sola una crisis de unidad de mercado se había roto... Y de pronto se nos unió una crisis internacional. Eso fue lo que nos asustó a muchos economistas. Teníamos nuestra propia crisis y se sumó una aún peor añade Velarde. En EE. UU. la desconfianza se llevó por delante a hipotecarias como Fannie Mae y Freddie Mac, el banco de inversión Bear Stearns y el gigante de Wall Street Lehman Brothers. Y en Europa, arrasó gobiernos como los de Grecia, Italia o Francia, llevó a la quiebra a países como Grecia, Portugal o Irlanda, y ha puesto en entredicho la capacidad de España e Italia para afrontar por sí mismas el pago de sus deudas. Se la bautizó como la tormenta perfecta por lo terrible de los acontecimientos económicos que confluyeron en el mismo tiempo. Y sus efectos así lo han demostrado concluye Velarde. Y es que una crisis nacida en EE. UU. ha conseguido poner en cuestión la continuidad de un proyecto como el euro. Y pocos son los que se atreven a vislumbrar la luz al final del túnel. Tras cinco años de depresión económica, todavía no hemos aprendido la lección. El grado de coordinación entre las autoridades sigue siendo muy escasa, la capacidad de gestión de los políticos europeos está en entredicho, la inestabilidad financiera sigue hoy más viva que nunca, especialmente en Europa y, de nuevo, la economía mundial está al borde de la recesión asegura el economista Emilio Ontiveros, presidente de Afi. Lo cierto es que la crisis financiera, de confianza y de crédito ha provocado una recesión tras otra en el mundo desarrollado y ha frenado el crecimiento en mercados emergentes como Brasil o China, pero sobre todo ha puesto en evidencia la inmadurez de un proyecto común europeo. Alemania se ha erigido como defensor de la ortodoxia fiscal incluso a costa de romper la baraja y dejar caer a sus socios. Apenas diez años después de su creación, el euro es hoy más débil y la salida de países como Grecia ha dejado de ser un tabú para convertirse en un escenario manejable según el presidente del Eurogrupo, Jean Claude Junker. Un euro aún muy verde enormes dimensiones recuerda Juan Velarde, catedrático emérito de Economía de la Universidad Complutense de Madrid. El mercado inmobiliario era desproporcionado, el crédito concedido por las cajas también, la Crecimiento mundial Variación anual del PIB en Lecciones pendientes Los políticos no han aprendido lo suficiente de esta crisis dice Ontiveros, presidente de Afi Crisis internacional En España teníamos nuestra propia crisis y se sumó una aún peor explica el profesor Velarde Mirar al futuro Ahora, para España, el verdadero reto es volver a crecer asegura Michele Boldrib, director de Fedea Hasta el segundo trimestre 2,8 2009 2008 5,3 2010 3,9 2011 3,5 2012 Previsión del FMI -0,6 Crecimiento económico (en del PIB) Alemania España 18,0 11,3 7,8 0,8 8,1 7,7 3,6 7,1 3,1 6,8 1,2 8,3 3,5 0,9- 3,7 11 12 07 08 09 Desempleo (en de la población activa) 24,5 Francia Italia Zona euro R. Unido 20,1 21,6 9,0 3,4 8,0 0,7- 0,1 11 7,4 9,1 9,3 9,2 9,6 1,6 1,7 0,3 6,1 6,8 1,5- 1,2 7,8 8,4 1,8 8,4 0,5 10,3 7,6 3,0 7,7 0,3 11,0 9,6 10,1 10,2 1,9 1,5- 0,1- 4,4 4,6 4,5 3,6 2,8 1,8 2,6- 1,0 07 08 2,3- 0,7 12 07 4,7 0,8 4,9 -5,1 07 08 09 10 -0,2 08 -3,1 09 10 11 12 07 10 08 09 -5,5 -2,0 11 12 07 08 -4,0 09 10 11 -0,5 12 10 09 10 11 12 Fuente: Fondo Monetario Internacional, Eurostat, Banco Mundial y Ministerio de Economía y Competitividad

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