ABC MADRID 28-07-2012 página 32
- EdiciónABC, MADRID
- Página32
- Fecha de publicación28/07/2012
- ID0006125060
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32 ECONOMÍA SÁBADO, 28 DE JULIO DE 2012 abc. es economia ABC Merkel y Hollande toman por fin las riendas de la defensa del euro Los presidentes de Alemania y Francia ratificaron las palabras de Draghi, y animaron a un mercado que espera una intervención robusta del BCE rancia y Alemania están esencialmente comprometidas con la integridad de la zona euro y determinadas a hacer todo lo que sea necesario para protegerla Esta declaración publicada ayer tarde, después de una conversación telefónica entre el presidente francés François Hollande y la canciller alemana Angela Merkel ha vuelto a dar ánimos a los mercados financieros, un día después de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, prometiese que hará uso de la artillería pesada en defensa del euro. La ofensiva para acallar los rumores sobre un rescate financiero de la economía española alcanzan proporciones que están a la altura del eventual desafío que significaría una intervención de España e- -inevitablemente después- -de Italia. Por ahora, los mercados han dado crédito a las declaraciones de los líderes europeos y Madrid volvió a cerrar con casi un 4 al alza, después de una mañana de vacilaciones, y todas las Bolsas continentales terminaron marcando beneficios. Entre los expertos se pueden encontrar pesimistas que creen que se trata de la misma situación de negacionismo que prevaleció en vísperas de los rescates de Irlanda o Portugal y optimistas que confían en que se trate realmente del inicio de la tan esperada reacción por parte del BCE en la larga crisis de la deuda. Ese recurso que será suficiente del que habló Mario Draghi, podría estar siendo preparado por los países de la zona euro en forma del sistema para comprar deuda en el mercado secundario a través de los fondos de rescate europeos, para tratar de tranquilizar los mercados de la deuda, que están asfixiando a los países que más comprometidos están en materia de reformas. El objetivo es convencer a los mercados de que la suerte de la moneda única está bien protegida por las instituciones, ahora que se hace cada vez más evidente que el rescate de cualquiera de los dos grandes países mediterráneos (España e Italia) no es factible con los recursos de los mecanismos de la zona euro. Las declaraciones han tenido el efecto esperado, ahora F ENRIQUE SERBETO BRUSELAS los expertos confían en conocer las medidas que Europa está dispuesta a poner sobre la mesa. El camino más previsible sería poner en marcha el mecanismo antiprima de riesgo que propusieron Mario Monti y Mariano Rajoy en la cumbre del pasado 28 de junio, ya sea utilizando el actual Fondo de Rescate (FEEF) o el futuro Mecanismo de Estabilidad (MEDE) que debe entrar en vigor en septiembre, siempre que lo autorice el Tribunal Constitucional de Karslruhe (Alemania) También ha empezado a abrirse paso la tesis de que el BCE podría volver a comprar directamente deuda como hizo el año pasado, a pesar de que esta es la opción que menos apoyo tiene a la vista de los escasos resultados que tuvo a medio plazo. Según fuentes diplomáticas que cita la agencia francesa Afp, las palabras de Draghi se han interpretado como un anuncio de intervención del BCE en el mercado secundario, pero es demasiado pronto para decir que hay un acuerdo para que el BCE se lance en un nuevo SMP (Securities Markets Programme) Además, las palabras del ministro de Economía alemán Wolfgang Schäuble, apoyando a Mario Draghi, daban claramente a entender que el BCE debe mantenerse dentro de los límites de sus funciones convencionales: Las palabras de Draghi aseguró Schäu- Compra de deuda La canciller Angela Merkel y el presidente galo, François Hollande ble- se enmarcan dentro del mandato del BCE, que es preservar la estabilidad del euro Pero por ahora, ninguna fuente europea ha querido definir la forma en la que se puede llevar a cabo la intervención de Draghi. La Comisión Europea ha hecho saber que la puesta en mar- EFE cha de este mecanismo depende de la solicitud de un Estado y que esa solicitud no se ha producido Fuentes de la Comisión también han recordado que por ahora no está prevista una reunión del grupo de trabajo del Eurogrupo, que es el organismo que debería tramitar cualquier decisión. ¿Preocupados por agosto? ANÁLISIS para reducir la tensión del mercado. Veremos si son capaces de hacerlo. ¡Y yo a punto de irme de vacaciones! ¿Sienten que la tierra se mueve bajos sus pies? ¿No quieren irse de vacaciones? No están enfermos: simplemente tienen miedo. Y el miedo es racional. El miedo te obliga a ser juicioso. A no bajar la guardia. No es malo, aunque ahora es pronto para que lo puedan valorar así. Lo peor es el pánico: la situación de irracionalidad que hemos vivido hasta que habló Draghi. ¿Es siempre agosto un mes complicado para los mercados? Lo fue el año pasado. Al final, el Ibex retrocedió un 11.6 anticipando un otoño JOSÉ LUIS MARTÍNEZ CAMPUZANO scribo esto cuando no sé si habrá novedades sobre la crisis del euro este fin de semana. Quizás la semana próxima, con las reuniones de los bancos centrales. Draghi ha introducido el factor riesgo para aquellos que están cortos. El fuerte rebote de los mercados en los dos últimos días es un buen anticipo de lo que pueden hacer si las autoridades se vuelcan E muy complicado. Pero tanto en 2009 como en 2010 el comportamiento de los mercados en agosto no fue tan negativo. En 2009, incluso, positivo. De hecho, podemos decir que el mes de agosto puede ser un buen indicador del otoño. Ya saben la frase: vender en mayo e irse de vacaciones. ¿Hasta cuándo? Indagando un poco en la frase, resulta octubre. Pero ahora dependemos de las autoridades: de que las decisiones que tomen sean realmente efectivas para poner un techo a la prima de riesgo o un suelo a las Bolsas. La prioridad es estabilizar el mercado. Y permitirnos tener un verano tranquilos. Aunque sea una calma tensa. José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citi en España