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38 ECONOMÍA LUNES, 12 DE DICIEMBRE DE 2011 abc. es economia ABC HACIA UNA NUEVA EUROPA El FMI considera insuficiente el reciente acuerdo de la eurozona S. E. TEL AVIV JUAN VELARDE FUERTES UN GLOSARIO SOBRE NUESTRA ACTUAL SITUACIÓN El economista jefe del Fondo Monetario Intenacional (FMI) Olivier Blanchard, valoró ayer el acuerdo al que han llegado los países europeos, en el que se plantea una mayor integración económica, como un paso en la dirección correcta, pero no como una solución completa para resolver la crisis de deuda de la zona euro. En realidad soy más optimista que hace un mes, creo que ha habido progresos dijo Blanchard en una conferencia mundial de negocios celebrada en Tel Aviv. Lo que sucedió la semana pasada es importante: es parte de la solución, pero no es la solución Mucha de la volatilidad viene en los estados de Europa por mostrar la diversidad de opiniones y la incapacidad para llegar a un proceso de decisión lógica destacó Blanchard en referencia a la repercusión en los mercados de las declaraciones de los diferentes líderes europeos. Entre las medidas acordadas está la de destinar hasta 200.000 millones de euros a préstamos bilaterales con el FMI para ayudar a hacer frente a la crisis, financiando desde los países con el euro 150.000 millones, algo que el jefe economista del FMI cree que puede contribuir para que otros países también ayuden económicamente. D PRIVATIZACIÓN E. ON ofrece 8.500 millones de euros por el 21 de EDP S. E. BERLÍN El gigante energético alemán E. ON lanzará una oferta de compra definitiva y vinculante de 8.500 millones de euros por el 21 de Energías de Portugal (EDP) según informó ayer la revista germana Der Spiegel La oferta de la alemana se medirá con las de otras empresas energéticas- -China Power, RWE, EDF, GDF Suez y Eletrobras- -que pujan por entrar en el accionariado de EDP, que es una de las mayores del sector en Portugal y que controla en España HC Energía (Hidrocantábrico) El Estado portugués lleva a cabo esta privatización por exigencias de la Unión Europea y del FMI, que han incluido esta operación en las condiciones requeridas para acceder a las ayudas acordadas. e Eugenio d Ors se aprendió lo importante que es glosar en la prensa, desde La Veu de Catalunya el 1 de enero de 1906 hasta el Novísimo Glosario publicado en Arriba prácticamente hasta su muerte. No sólo me enseñó cuestiones sobre Keynes, sino lo importante que es en el periodismo serlo de ideas, siempre atento al presente, dispuesto a oír las palpitaciones del tiempo como señala Xavier Pla, en Eugenio d Ors, narrador intelectualista en la introducción a esa maravilla que son las Historias lúcidas de Eugenio d Ors (Fundación Banco Santander, 2011) Hoy intento imitarlo de muy lejos, en relación con dos inteligentes posiciones sobre lo que ahora sucede en la economía española. Una es la de Donges, un gran economista alemán que, además, tiene la virtud de conocer muy bien a España y, desde luego, a su economía. De algún modo, en un futuro estudio de los economistas estudiosos de nuestra vida económica, Donges no puede faltar de ningún modo. Los mensajes que envía son siempre muy dignos de tenerse en cuenta. Eso, exactamente, es lo que sucede con su conferencia Eurozona: alta tensión con perspectivas inciertas pronunciada en la Fundación Rafael del Pino el 24 de noviembre de 2011. De ella quiero extraer dos advertencias que se deben tener muy en cuenta. La primera es la necesidad de que nadie caiga en la trampa extendida por los políticos para desviar la atención pública de sus errores. La grave crisis financiera que está padeciendo la Eurozona ha sido causada por los gobiernos, no por los mercados. Son políticos, no inversores financieros, los que han decidido aumentar el gasto público y financiarlo con deuda más allá de lo que era sostenible en el tiempo- -una manera de comprar el voto de los electores- Son gobiernos los que no han combatido con contundencia el fraude fiscal y la corrupción Y esta alusión a las abundantes críticas a la proposición Arrow- Debreu: Sabemos que los mercados financieros no son tan eficientes como se supone en los modelos técnicos. Pero eso no significa que la Eurozona sea la víctima de una falla de mercado... Los mercados simplemente han sentenciado que los gobiernos tienen que aprender a disciplinarse... y no hacer creer a la sociedad que se puede vivir eternamente sin ahorrar y con un consumo ostentoso y con unas prestaciones sociales por encima de las posibilidades reales del puedo dejar de manifestar mi elogio a las palabras de Miguel Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España, por cierto, muy criticado recientemente. Es difícil no compartir prácticamente todos sus puntos de vista en el acto de presentación estudio de la Fundación de Estudios Financieros, Mecanismos de prevención y gestión de futuras crisis bancarias el 1 de diciembre de 2011, y en relación con este último punto de Donges, cuando indicó que es importante subrayar también que la clase de toda reestructuración es el saneamiento de los balances. No es justo que nos hayan obligado primero a sanearnos y luego se nos exija recapitalizarnos decía alguna de las críticas... en el proceso de reestructuración de las cajas de ahorros. Pues bien; visto en perspectiva, hoy creo que ya nadie entendería que no se hubiera empezado, por cómo se hizo, por país Y contra eso y no contra los mercados- -en España debe tomar nota el profesor Sampedro- -es contra lo que deberían protestar los indignados La segunda es la crítica a la expresión también muy popularizada sobre la necesidad de castigar a los bancos por los errores cometidos en el pasado. Lo necesario es fortalecer la capacidad de resistencia de las entidades financieras en tiempos de turbulencias y de insolvencia soberana, y evitar así que en los mercados vuelva a cundir el pánico a un eventual contagio financiero entre países... Una ampliación adecuada del capital de reserva bancaria es el instrumento más eficaz para crear los incentivos de responsabilidad deseados Y en este último sentido no el saneamiento de activos, y que después se abordara la recapitalización Todo esto, naturalmente, conduce a Fernández Ordóñez a concluir que es tal la velocidad a la que está cambiando el contexto económico en España, en Europa y en el mundo durante estos últimos meses- -incluso en estas semanas- que sería un grave error fijar criterios de manera rígida y cerrar las puertas (al) objetivo final que este sí, no puede ser otro que contar con entidades de crédito sólidas y dispuestas a atender eficazmente la demanda solvente de financiación que soliciten las familias y empresas españolas Dos aportaciones que, en el fondo, critican la política económica desarrollada hasta ahora y que proporcionan puntos de apoyo a la nueva que se espera.