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ABC LUNES 21- -4- -2008 ECONOMÍA 41 www. abc. es economia Los bancos y cajas españoles deben renovar en 18 meses 100.000 millones de euros de deuda Las últimas emisiones de Santander y Caja Madrid, interpretadas como el inicio de la apertura del mercado MARÍA JESÚS PÉREZ MADRID. Entre el segundo semestre de 2008 y durante todo el año 2009, las entidades financieras que supervisa el Banco de España tendrán que renovar más de 100.000 millones de euros de deuda emitida que vence en dicho plazo, algo más de un 10 del saldo vivo de la deuda total, según ha podido saber ABC de fuentes financieras. Este dato, junto a la colocación de las tres últimas emisiones de deuda senior (bonos) del Santander (dos) y Caja Madrid, se ha interpretado como el ansiado inicio de la apertura del mercado de capitales, que había permanecido hermético desde que se desatara el pasado verano la denominada crisis subprime por las hipotecas basura, procedente de Estados Unidos. Afortunadamente, ese volumen de deuda emitida que vence en los próximos meses, en proporción con el total, es una parte pequeña de nuestros balances. Para entonces, esperamos que el mercado esté totalmente abierto explica un portavoz de las cajas españolas. Ahora, tanto bancos como cajas tienen aún liquidez, pero la tienen atesorada, ya que la desconfianza, instalada desde que estallara la crisis norteamericana, frenó por completo los préstamos entre entidades financieras. Por ello, es muy positivo que las entidades españolas sigan el ejemplo de otras europeas y emitan nuevos instrumentos afirma Jesús Sánchez Quiñones, director general de Renta 4. El Santander fue el primero en abrir camino. El pasado 2 de abril logró colocar 2.500 millones de euros en bonos a tres años, la primera emisión realizada por un banco español en 2008. Eso sí, a un alto precio. El coste de esta colocación para los inversores- -sobre todo, fondos de inversión y entidades financieras, en su mayoría de países de la Unión Europea- -se vinculó al Euribor a tres meses más un diferencial de 90 puntos básicos, al pagar un cupón fijo del 5,125 cuando hace apenas unos meses hubiese supuesto sólo 5 puntos básicos adicionales. Ha sido una señal muy positiva para los inversores que, a pesar de que todo lo que suena a deuda les genera cierta aversión- -en el mercado español por la alta exposición de sus entidades financieras al sector del ladrillo- fueron en masa a la colocación del Santander asegura un experto financiero. Tan sólo dos días después, fue Caja Madrid quien, aprovechando la brecha abierta por el banco que preside Emilio Botín, decidió lanzar al mercado también su primera emisión de deuda desde que comenzara la crisis de liquidez. En este caso, 1.250 millones de euros en deuda senior con vencimiento a tres años, pero con una prima superior a la del Santander: Euribor más 105 puntos básicos. Es decir, bonos corporativos remunerados al 5,278 Esta misma semana, de nuevo el Santander colocaba 2.500 millones de euros en bonos a dos años, con un diferencial de 75 puntos básicos. Se rompe así la pesimista tendencia instalada en el mercado de capitales tanto español como europeo desde octubre, cuando la mayoría de bancos y cajas tuvo que renunciar a esta vía de financiación ante la escasa demanda de los inversores internacionales y el sobreprecio que tenían que pagar. ¿Y por qué deuda senior Los expertos consultados explican que, en lactualidad, son los bonos más seguros porque es prioritaria ya que es la deuda que primero se cobra si quiebra la entidad financiera. Hay que recordar que en los años de la burbuja inmobiliaria y de liquidez ilimitada, bancos y cajas no necesitaban recurrir a la deuda senior ya que podían financiarse a un coste muy bajo titulizando créditos o emitiendo deuda de inferior calidad, como la subordinada. Este último instrumento no está muy bien visto ahora, ya que tiene unas características inferiores a las emisiones normales, principalmente porque su titular queda por detrás de todos los acreedores comunes en preferencia de cobro advierte un experto en renta fija. El gobernador del Banco de España, Fernández Ordóñez SIGEFREDO EMISIONES DE DEUDA EN LO QUE VA DE AÑO Entidad (En Europa) (En mill. de euros) Volumen (En puntos básicos) Diferencial 475 250 250 125 120 105 100 90 75 70 70 65 50 Plazo de vencimiento (En años) (1) No disponible ABC UBS RBS HSBC Fortis Credit Suisse Caja Madrid Credit Suisse Santander Santander Credit Suisse BNP Paribas Société Générale BNP Paribas N D (1) N D 430 500 650 1.250 1.800 2.500 1.500 N D 3.000 3.000 3.000 N D 10 N D 3 N D 3 3 3 2 2 3 2 2 Mayor rentabilidad La misma fuente añade que las entidades que decidan hacer colocaciones de deuda senior por las que se paga una mayor rentabilidad, aunque ofrecen una garantía menor a la de las cédulas hipoteca (Pasa a la página siguiente)