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ABC DOMINGO 17 s 2 s 2008 Ahorro e Inversión ECONOMÍAyNEGOCIOS 55 Las utilities europeas atraviesan un buen momento: apueste por las mejores La previsión de que aumentarán los precios de la energía asegura sus buenos resultados C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Las eléctricas europeas también se consideran opciones defensivas para tiempos de crisis. Porque los movimientos corporativos que se esperan en España constituyen, en realidad, sólo una fase de un proceso mayor: el de la consolidación y concentración de todo el sector en Europa. La prima corporativa es sólo una de las razones que esgrimen los bancos de inversión para apostar por estas empresas. Porque, además, son valores que reparten sustanciosos dividendos y, además, se prevé un incremento de los precios de la energía en toda Europa. pasado, continúa conservando potencial debido a varias razones: en primer lugar, porque cotiza con un descuento de un 20 con respecto al sector; porque los precios de la energía en Alemania subirán en los próximos meses; y por sus interesantes perspectivas de crecimiento. La otra gran eléctrica alemana, RWE, a diferencia de E. On tuvo un 2007 muy difícil, pero en los primeros cambios de 2008 lo está haciendo en línea con el resto del sector. Citigroup espera que esta compañía siga comportándose bien en los próximos meses. RWE se beneficiará más que ninguna otra compañía alemana de la subida de los precios de la Una junta general de accionistas de la petrolera hispano- argentina. Repsol YPF, un valor para tener en cartera La petrolera hispano- argentina tiene buenas perspectivas, pero otras europeas, como Eni o Total, recogen mejores recomendaciones C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Dentro del sector energético, las compañías favoritas de Urquijo Bolsa son las petroleras. En este contexto, con el precio del crudo al alza, estas empresas son especialmente atractivas. El potencial de las petroleras se ha ampliado (supera el 30 y las rentabilidades por dividendo (superiores al 5 son atractivas y sostenibles comenta Ahorro Corporación. En Europa, las favoritas son Total y Eni. La primera, porque está barata y por la calidad de sus yacimientos. Eni, por su diversificación geográfica y por el crecimiento de los ingresos que se prevé, tal como apunta Citigroup. Repsol YPF ha sido la que peor lo ha hecho en Bolsa dentro del sector de las petroleras europeas en el último año. El principal atractivo de Repsol radica en unas valoraciones bajas, en las que el valor se está apoyando para mejorar el rendimiento del mercado. A esto tenemos que añadir un crudo por encima, de nuevo, de los 90 dólares y unos precios que no reflejan la realidad de la empresa describe David Ardura, analista de Gesconsult. Goldman Sachs acaba de mejorar su recomendación sobre el valor, que ya se encuentra entre sus favoritos. Según este banco de inversión, los títulos de Repsol valen 27 euros. Cotización en euros 30 28 26 24 22 20 18 F. Mar. Abr. EVOLUCIÓN DE REPSOL YPF EN LOS ÚLTIMOS DOCE MESES May. Jun. Jul. 2007 Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. F. 2008 Los 23 euros puede ser un buen nivel para entrar, ya que, a partir de ahí, puede llegar a los 25 euros plan estratégico que la empresa presentará el 28 de febrero. Será entonces cuando la compañía detallará sus planes de crecimiento orgánico. Reforzar su negocio de exploración y producción con nuevos proyectos, que reviertan la caída de la producción, debe ser la prioridad ¿Cuáles serán los acontecimientos que pueden empujar la cotización de Repsol? En primer lugar, que sus principales accio- Catalizadores para la subida nistas, Sacyr Vallehermoso y La Caixa, con un 20 y un 12 del capital de la petrolera, respectivamente, están muy interesados en sacar valor de su inversión en la compañía. El primer paso sería la salida a Bolsa del 20 de su división argentina YPF, esperada para el primer semestre de este mismo año. Aunque, según apunta Ahorro Corporación, la incertidumbre respecto a esta operación está aumentando, debido a las condiciones del mercado. El segundo paso sería la venta de la participación que Repsol YPF tiene en Gas Natural (un 30,8 Ahorro Corporación recomienda prestar atención al Pero Repsol también se enfrenta a varios riesgos. En primer lugar, una eventual caída del precio del crudo o en los márgenes de refino. También, que el euro continúe fortaleciéndose, o que la OPV de YPF no tuviera éxito. Desde el punto de vista técnico, Javier Agrela, de Urquijo, recomienda tomar posiciones, pero sólo para inversores a corto plazo. Sin embargo, considera que si los títulos de Repsol YPF superan la barrera de los 23 euros, aconseja comprar porque la cotización de la compañía puede llegar a los 25 euros por acción. No exenta de riesgos Para Deutsche Bank, en este 2008, las mejores opciones del sector son Suez y Gaz de France (GDF) Energias de Portugal (EDP) y la británica United Utilities. Según apunta este banco de inversión, la fusión de GDF y Suez concluirá durante la primera mitad de 2008, con muy buenas perspectivas, además (un crecimiento del beneficio operativo de tasas del 10 un sólido balance y una atractiva rentabilidad por dividendo) En EDP, lo que más valora Deutsche Bank es su estabilidad en la obtención de ingresos y su atractivo negocio de energías renovables. En el caso de United Utilities, lo mejor es que es la compañía más barata del sector en ese país. Para Citigroup, las mejores opciones del sector son EDF, E. On, RWE y Hera. En la primera, francesa, lo que más le gusta al banco de inversión estadounidense es su interesante mix de negocios, capitaneados por la energía hidroeléctrica y la nuclear. La alemana E. On, pese a que subió más de un 40 el año Las mejores opciones del sector La fusión de GDF y Suez concluirá en 2008 y durante este año se verán los primeros éxitos de la operación E. On y RWE, en Alemania, y Hera, en Italia, se beneficiarán del incremento de las tarifas este año energía en ese país. Además, esta compañía también cotiza con descuento con respecto al sector. Por último, a la empresa también le ayuda tener un pay- out (porcentaje de los beneficios que se reparte en forma de dividendos) de entre un 70 y de un 80 La italiana Hera, mientras, se beneficiará de que las tarifas de los servicios que presta (agua, electricidad y gas) subirán por encima de la inflación, al menos, hasta el año 2010. LAS ELÉCTRICAS FAVORITAS DE LOS EXPERTOS Precio Capitalización Rent. 08 Per est. 08 Rent. div Consenso E. ON AG EDF ENEL EDP GDF HERA RWE SUEZ U. UTILITIES 129,80 71,97 7,37 4,19 36,92 2,93 86,03 41,25 696,50 89.821.600.000 131.141.700.000 45.578.790.000 15.302.610.000 36.324.550.000 3.024.889.000 47.801.430.000 53.915.550.000 6.134.287.000- 10,82- 11,67- 9,40- 6,38- 7,70- 5,00- 10,84- 11,42- 7,87 16,29 27,76 13,65 17,15 15,80 31,50 15,25 16,95 13,96 2,58 2,42 6,65 2,63 2,98 2,73 4,07 2,91 2,42 4,56 3,76 3,81 3,48 4,29 4,50 3,41 4,09 3,29 Precio y capitalización, en euros, excepto United Utilities, en libras. Rentabilidad y rentabilidad por dividendo, en porcentaje. Per: capitalización entre beneficio por acción. Consenso de analistas consultados por Bloomberg. 1: vender; 2: infraponderar; 3: mantener; 4: sobreponderar; 5: comprar.