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46 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 6 s 1 s 2008 ABC Thomas Della Casa Responsable de análisis global de la gestora de hedge funds Man Investments Asia y las telecos volverán a dar alegrías a los inversores en 2008 Los mercados chino e indio y las operadoras de telefonía europeas conservan, a juicio de los analistas, un fuerte potencial después de su buena marcha el año pasado O. T. J. M. C. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Asia, desde el punto de vista geográfico, y las telecomunicaciones, desde el punto de vista sectorial, han sido dos grandes apuestas, dos grandes éxitos, de la inversión en 2007. Y las dos acumulan potencial para el nuevo ejercicio que acaba de comenzar. ASIA: GRANDES a transformación del paisaje económico asiático en la última década ha sido enorme. Por fin, Asia es considerada como una alternativa muy válida a la debilidad mostrada por Estados Unidos y Europa. El estudio La crisis asiática diez años después explica que, en cierto modo, las condiciones económicas asiáticas y las condiciones financieras son ahora las opuestas a las que había hace diez años. Las políticas desarrolladas y la fortaleza de sus fundamentales han dejado a estos países mejor posicionadas para hacer frente a la crisis subprime según ese informe. En 1997 las economías asiáticas sufrieron graves problemas que hoy están prácticamente solucionados. Asia se ha convertido en uno de los motores económicos del mundo, con grandes reservas extranjeras y unas divisas infravaloradas. Por primera vez en la historia, el destino de la economía global dependerá en gran medida de la capacidad de Asia y otras economías emergentes, de desprenderse de la tendencia a la baja marcada por la economía estadounidense. El estudio realizado por Man Investments aconseja invertir en Asia. El continente muestra grandes oportunidades para obtener jugosas plusvalías. También se puede considerar como una zona refugio ante posibles crisis en Estados Unidos y Europa. Sin embargo, el continente muestra síntomas de sobrecalentamiento. Es necesario mantener la cautela ante un mercado tan volátil como éste. También hay que ser consciente de que nos encontramos ante un sistema bursátil menos transparente que el occidental. En definitiva, los inversores deben considerar los mercados asiáticos a la hora de confeccionar una cartera de éxito. Resultan especialmente atractivos los hedge funds que tienen una habilidad especial de extraer ganancias del fuerte crecimiento desarrollado en Asia. Este tipo de fondos todavía tienen poca penetración en Asia, pero ofrecen un buen potencial de crecimiento y desarrollo. L OPORTUNIDADES PARA GANAR EVOLUCIÓN DE LAS TELECOS EUROPEAS EN LOS ÚLTIMOS DOCE MESES Cotización en base 100 150 140 130 120 110 100 90 80 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. E. KPN Deutsche Telecom Telefónica France Telecom El despertar de los dragones asiáticos está modificando el orden económico mundial. El crecimiento de las economías emergentes está desviando la atención fuera de EE. UU. La primera prueba tangible se vio el pasado febrero. Después de un fuerte descenso en Shangai, Wall Street se contagió de sus pérdidas, cuando normalmente es lo contrario. Desde hace un año y medio, las Bolsas asiáticas están experimentando el mayor repunte de su historia, impulsadas por una economía floreciente. China. Es el ejemplo más espectacular. En 2007, el índice CSI 300 de Shangai y Shenzhen, que engloba las 300 compañías de mayor capitalización bursátil del país, subió un 60 Sufrió correcciones en 2007 pero los expertos coinciden en que no hay riesgo inminente de burbuja. El presidente de Interchina Consulting, Jan Borgonjon, considera que las correcciones a corto plazo son inofensivas y no tendrán efecto en la economía real. El consumo interno en el gigante asiático se mantiene fuerte, y aún queda una amplia porción de China por explotar. Según un informe de Interchina, el mercado está saturado en las grandes metrópolis del país, como Shangai, Beijing y Shenzhen. Otras ciudades muy populosas han quedado fuera de este proceso, y compañías chinas y occidentales ya tienen sus ojos puestos en ellas. Como ya es tradicional, el PIB chino seguirá creciendo a un ritmo de dos dígitos en 2008. Pero la Bolsa china ya no está tan barata: tipos al alza, inflación, incremento de los costes laborales, sobrecalentamiento... Seguirá dando alegrías en 2008, pero habrá que seleccionar con más cuidado los activos en los que se invierte. De momento, la única forma de invertir en China es a través de fondos. Consulte la política de inversión de cada Asia: un nuevo equilibrio económico 2007 08 los analistas consideran que en 2008, las telecos generarán beneficios, pero de una forma más moderada según estima Jordi Padilla, de Atlas Capital. Además, estas compañías no se librarán de los efectos que tendrá una caída del consumo y de la ralentización económica. No son empresas puramente defensivas, pero la dependencia que tienen de los consumidores las está convirtiendo en dependientes del ciclo señala Celine Giffard, de Self Trade Bank. Ante este clima económico enrarecido, Giffard considera que hay que buscar rentabilidad por dividendo. Y éstas son las compañías que mejor retribuyen a sus accionistas. Pese al enfriamiento económico, ningún analista duda de que el de las telecos constituyen el sector que mejores perspectivas ofrece, aunque con matices entre las operadoras. Sobre Telefónica pesa la losa de haber sido uno de los valores más rentables de 2007. No sólo ha sabido hacer frente a la incorporación de nuevos operadores, sino que también ha sabido internacionalizar su negocio hacia América Latina, de donde procedente buena parte de sus beneficios describe Padilla. Tampoco debería tener grandes problemas France Telécom para mantenerse como la segunda operadora europea por capitalización y crecimiento bursátil. Deutsche Telekom y KPN no lo han hecho del todo bien el último año y pueden despuntar en 2008. La alemana ha reestructurado su negocio: ha reducido costes y se ha deshecho de compañías como Ya. com. KPN está barata, según los analistas. Le avalan su tercera posición en el mercado alemán y el nuevo modelo de negocio que ha desarrollado. Índice en base 100 300 250 200 150 100 50 LOS MERCADOS CHINO E INDIO, EN 2007 Sensex de Bombay CSI 300 Shangai Shenzen Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. uno de ellos, para seleccionar el más adecuado. Energías renovables, telecos y automoción son los sectores chinox más atractivos para 2008. India. El contexto es diferente y aún más optimista. De hecho, muchos analistas la colocan como la alternativa a China, ante una posible burbuja. La inflación parece estar bajo control. En los Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. beneficios también son muy optimistas para 2008. De hecho, la Bolsa hindú parece estar calentando motores para lo que será un gran ejercicio. Los mejores fondos de inversión de los últimos tres meses son los que invierten en India, con una subida del 60 Sin embargo, en 2007 los tigres asiáticos no han alcanzado los niveles de sus hermanos mayores: Corea y Taiwán dependen demasiado de EE. UU. y su mercado interno sigue siendo débil. Mejor, mantenerse al margen. En India, el contexto bursátil es aún más optimista que en China, donde las acciones no están tan baratas Las telecos europeas han dejado reservado parte de su potencial para el año que acaba de comenzar últimos meses se ha mantenido en torno al 3 dos puntos por debajo de las previsiones. Un buen escenario que facilitará la continuidad de la buena racha bursátil mantenida durante 2007. El índice Sensex de Bombai ha crecido en torno a un 40 en 2007. Además, las previsiones de Se preveía que 2007 iba a ser el año de las telecos y, en parte, así ha ocurrido, aunque las operadoras se han dejado reservada una parte de su potencial para el año que comienza. El de las telecos es el sector que mayor beneficio por acción de Europa hasta el tercer trimestre del año, tras crecer casi un 35 con respecto al mismo periodo de 2006. Eso explica que Telefónica haya ganado casi un 40 en 2007, para que France Telécom haya subido más de un 16 y Deutsche Telekom, un 10 Pero las operadoras se encuentran con algunos peros puede frenarlas. Por lo pronto, Telecos cómo seguir triunfando