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46 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 9 s 12 s 2007 ABC Juan B. Solana Analista bursátil de InterMoney Valores SV. Los analistas confían en que la Bolsa despegará a final de año El sector bancario, algunas constructoras, las utilities y las verdes si el debut bursátil de Iberdrola Renovables es positivo, serán los protagonistas del último tirón de diciembre CRISTINA VALLEJO MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. ¿Qué hará la Bolsa en lo que queda de ejercicio? ¿Asistiremos al tradicional rally de final de año? Aunque los analistas coinciden en que hay muchas incertidumbres en los mercados, derivadas de la aún presente crisis subprime creen que en las últimas semanas de 2007 las Bolsas pegarán un tirón. La potencia de ese rally dependerá de las noticias que se vayan publicando en las próximas sesiones matiza Martí Pachamé, director general de Medivalor. ¿De qué hay que estar pendientes para calibrar la magnitud del último empujón de las Bolsas? Laura Proubasta, analista de Agenbolsa, cree que si la Reserva Federal (Fed) baja los tipos de interés la próxima semana, el último tirón será mayor. El inversor tendrá que estar pendiente, pues, de lo que haga la Fed pero, también, de los datos macroeconómicos estadounidenses y de las noticias que se publiquen en relación con la crisis subprime Cualquier mala noticia con respecto a estas dos cuestiones puede ensombrecer el último tramo del año en las Bolsas. ¿SUBIDA BURSÁTIL EN NAVIDAD? ntre los fenómenos y tradiciones de la Bolsa, han hecho fortuna los comentarios sobre la existencia del rally navideño un movimiento alcista intenso que, con variaciones, se produce entre mediados de diciembre y primeros de enero. Sin estar demasiado bien explicado, existen dos factores que parecen justificarlo: por un lado, la importante afluencia de dinero que por motivos fiscales recala en los fondos de pensiones durante los últimos días del año. Algunos aportan ¡aportamos! los ahorros tan al límite del plazo, que no pueden ser invertidos hasta las primeras sesiones del año entrante. Por otra parte, en este periodo los gestores reestructuran las carteras ante el nuevo año, empleando a menudo un enfoque de medio plazo; entre otras razones, porque hay más tiempo por delante para rectificar posibles errores. Si lo aplicamos al Ibex 35, mi previsión es que este mes podremos volver a disfrutar del tirón navideño que nos permitirá superar con holgura esa cota del 16.000 que ha actuado como techo durante todo el ejercicio. Si el impulso ha de venir de sectores importantes de nuestro mercado, no podemos dudar que dos de ellos han quedado rezagados en relación con su potencial. Uno de ellos es el que solemos llamar constructoras y que en realidad son ya grupos multinacionales y diversificados de servicios públicos (electricidad, autopistas, aeropuertos, servicios medioambientales, agua, etc. FCC, OHL, Ferrovial y ACS pueden billar con luz propia en próximas semanas. El otro bloque con potencial son nuestros grandes bancos, que castigados por contagio de sus homólogos mundiales deberían hacer valer su solvencia para subir en Bolsa como ya han hecho a golpe de rumor los bancos pequeños. En cualquier caso, no quiero alentar a los lectores a intentar aprovechar este fenómeno en el muy corto plazo: su funcionamiento es básicamente estadístico, y eso significa que puede fallar estrepitosamente (y hacernos perder bastante dinero) sin impedir que, en términos de probabilidad, siga existiendo... E ALGUNAS APUESTAS DE LOS EXPERTOS PARA FINAL DE AÑO Evolución en base 100. Santander 110 100 90 80 70 60 50 40 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. 2007 Jul. Ago. Sep. Sep. Sep. Dic. BBVA Ferrovial Sacyr Vallehermoso Cualquier mala noticia macro o en relación con la crisis subprime puede ensombrecer el último tramo del año Para quien no confíe en la posibilidad de un rally es aconsejable una cartera con valores defensivos Hay otros expertos, como Óscar Germade, de Cortal Consors, que consideran que ya estamos inmersos en el rally de fin de año desde hace varias sesiones. Ya estamos en ello: los mercados están descontando desde hace un tiempo que habrá bajadas de tipos en Estados Unidos, en la zona euro y, también, en Reino Unido explica este analista. Y, por último, hay otras casas de análisis, como Self Trade Bank, que creen que, en principio, no habrá despegue en diciembre: la confianza aún no ha regresado a los mercados. Por lo tanto, lo mejor es mantener la cautela. Sin embargo, desde esta firma de análisis tampoco se da todo por perdido: si los datos de aquí a final de año son buenos, la Bolsa se comportará bien. De todas formas, Paula González- Escalada, analista de Self Trade, recomienda que, en este contexto, lo mejor es que el inversor sea cauteloso. Varios escenarios son posibles para las próximas semanas. Pero, a juicio de los exper- Hasta máximos históricos tos, lo más probable es que el Ibex- 35 escale en las próximas semanas hasta sus niveles máximos históricos, cercanos a los 16.000 puntos, aunque, como apunta Pachamé, es posible que haya una corrección de por medio antes de retomar la senda alcista en las diez últimas sesiones del año. ¿Qué valores serán los protagonistas de este tirón bursátil? Varias casas de análisis comparten sus carteras de valores para que le pueda sacar partido al último tramo del año. Paula González- Escalada, de Self Trade Bank, aporta dos posibles carteras, una para los inversores menos arriesgados y Valores para sacarle partido que confíen menos en un buen final de ejercicio y otra, para quienes confíen en que el rally sí se va a producir. La cartera defensiva estaría formada por utilities el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones y el de consumo no cíclico. Sin embargo, para los inversores algo más agresivos, recomienda el sector financiero: Si hay rally lo protagonizarán ellos asegura. Cortal Consors cree que si el Ibex registra un tirón a final, el sector protagonista será el de las utilities sobre todo Iberdrola, Red Eléctrica y Enagás. También, alguna constructora, que han sido excesivamente castigadas en las últimas sesiones. Dentro de este sector, las favoritas de Óscar Germade son FCC, Ferrovial, Acciona y Sacyr Vallehermoso. Este analista también cree que si el debut de Iberdrola Renovables tiene éxito, los valores verdes de la Bolsa española también puede verse beneficiados. Medivalor confía en que, si hay tirón a final de año, éste será protagonizado, fundamentalmente, por los grandes bancos, por BBVA y el Santander, debido al peor comportamiento que llevan registrando durante este año con respecto al resto del mercado. Entre las constructoras, las que considera que tirarán más serán FCC y Ferrovial. Laura Proubasta, de Agenbolsa, apuesta por el sector energético, sobre todo ahora que la OPEP ha decidido no aumentar la producción de crudo, lo que puede provocar, también, que el precio del petróleo vuelva a recuperar máximos históricos. Entre las constructoras, se inclina por Sacyr Vallehermoso y, entre los bancos, por los grandes. Las apuestas fuera del Ibex para aprovechar el rally De haber rally de final de año, los valores que lo posibilitarán serán aquéllos en los que más se ha cebado la crisis: los pequeños y medianos asegura Jesús de Blas, responsable de renta variable de Crédit Agricole- Mercagentes. Cree que el maquillaje de final de año que se realiza todos los ejercicios por estas fechas y que es el principal motivo que explica que las últimas sesiones de casi todos los años sean muy positivas, será especialmente visible en estos valores. Por tanto, la cartera que propone Jesús de Blas para los inversores que quieran aprovechar las últimas subidas del año cotizan fuera del Ibex- 35. Sus apuestas principales son Sol Meliá, Prisa, Ebro Puleva y Vocento. Del Ibex, sólo incorpora un valor, Antena 3, aunque también confía en los bancos. Óscar Germade, de Cortal Consors, piensa que, fuera del Ibex- 35, las mejores opciones de inversión para las tres semanas que quedan de este ejercicio son Técnicas Reunidas, que ha registrado una corrección importante en las últimas sesiones, General de Alquiler de Maquinaria (GAM) y Tubacex.