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56 ECONOMÍA Ahorro e Inversión DOMINGO 25 s 11 s 2007 ABC ALGUNAS CARTERAS PROPUESTAS POR VARIAS CASAS DE ANÁLISIS METAGESTIÓN Telefónica Repsol Mapfre Iberdrola ACS Repsol Banesto Unión Fenosa BBVA Acciona BANIF Santander Europa y emergentes: las mismas apuestas en fondos, pero con mucha más cautela Los gestores prefieren los fondos de acciones de grandes compañías I. S. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Hace un año, las apuestas de los gestores se centraban, básicamente, en los fondos de bolsa europea y en los especializados en renta variable emergente. A la vista de los resultados (véase gráfico abajo) dieron en la diana. Doce meses después, y tras haber atravesado una importante crisis mundial, las recomendaciones siguen siendo las mismas. Pero se pone énfasis en la necesidad de ser mucho más prudentes y selectivos, para que no nos pille desprevenidos el estallido de una crisis como la del crédito. A nivel macro, los fundamentales de la economía global siguen fuertes y, por ello, la mayoría de los gestores mantienen su optimismo respecto a los fondos de renta variable. Para compensarlo, siguen infraponderando los fondos de renta fija a largo (que ya venían de una situación complicada) y recomiendan tener una parte en liquidez, a través de fondos monetarios. No vemos la necesidad de correr demasiados riesgos en estos momentos de incertidumbre en los mercados aseguran desde Schroders. M G, que durante los últimos meses hemos visto cómo el crecimiento europeo se ralentizaba. Y que con un telón de fondo económico menos favorable, será más difícil encontrar oportunidades. A ello se une el peligro de que la subida del euro pase factura a las exportadoras. Pero la buena noticia es que, según Worthington, todavía hay muchas oportunidades entre compañías que pueden incrementar sus beneficios independientemente del entorno económico Donde también hay consenso es en el menor atractivo de los fondos españoles. Javier Martínez López, de A G Fondos, apunta que las turbulencias provocadas por la crisis inmobiliaria podrían no haber finalizado y que España, como país dominado por AHORRO CORPORACIÓN CAF Telefónica Mapfre Ferrovial Santander Siemens E. On Suez CORTAL CONSORS France Telecom Deutsche Telekom Nokia Las mejores carteras para el nuevo ejercicio Los blue chips del Ibex, las eléctricas y algunas constructoras figuran entre las principales apuestas para el próximo año C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. ¿Cuáles serán los mejores valores españoles el próximo año? Si en algo coinciden los analistas es que Santander, Telefónica y BBVA son las apuestas más seguras. Según Ahorro Corporación, estos tres valores concentran el 71 del potencial de la Bolsa española, cuando su peso en el índice es de un 48 Pero, al margen de estos tres valores, hay más opciones de inversión en la Bolsa española. sors, resume en una frase cuáles son sus principales apuestas para el año que viene: Valores de gran capitalización, con buenos proyectos para el medio plazo y con descuento Y pone nombre a los valores que cumplen esas condiciones: Telefónica, Santander, Iberdrola, Mapfre, Indra y Abertis. La cartera de valores españoles de Banif está compuesta por nueve valores. En el sector financiero, le gustan, además del Santander y de BBVA, Banesto, debido a sus buenos resultados. Entre las energéticas, sus preferidas son Repsol y Unión Fenosa: La eléctrica sigue pendiente de los posibles movimientos corporativos, en el caso de que ACS vendiera su parte en Unión Fenosa para financiar una opa sobre Iberdrola Acciona también es un valor integrante de su cartera: La mayor presencia de Acciona en el sector eléctrico seguirá apoyando el buen comportamiento del precio de sus títulos Las otras dos apuestas de Banif son Sogecable, por la buena gestión de Cuatro, e Indra. Ahorro Corporación tiene, entre sus principales apuestas para 2008, a Telefónica. También a Ferrovial: La compañía ha sufrido tras la adquisición de BAA. Esta compra ha generado incertidumbre, de manera que la excelente evolución operativa del grupo ha pasado desapercibida argumentan. Entre los bancos, su favorito es el Santander, sobre todo ahora que ha vendido Antonveneta. También en el sector financiero, le gusta Mapfre y, fuera del Ibex- 35, su principal apuesta es CAF. 44 llevan subiendo los productos que invierten en renta variable emergente en los últimos doce meses los sectores financiero e inmobiliario, aún tiene que sufrir los últimos coletazos de la crisis Cualquier decisión de inversión pasa por prever qué ocurrirá en Estados Unidos. Los gestores siguen convencidos de que EE. UU. tiene mucho que ofrecer. Los que parecen vivir ajenos a los vaivenes son los emergentes, que ganan un 44 en el último año. ¿Qué ocurrirá en 2008? Prácticamente todos los gestores sobreponderan estos mercados. Especialmente Asia. Pero empieza a escucharse la palabra burbuja Metagestión aconseja una cartera defensiva para el próximo ejercicio y ha optado por no incluir a ninguno de los dos grandes bancos entre sus apuestas. Pero sí apuesta por Telefónica: Aunque en 2007 ha subido mucho, aún le queda potencial, porque es un generador de caja nato explica Leonardo Lara. Para aprovechar la subida del crudo, apostamos por Repsol continúa Lara. También dentro del sector energético, Iberdrola es una clara opción de inversión para Metagestión: Aunque cotiza cara, está actuando como valor refugio. Además, la salida a Bolsa de su negocio de renovables le va a venir muy bien Entre las constructoras, le gusta ACS. Sobre todo, por la participación que tiene en Iberdrola y Unión Fenosa. Y, por último, Mapfre, porque es un valor que se ha quedado muy barato. Fuera del selectivo, le gustan Técnicas Reunidas o Tubacex. Óscar Germade, responsable de asesoramiento de Cortal Con- Una cartera defensiva Los valores europeos con más potencial Banif aporta una cartera de valores europeos para el próximo ejercicio. Dentro del sector financiero, los analistas de este banco de inversión apuestan por AXA y Fortis. Fortis ha vendido el 50 de su participación en Caifor y el 20 en SegurCaixa para reforzar su solvencia para contribuir a la financiación de la compra de ABN Amro. Otro de sus atractivos es su elevada rentabilidad por dividendo, que podría alcanzar el 6 más de un punto por encima de la de sus comparables argumenta. La aseguradora AXA, por su parte, ha sido capaz de esquivar los problemas y de obtener unos sólidos resultados que continuarán siendo buenos el próximo año. Entre las telecos, a Banif le gustan Vodafone y Deutsche Telekom. En ambas, la apuesta se basa en los buenos resultados que han obtenido. Entre las petroleras, su apuesta se centra en Total. Y también en el sector energético, elige a E. ON. La farmacéutica Roche completa la cartera de valores europeos del banco de inversión español. Óscar Germade, de Cortal Consors, cree que los valores europeos con más potencial son France Telecom, Deutsche Telekom, Nokia, Siemens, E. ON y Suez. Con la excepción de Japón, que sigue sin convencer, los gestores ven oportunidades en casi todos los mercados del mundo en 2008. Por estilos, prefieren los fondos de acciones de crecimiento, que vuelven a imponerse frente a las acciones valor. Y, en general, mejor fondos de grandes que de pequeñas compañías. Europa sigue teniendo el beneplácito de casi todas las casas consultadas. Es cierto, como dice Giles Worthington, responsable de renta variable europea de En Bolsa, fondos europeos Revalorización en porcentaje en los últimos doce meses 50 40 30 20 10 0- 10 R. Var. R. fija Nacional Internac. R. Var. Euro R. Var. EE. UU. R. Var. Japón ¿QUÉ HAN HECHO LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN EL ÚLTIMO AÑO? R. Var. Globales Garantiz. Garantiz. Emerg. R. Fija R. Var. FUENTE: Elaboración propia