Patrocinado Por:

Volver

Resultados de la búsqueda

Resultados para
50 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 28 s 10 s 2007 ABC Alberto Morillo Analista de Consulnor Las eléctricas, de nuevo en el punto de mira del mercado Tras el cierre de la opa de Endesa, los expertos esperan que mueva ficha ACS, que es el mayor accionista de Iberdrola y controla también Unión Fenosa CRISTINA VALLEJO MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. El sector energético español sigue imparable. Después de resolverse la larga historia de la opa de Endesa, los rumores sobre nuevos movimientos corporativos volvieron a saltar al parqué. Y con razón. El proceso de concentración del sector tiene que continuar asegura Joan Navarro, de Urquijo Gestión. José Ramón Iturriaga, de Abante Asesores, cree que no pasará nada antes de las elecciones generales de marzo. Al tratarse de un sector regulado, cualquier operación, para tener éxito, tendrá que contar con el beneplácito del Gobierno, argumenta Iturriaga. Lo malo es que tanto Iberdrola como Unión Fenosa cotizan a ratios exigentes, son empresas muy grandes y tienen un núcleo duro de control en su accionariado. Según los expertos, ACS puede tener la llave de cualquier operación. Es más, como la constructora es la mayor accionista de Iberdrola y controla también Unión Fenosa, todo apunta a que esta situación tendrá que resolverse a corto plazo. PETROLERAS VS. UTILITIES as energías renovables están de moda, y seguirán así las próximas semanas por la OPV de Iberdrola Renovables, y esto puede dar oportunidades a inversores de corto plazo en el sector eléctrico. Junto con su perfil defensivo en el actual clima de mercado, hace que sea una atractiva apuesta táctica, sin embargo, sus valoraciones son exigentes, por lo que a nivel estratégico recomendamos infraponderarlo. Dentro del sector, también destacaríamos la situación del negocio de transporte de gas y electricidad, después del Borrador del Plan Nacional de Energía (2013- 2016) que permitirá a REE y Enagás aumentar sus inversiones de capital, lo cual afecta positivamente en sus valoraciones. Aunque existe incertidumbre a nivel regulatorio, esperamos se mantengan las buenas noticias que hemos visto esta semana, tanto en Enagás como en REE. El sector de petróleo cotiza a unas valoraciones razonables (con un per de 11,2 veces) Los inventarios de petróleo y de gasolina están sufriendo un fuerte recorte gracias a un aumento de la demanda aparente. Ante la creciente escasez de crudo, potenciado por las disputas geopolíticas tan comentadas últimamente, las empresas de refino ganan atractivo dada la persistencia de cuellos de botella en el sector. El aumento de las necesidades de exploración de reservas y el aumento de los costes de extracción hacen ganar atractivo a las empresas de servicios petrolíferos, que presentan buenos fundamentales en un entorno de precios del crudo al alza. Sin embargo, las compañías de extracción y producción, que tienen que asumir los costes de invertir en encontrar nuevos yacimientos, no tienen fundamentales tan atractivos. En conclusión, la perspectiva de fuertes precios de petróleo podría apoyar la tesis de sobreponderar el sector petróleo como defensivo en medio de la presente incertidumbre. La cotización de Repsol dependerá más de la posible desinversión de YPF que de la evolución del precio del crudo. Y, además, habrá que estar atento a las elecciones de Argentina y a la capacidad inversora de posibles inversores locales. L IBERDROLA Y UNIÓN FENOSA RECUPERAN LO PERDIDO DURANTE LA CRISIS SUBPRIME Cotización en base 100. 135 130 125 120 115 110 105 100 95 Ene. Feb. Mar. Abr. May. 2007 Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Iberdrola Unión Fenosa Una de las claves de Iberdrola hasta final de año será la salida a Bolsa de su filial de energías renovables Unión Fenosa ha cumplido su plan estratégico antes de lo previsto, pero su potencial es limitado Iberdrola acaba de presentar su plan estratégico para el periodo 2008- 2010. Al final de este periodo, la compañía espera ganar alrededor de 3.500 millones de euros. Si cumple las previsiones, cotizará a un per (precio entre beneficio por acción) de 16 veces, un nivel caro para esta compañía asegura Jesús de Blas, analista de Crédit Agricole- Mercagentes. Una de las claves de aquí a final de año será la colocación en Bolsa de Iberdrola Renovables. Jesús de Blas confía en que la OPV tendrá éxito: El sector está de mo- Iberdrola: un poco cara da y atraviesa un buen momento en Bolsa argumenta. Y a ello ayuda la adquisición de Scottish Power y de East Energy, con lo que el grupo español ha consolidado su liderazgo en el sector eólico. Para Banif, la atención también se centra en el control que ACS podría tener sobre la compañía. Según este banco de inversión, la intención de la constructora sería hacerse con el control de Iberdrola antes de julio de 2008. Si esto no fuera posible, vendería su participación actual, que ronda el 11 Una posible percepción de que ACS pudiera vender sus acciones podría suponer un movimiento a la baja en su cotización afirman desde Banif. ¿Una opa sobre Iberdrola? No sería una operación fácil. En primer lugar, por tamaño: Iberdrola es la cuarta eléctrica del mundo por capitalización bursátil y muy pocas podrían emprender una operación tan ambiciosa: E. On perdió dos años intentando hacerse con el control de Endesa y Enel la ha comprado. EDF y Gaz de France son las únicas candidatas, pero la participación del Estado puede frenar una operación comenta Joan Navarro, de Urquijo. ¿Es buen momento para invertir? Entrar a estos niveles es arriesgado. A largo, es una buena opción aunque, hasta que salga a Bolsa Iberdrola Renovables puede caer asegura Navarro. Unión Fenosa: depende de ACS Unión Fenosa depende más del mercado doméstico, donde el crecimiento de la demanda es reducido y donde los precios de la elec- tricidad se mantienen bajos, según destaca Navarro. Con todo, tal y como matiza Banif, ha logrado el cumplimiento anticipado de su plan estratégico para el periodo 2003- 2007. Aunque esto es positivo, los objetivos fijados para los próximos años y un escenario de precios de petróleo elevados, el potencial al alza parece bastante limitado explica Banif. Los múltiplos a los que cotiza sugieren que Fenosa podría ser opada algo improbable debido a su tamaño. Además, a este precio, la lista de compradores es más limitada de lo que el mercado piensa continúa Banif. Ahora, su cotización depende mucho de lo que suceda entre ACS e Iberdrola. ACS necesitaría vender su participación en Unión Fenosa para obtener el control de Iberdrola. La venta de Unión Fenosa garantizará una opa sobre la misma, dado que ACS posee el 33 del capital, superior al límite del 25 que obliga a una opa. Pero desde Abante consideran que es más probable que la constructora venda su participación en Iberdrola. Y, en ese caso, apunta Banif, la cotización de Unión Fenosa puede verse perjudicada. Gas Natural, un compañero de viaje perfecto para cualquier eléctrica Cuando Repsol le dijo a Merrill Lynch que su participación del 30 en Gas Natural no era estratégica comenzaron a sonar todas las alarmas de opa a la vista. Gas Natural es un compañero de viaje perfecto para cualquier compañía eléctrica europea. Su destino es formar parte de un gran grupo asegura Joan Navarro, de Urquijo Gestión. Y los rumores crecen porque la Comisión Nacional de la Energía (CNE) de manera excepcio- GAS NATURAL, EN 2007 Cotización en euros 45 40 35 30 25 E. F. M. A. M. J. J. A. S. O. 2007 nal, le permitió a la francesa Suez elevar su participación en la española hasta el 11,4 Y Suez ya ha manifestado sus intenciones de incrementar su participación en la española. Al calor de estos rumores, los títulos de la gasista española suben alrededor de un 40 este año. Y, por eso, muchos analistas consideran que la compañía ya está un poco cara. Su per (veces en las que está incluido el precio en la cotización) es de 20 veces. Y la ma- yor parte de las recomendaciones vertidas por los analistas en el último mes son de mantener tres, frente a uno que aconseja comprar y otro, vender Hace poco ha adelantado que prepara un plan que establecerá las bases para el crecimiento orgánico para el periodo 2008- 2012. Recientemente, acaba de iniciar su entrada en el negocio eléctrico de México, mediante la compra a EDF de cinco plantas de ciclo combinado y un gasoducto.