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54 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 23 s 9 s 2007 ABC Las especulaciones han dejado de beneficiar a Bankinter, que ya cotiza demasiado caro Los expertos estiman que las posibilidades de OPA se alejan de la entidad J. M. C. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. En medio del clima de desconfianza que existe hacia los valores financieros, algunos bancos ya se han visto perjudicados, y ha llegado la hora de deshacerse de sus acciones. Bankinter es ejemplo de esta situación, debido a las numerosas especulaciones que han inflado al valor durante los últimos meses. La posibilidad de que alguna otra entidad pudiera protagonizar algún movimiento societario para hacerse con el banco ha mantenido al valor en máximos, hasta la crisis bursátil del mes de agosto. aunque cotiza en torno a los 10 euros por acción, los expertos sitúan su precio objetivo en los 7,74 euros. Los créditos hipotecarios han sido el eje del negocio de los bancos en los últimos años. Precaución ante la caída de los bancos medianos Popular, Sabadell y Banesto tienen más riesgos, por centrarse en el mercado doméstico, aunque pueden mantenerse en cartera J. M. C. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. La confianza depositada por los inversores en el sector financiero va cediendo terreno en el caso de los bancos medianos. Aquellos que, como Sabadell, Banesto o Popular, se han centrado más en la concesión de créditos hipotecarios para familias o promotores, ahora pueden ver resentido parte de su negocio. No quiere decir que estas entidades lo vayan a pasar mal durante los próximos años, pero sí muestran cierta debilidad ante un cambio de tendencia que implicará un viraje en su modelo de negocio, más centrado ahora en las pymes que en los particulares. Cada entidad mantiene sus peculiaridades, aunque todas se caracterizan porque cotizan por encima de sus precios objetivos, y a medio plazo reducirán sus beneficios bursátiles. Las razones que explican esta caída se centran, en primer lugar, porque cotiza con ratios mucho más altos que los del resto del sector. Por ejemplo, mantiene un PER de 14. Además, la posibilidad de movimiento societario se ha disipado. No nos creemos que vaya a ser objetivo de una OPA. No ve- Un PER elevado Datos base 100. 100 90 80 70 LOS MEDIANOS HAN SUFRIDO MÁS EN LOS ÚLTIMOS MESES B. POPULAR B. SABADELL BANKINTER BANESTO JUNIO 07 JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE 20 de su valor. Sin embargo, la mayor parte de expertos consideran que todavía no es hora de vender las acciones de Banesto, sino de mantenerlas en cartera, siempre atentos, hasta que llegue a su precio obje- El caso más llamativo es el de Banesto, una entidad mediana que en sus últimos resultados trimestrales ya mostraba cierta desaceleración en la concesión de hipotecas. Su precio está bastante alto explica Juan Pablo López, analista de Inverseguros. Sus márgenes pueden reducirse, aunque se vaya ahora al segmento de las pymes afirma, porque Banesto se ha centrado mucho en la concesión de créditos hipotecarios durante los últimos años. En lo que va de ejercicio, la entidad presidida por Ana Patricia Botín se ha dejado en el mercado bursátil más de un Banesto: muy doméstico Sabadell cuenta con la ventaja de apoyarse en varios modelos de negocio, gracias a Activo Bank y Banco Atlántico Popular se mantiene como valor refugio Banesto se volcará en el negocio de las pymes tivo, a medio plazo, situado en los 13,75 euros. Tampoco sería recomendable deshacerse de los títulos de Sabadell, a pesar de que ya cotiza muy cerca de su precio objetivo, en los 6,42 euros. Los re- sultados del primer semestre han sido buenos y su índice de morosidad es todavía muy bajo. La evolución de Sabadell puede ser diferente a la de otros bancos medianos destaca Juan Solana, de Intermoney Valores, porque es una mezcla de varios tipos de bancos Por una parte se encuentra la matriz, centrada en Cataluña y con presencia en el mercado hipotecario; también cuenta con Atlántico, su eje industrial; o con ActivoBank. Diferentes también son las perspectivas que se marca Banco Popular. Como reconocen todos los analistas, se trata del típico valor refugio y con carácter defensivo. De hecho, ha sido una de las entidades que se ha anticipado a la desaceleración hipotecaria, al reducir su exposición en este tipo de negocios. Entre los factores que más pueden perjudicarle, su baja exposición al ámbito internacional, aunque todavía cotiza muy cerca de los 12,02 euros, que se marcan como precio objetivo. En abril, llegó a rozar los 14 euros por acción, aunque ya se ha dejado más de un 13 de su valor en lo que va de año. Al no cumplirse las expectativas de OPA, el inversor ha ido abandonando poco a poco sus posiciones en el valor. Y las recomendaciones de los analistas, de cara a los próximos meses, tampoco son demasiado buenas. La mejor opción, en este caso, es la de vender y recoger los cuantiosos beneficios que Bankinter ha ido generando en el último año. La caída, según las previsiones, puede ser aún mayor, pues, Ha crecido rápidamente Mantiene un PER alto, de 14, y su precio objetivo se sitúa dos euros por debajo de su actual cotización mos atractivo como para pagar la prima a la que cotiza comentan en Inverseguros. Otros analistas indican que sus beneficios podrían verse resentidos en el próximo año, aunque Juan Solana, de Intermoney Valores, asegura que Bankinter no tiene muchos más riesgos que el resto de entidades medianas. Está caro, pero nada más afirma este analista. A Banco Pastor le perjudica su dependencia doméstica J. M. C. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. La escasa internacionalización que tiene Banco Pastor puede afectarle en su evolución bursátil durante los próximos meses. Su fuerte dependencia del mercado doméstico, en el que se encuentra centrado a base de concesión de hipotecas para particulares, no implica un buen panorama para la entidad gallega. Pastor ya ha retrocedido en Bolsa cotiza en el Mercado Continuo casi un 19 en lo que va de año, y las expectativas no son mucho mejores según Nicolás López, de MG Valores. Este banco explica el Popular: algo más seguro Sabadell: diversificado analista sufrirá mucho más el impacto de la desaceleración del mercado hipotecario Y es que, Pastor no ha diversificado su modelo de negocio ni hacia el extranjero ni entre otros segmentos de población, como pueden ser las pequeñas y medianas empresas. Durante estos días, cotiza en torno a los 12 euros por acción, aunque las previsiones indican que su precio objetivo se encuentra por debajo de los 10 euros. Su pequeño tamaño hace posible que sea más vulnerable a una crisis de solvencia, lo que unido a su alto precio, le hacen poco recomendable.