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42 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 12 s 8 s 2007 ABC Diversifique su cartera, pero hágalo con sensatez Hoy, los mercados bursátiles dependen más unos de otros. Y esa mayor correlación entre las bolsas mundiales complica la tarea de diversificar una cartera ISABEL SÁNCHEZ REDACTORA MI CARTERA DE INVERSIÓN Una de las elecciones más trascendentes en la vida financiera de un inversor es la composición de su cartera. Mantener una combinación óptima entre la renta variable y la renta fija y evitar entradas y salidas especulativas es vital para lograr unos resultados satisfactorios a largo plazo. Y no es tarea fácil. FONDOS DE INVERSIÓN CORRELACIÓN DE LAS BOLSAS MUNDIALES CON EL MSCI WORLD Mercado de renta variable ESTADOS UNIDOS S p 500 ZONA EURO EUROSTOXX 50 REINO UNIDO- FTSE 100 ESPAÑA IBEX 35 CANADA TSX EMERGENTES MSCI JAPÓN NIKKEI 225 Datos en porcentaje. FUENTE: Metagestión, con datos de Bloomberg. Últimos 14 años Últimos 5 años 83,90 80,36 79,60 78,13 72,34 61,50 60,70 92,80 90,06 88,20 85,10 85,00 74,23 70,65 Incremento 8,90 9,71 8,60 6,97 12,66 12,73 9,95 Sobreponderado en emergentes Si hay un fondo que destaca entre los de renta variable global de gran capitalización y estilo crecimiento por su trayectoria histórica este es sin duda el Carmignac Investissement. Es el fondo de su categoría más rentable en los últimos 10 años (periodo en el que gana cerca de un 300 pero también lo es en los últimos 5 y 3 años. Morningstar. CORRELACIÓN ENTRE LA BOLSA Y LAS MATERIAS PRIMAS EUROSTOXX 50 CTY BASKET ALUMINIO NIQUEL RJ CRB COBRE BRENT Todo se complica, además, si tenemos en cuenta que, debido a la globalización de la economía y de los mercados financieros, la correlación entre los diversos países es cada vez más alta. Es decir, hay una tendencia a que los diferentes mercados sigan pautas de comportamiento similares. Hace unos años, la geografía era un factor clave en la asignación de activos. Como argumenta Trevor Greetham, director de asignación de activos de Fidelity, los inversores, por ejemplo, infraponderaban la bolsa alemana para adquirir títulos estadounidenses En los últimos años, sin embargo, este método ha sido mucho menos efectivo para generar valor añadido. Y según Greetham, tiene su explicación en la creciente correlación entre las diferentes bolsas a causa de la globalización, la externalización de servicios, la introducción del euro y la elevada sincronización de los ciclos económicos Hoy, a la hora de diversificar una cartera hay que tener en cuenta los países, pero también las clases de activos, los sectores industriales, la capitalización bursátil, el estilo de inversión... Un dato curioso: en los últimos 14 años la correlación entre los mercados emergentes y el MSCI World (índice que mide el comportamiento de las bolsas mundiales) era de tan sólo el 61,50 Pues bien, si acortamos el plazo a cinco años, esa correlación sube hasta el 74,23 ¿Significa ésto que un fondo de bolsa emergente no aporta valor añadido a nuestra cartera? No. Significa que Cuidado con la globalización EUROSTOXX 50 IBEX RJ CRB BRENT ALUMINIO COBRE NIQUEL ZINC ORO PLATA CTY BASKET 48 45 2- 5 5 10 2 9 11 12 3 91 4 0 11 15 0 16 7 13 4 3 0 12 15 0 17 11 14 4 84 35 44- 1 41 50 46 13 15 21- 3 18 28 25 5 59 1 58 41 39 20 0 73 46 44 23 -5- 2 1 90 46 44 18 PLATA ZINC IBEX ORO 80 11 13 Datos en porcentaje RJ CRB (índice de materias primas) CTY Basket (cesta de materias primas) FUENTE: Société Générale. es más probable que cuando los mercados mundiales vayan mal, los emergentes los secunden. Por supuesto, no todo es negativo. La buena noticia dice Guillermo Escribano, director de inversión de Metagestión es que esa globalización y el aumento de las correlaciones permite evitar crisis locales brutales, como las que asistíamos en los años 80 ó 90 Ahora los mercados son más transparentes y desarrollados, pero también dependen más unos de otros. Con esta perspectiva, Escribano asegura que es mejor diversificar por tipo de activos, por ción a cinco años entre estos dos activos en Estados Unidos se encuentra en el nivel más negativo de los últimos 106 años? No por tener una cesta con varios fondos, se diversifica bien. Puede que todos inviertan en activos similares ejemplo, invertir en fondos de renta variable de calidad y en fondos de renta fija a corto plazo o monetarios pese a que la volatilidad de la renta variable haya descendido en los últimos años. No en vano, en los últimos años se ha observado una tendencia contraria en la relación entre la renta variable y la renta fija. ¿Sabía, por ejemplo, que la correla- Para que nos sirva de guía, podemos decir que correlaciones cercanas al 90 son muy altas, del entorno del 50 serían asumibles y cercanas al 0 generarían diversificación. El escenario ideal lo formarían las correlaciones negativas, que se alcanzarían, por ejemplo, añadiendo materias primas (véase tabla) Lo que hay que tener claro es que los fondos ya son, en sí mismos, productos diversificados, por lo que tener numerosos productos puede resultar redundante. Atento a estos errores. Son los más comunes en la creación de carteras de fondos: 1. Cartera mal equilibrada. Puede que todos los fondos de la cartera estén invertidos en activos similares. Hay que evitar, por tanto, estar muy concentrados. 2. Cartera sobresaturada. Cuidado con incluir demasiados fondos, porque se puede sobredimensionar la cartera y eso acarrea una serie de problemas: de seguimiento y de coste. 3. Cartera difusa. A veces se van comprando fondos sin recordar su función en la cartera. Construya carteras simples. Reglas para diversificar bien Una filosofía de inversión muy particular Otro fondo destacado dentro la renta variable global de gran capitalización es el Fortis OBAM. Su cartera está formada por unos 200 valores y se subdivide en dos grupos: una cartera estratégica y otra táctica. La primera invierte en valores de gran capitalización. La segunda en valores pequeños y medianos. Morningstar. Un fondo de estilo valor Dentro de los fondos de estilo value este fondo de DWS merece una mención especial ya que es de los pocos que consigue batir a la media de sus competidores tanto a uno como a tres años. La cartera se concentra básicamente en valores norteamericanos (25 en Estados Unidos y 7 en Canadá) y valores europeos. Morningstar.