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42 ECONOMÍAyNEGOCIOS Opinión DOMINGO 29 s 7 s 2007 ABC CON PERMISO LAS CLAVES María Jesús Pérez ENAGÁS Y REE, MEJOR SEPARADAS POR CRESO on motivo de la anunciada entrada del Estado, a través de la SEPI, en Enagás han vuelto a surgir los rumores sobre una posible fusión entre el gestor técnico del sistema gasista y Red Eléctrica (REE) Dicha fusión, alentada por algunos interesados (consultoras, bancos de inversión, bufetes, etc. ha sido negada por el Ministerio de Economía y la propia SEPI, sociedad estatal que preside Enrique Para la gran mayoría de los expertos energéticos, es fundamental la mayor coordinación entre los dos gestores técnicos, pero una posible fusión no tiene sentido. Por las importantes diferencias de modelo de gestión entre el sector eléctrico, que obedece a la exigencia de igualar la oferta y la demanda en todo momento, y el modelo gasista, con modulaciones diarias, flexibilidad semanal y aprovisionamiento discontinuo (el gas natural licuado, que llega en barcos metaneros supone 2 3 del total) una eventual empresa conjunta haría necesarias dos estructuras operativas totalmente diferenciadas e independientes. El funcionamiento correcto de ambos transportistas integrados exigiría una empresa bicéfala y la reducción de costes sería mínima al tener que mantener los respectivos centros de control y la mayoría de los recursos humanos (sólo desaparecería un consejo de administración y alguna dirección del staff con limitado número de empleados) El desarrollo a corto y medio plazo de las actuales redes de gas y electricidad son fundamentales para asegurar el suministro energético de España. El esfuerzo inversor en los próximos años y la necesidad de concentración en los importantes proyectos en España de ambas compañías debe ser el objetivo prioritario. Una fusión significaría poner en riesgo la gestión diaria y la profe- LAS MARAVILLAS ZP EN EL PAÍS DE C spaña va mejor que bien. Y no es José María Aznar quien lo piensa. En esta ocasión, no. Al ex presidente le copian. Esta vez es cosa del actual jefe del Ejecutivo español, José Luis Rodríguez Zapatero. Una vez más, ZP ha vuelto a hacer uso de ese discurso triunfalista que tanto gusta utilizar para ensalzar los logros económicos del Gobierno, y de cara al cierre por vacaciones, en el último consejo de ministros del pasado viernes, quiso dar un repaso a las buenas cifras conocidas y a las que están por conocer. Así, cual Alicia en el país de las Maravillas Zapatero empezó y acabó su discurso con las luces y se olvidó por completo de las sombras (de esas de las que, por cierto, han estado sobrados estos días por Cataluña) Entre otros maravillosos logros anunció una revisión al alza de las previsiones de crecimiento de la economía española para 2007 en cuatro décimas hasta el 3,8 Nada nuevo, ya que los expertos (como muchos de los que sabemos leer y tenemos oídos) esperaban esta mejora debido a la corrección al alza realizada por otros organismos internacionales. Sin ir más lejos, el FMI, dos días antes y hasta ese 3,8 Un canto a la alegría por la buena marcha de la economía española que el presidente acentuó más si cabe con la publicación al unísono de las cifras del paro, que bajó en 96.100 personas en el segundo trimestre, lo que deja el número total de desempleados en 1.760.000 y la tasa de paro en el 7,95 la más baja desde el cuarto trimestre de 1978. ¡Sólo faltaba que no bajase, por ejemplo, precisamente en un periodo en el que la inmensa mayoría del sector hostelero estacional, que abre la temporada en abril y la cierra en octubre, firma contratos de 6 meses a mansalva en dicho trimestre! Y frente a las luces del presidente, las sombras que apunta el FMI, que advierte de que España podría sufrir un sobrecalentamiento y si bien no espera una crisis en el país, avisa de que el déficit por cuenta corriente es muy amplio Traducción, España va bien, sí, pero ¡ojo! que tras una época de vacas gordas, suele venir la de las flacas. Y si no, tiempo al tiempo. ¡Felices vacaciones! E Martínez Robles. sionalización de los equipos de ambas empresas, lo que sin duda, además de una merma en la calidad de servicio pondría en riesgo la seguridad del suministro energético de España. La última crisis energética sufrida recientemente en Cataluña demuestra que tanto REE como Enagás están obligadas a concentrarse y mejorar en su propia gestión. Propiciar estas fusiones, que sólo beneficiarían a pescadores de río revuelto es una absoluta imprudencia que terminaría pagándolo el sistema energético español, los consumidores. A Repsol le va a costar un poco desprenderse de su filial argentina, YPF. En el mercado, todo el mundo daba por hecho que Antonio Brufau, el presidente de la petrolera, había encontrado con cierta facilidad un comprador- -un socio local argentino- -al que venderle su 25 de YPF antes del verano. Pero se agota el tiempo y la compañía no termina de cerrar un trato. Esta semana, en la presentación de resultados de Repsol, ha sido éste el asunto estrella. Es cierto que Repsol no ha aportado aún nuevos datos sobre la posible venta. Y también es cierto que sigue manteniendo en el anonimato la identidad de la otra parte implicada. No obstante hay más de uno, y de dos, motivos por lo que todo parece indicar que esta transacción se producirá más tarde de lo que en principio estaba descontando el mercado. Se me ocurren un par de razones por las que esta venta de activos requerirá un largo proceso. Para empezar, la operación tiene que pasar por varias manos antes de ser aprobada: los propios accionistas de Repsol, los gobiernos argentino y español, la SEC y el supervisor bursátil de Buenos Aires. Asimismo, el adquirente (tiene toda la pinta de que podría ser el empresario Enrique Eskenazi) deberá lanzar una opa sobre YPF si quiere quedarse con la empresa, ya que la le- Enrique Martínez Robles ha vuelto a negar que REE y Enagás vayan a ser un solo organismo. Antonio Brufau sigue en su empeño de vender YPF, si bien la operación parece que aún tardará. Gareth Davis se ha sabido rodear de un buen equipo de abogados que le asesoren en su opa sobre Altadis. Alan Mulally está moviendo ficha en Ford. La última es la venta de Volvo, por 8.000 millones de dólares. La venta de YPF aún tardará despacho de abogados no es precisamente un desconocido en este tipo de operaciones. El equipo de Allen Overy Madrid, dirigido por Íñigo GómezJordana y Juan Barona, socio de Corporate, además de estar asesorando a Imperial Tobacco en todos los aspectos de la opa ha participado en otras operaciones de igual o mayor calado. De hecho, ha intervenido en la adquisición de Scottish Power realizada por Iberdrola (17.235 millones de euros) ha asesorado también a Iberia en su venta y reinversión en Amadeus (4.000 millones de euros) a Mediobanca en la adquisición de un importante número de acciones en Endesa; a 3i en la anunciada adquisición de Acciona Airport Services; a JP Morgan en su inversión junto con Doughty Hanson y Mercapital en Continental Auto; a Mercapital en la venta de United Surgical Partners. Como ven experiencia no le falta, y tampoco en el sector que nos ocupa, ya que asesoró en la compra de Commonwealth Brands (cuarto fabricante de cigarrillos de EE. UU. por valor de 1.470 millones. Camino ganado para Imperial... El pasado 29 de mayo saltó la chispa dentro del sector de la automoción cuando se filtró la noticia de que Ford pensaba vender Volvo, que adquirió en 1999 por 6.450 millones de dólares. La compañía que preside Alan Mulally se esforzó en desmentir la operación. Sin embargo, el rumor corrió como la pólvora y apuntó a BMW como posible compradora. Parece ser que, hasta la fecha, ya se han celebrado varias reuniones entre las compañías, pese a que Ford erre que erre insiste en que no. Pero ya se habla de cifras. El gigante del óvalo se embolsaría con la venta de Volvo 8.000 millones de dólares. Ford, otra vez, lo desmiente. Sin embargo, no hay que olvidar que cuando el río resuena agua lleva... más cuando la compañía ya se ha desprendido de Aston Martin y, recientemente, un fondo de capital riesgo de Dubai ha mostrado interés por Jaguar y Land Rover. Algo pasa con Ford gislación argentina obliga a ello cuando un inversor adquiere más del 15 de una sociedad cotizada, lo que alargará el proceso por los abundantes requerimientos administrativos. Así pues, paciencia. Empieza la cuenta atrás. En la opa sobre Altadis parece estar ya todo dicho. Al menos hasta ver si CVC tiene o no tiene algo más que decir. Mientras tanto en Imperial Tobacco no pierden el tiempo por si acaso... Dicen que Gareth Davis, su consejero delegado, sabe rodearse de buenos abogados para ello. Allen Overy (A O) les está asesorando en todos sus pasos hacia la adquisición final. El Imperial se asesora bien AGENDA DE LA SEMANA Lunes 30 España: El INE presenta el índice de Comercio al por menor de junio. Presentación de resultados del primer semestre de FCC, Ferrovial, Telefónica y OHL. Alemania: Datos de inflación de julio y ventas al por menor de junio. Francia: Tasa de desempleo de junio. Martes 31 España: El INE publicará la encuesta de ocupación en alojamientos turísticos de junio. Resultados del semestre de Sol Meliá. Eurozona: Clima empresarial, confianza del consumidor de julio. Tasa de desempleo de junio. EE. UU. Índice de costes laborales y gastos de construcción de junio. Miércoles 1 España: Índice de manufacturas de julio. Estados Unidos: Venta pendientes de viviendas de junio. iniciales de desempleo y pedidos de fábrica de junio. España: Presentan resultados del semestre Abertis e Iberia. Reino Unido: El Banco de Inglaterra anuncia tasas. Jueves 2 Eurozona: Índice de precios a la producción de junio. Reunión del BCE sobre tipos de interés. Estados Unidos: Peticiones Viernes 3 España: El INE presenta el índice de producción industrial de junio. Confianza del consumidor de julio, EE. UU. Desempleo de julio.