Patrocinado Por:

Volver

Resultados de la búsqueda

Resultados para
54 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 8 s 7 s 2007 ABC Alejandro Sherck Analista independiente Telefónica: una gran apuesta en el mercado bursátil español Los analistas, como también su presidente, César Alierta, coinciden en que las acciones de la operadora pueden subir más de un 30 y alcanzar los 22 euros en 2011 MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. El presidente de Telefónica, César Alierta, y sus principales ejecutivos tienen tan claro que la compañía está barata que no dejan de comprar acciones u opciones en cuanto tienen oportunidad. La operación más reciente de Alierta fue el pasado 8 de marzo. Coincidiendo con un momento titubeante del mercado, compró 8,2 millones de opciones call sobre Telefónica, con un precio de ejercicio de 22 euros en 2011. Alierta tiene claro que, en ese año, las acciones de Telefónica valdrán por lo menos 22 euros, más de un 30 por encima de la cotización actual. Y eso es una buena pista para los pequeños inversores. ¿Va a valer Telefónica 22 euros por acción en 2011... o quizás antes? TELEFÓNICA, 22, IBEX, 18.000 l menos a medio y largo plazo, valores de la talla de Telefónica no pueden ir desconectados de la marcha del Ibex- 35. Y, de momento, Telefónica lo ha hecho bastante peor que el selectivo. La cuestión clave es: si las acciones de Telefónica normalizan su conducta y se acompasan más al ritmo índice, ¿qué impacto tendría en éste? Hay varias hipótesis: una revalorización de Telefónica hasta el mismo nivel del índice; una revalorización de un euro; una subida hasta 22 euros, cotización a la que algunos analistas sitúan su justiprecio. Cabe considerar en cada caso si el índice sube de forma proporcional lo más lógico dada la estrecha correlación histórica entre Telefónica e Ibex o si no lo hace. Un alza en un euro de la cotización de Telefónica supondría que el valor del índice crecería un 0,91 para alcanzar los 14.920 puntos. Si Telefónica alcanzara los 22 euros, el índice subiría un 5,28 para llegar al 15.570. Suponiendo que el índice acompañara en un 50 a las acciones de Telefónica, manteniendo siquiera parcialmente un cierto grado de correlación, el alza hasta 17,20 euros de la cotización de la operadora iría acompañada de una revalorización parcial del 3,09 del resto de las acciones. Esto haría subir un 3,54 al Ibex, hasta 15.309. Situando las acciones de Telefónica en 22 euros, el resto de las acciones deberían subir un 17,9 lo que incrementaría la cotización del Ibex en un 20,54 hasta niveles de 17.823 puntos. La principal conclusión es que la normalización del precio de las acciones de Telefónica tendría por sí misma y de forma aislada un escaso impacto en la revalorización del Ibex- 35, pero no así si, como es de esperar, arrastrara parcialmente al resto de valores. Incluso alcanzando un precio de 22 euros por acción, por sí sola Telefónica llevaría el índice a niveles de alrededor del 15.570. En cambio, sólo con un incremento de un euro en precio pero ejerciendo un efecto arrastre del 50 el Ibex- 35 se situaría por encima del 15.300. Por supuesto, alcanzando los 22 euros y con efecto arrastre, la subida del Ibex- 35 sería muy importante, tanto que niveles de 18.000 no serían una quimera. CRISTINA VALLEJO A Datos en euros 18 17 16 15 14 13 12 11 EVOLUCIÓN DE TELEFÓNICA DESDE ENERO DE 2006 Máximo 17,22 euros 19 02 2007 Mínimo 11,92 euros 22 05 2006 1 er trim. 2 trim. 3 er trim. 4 trim. 1 er trim. 2 trim. 3 er trim. 2006 FUENTE: Bloomberg 2007 Aproveche... Una estrategia de diversificación correcta. El gran potencial de su negocio en América Latina. Ratios atractivos: Telefónica cotiza barato. Una elevada rentabilidad por dividendo. Freno en su política de adquisiciones tras la compra de O2 y Cesky Telecom. la previsión de resultados del resto de las telecos afirma Adrián Serrano, de Norbolsa. Pero Falgueras detecta que la desconfianza hacia el sector remite. Y Telefónica, en este panorama, parte con ventaja. En comparación con sus colegas europeas, es la que más gana y la que tiene más clientes. Además de buenos resultados, tiene más cosas. Lo que más le gusta a Gaesco de Telefónica es que, además de tener un negocio consolidado en España, ha realizado una acertada diversificación Cuidado con... Mal sentimiento en el sector: remite, según los analistas, pero, de momento, sigue ahí. Los profit warning o reducciones en las previsiones de beneficios de otras compañías, que siempre dañan a su cotización. La subida de tipos puede perjudicar a sus cuentas, dado su elevado endeudamiento. Pero éste está diversificado. geográfica. Aunque España tiene peores perspectivas económicas que Alemania o Francia, Telefónica es poco dependiente de su mercado doméstico: en los pró- Los analistas coinciden en que la valoración justa de Telefónica es superior a los 16 euros a los que cotiza ahora. Según Jordi Falgueras, de Gaesco Bolsa, el precio objetivo de Telefónica en estos momentos es ya de 22,31 euros. Alierta se ha dado un plazo más que suficiente para que la compañía alcance esa cotización asegura este experto. Telefónica vale más de 20 euros. Está claro. Pero estimamos que sería razonable que terminara el año cotizando a 18 ó 18,50 euros afirma Juan Carlos Acitores, de Ahorro Corporación. También hay peros Se puede ser optimista, pero no tanto como para asegurar que llegará a los 22 euros afirma Óscar Germade, analista de Cortal Consors. Alicia Jiménez, de Self Trade Bank, advierte que, en cualquier caso, para acertar, es fundamental escoger el momento apropiado, para lo que habría que esperar hasta que el sector recupere el favor de los inversores. Telefónica vale más ximos años, su principal fuente de ingresos será América Latina añade Acitores. Telefónica también apuesta por Europa: la compra de O2 y de Cesky Telecom son un éxito. Otro factor relevante es su rentabilidad por dividendo. Y el objetivo es doblar el dividendo en 2009, hasta un euro por acción. ¿Miedo a los tipos? 4,22 sube Telefónica en 2007. Mientras, la rentabilidad del Ibex- 35 en el mismo periodo es de un 6,44 Uno de los factores que se suele citar como lastre para Telefónica es su elevada deuda. Y ello, en un entorno de subida de tipos, puede parecer un problema. Pero no lo es tanto. Telefónica no sólo tiene deuda en euros. El 45 está en divisas de Latinoamérica, donde los tipos bajan. La deuda no alcanza los niveles problemáticos de los años 2002- 2003 asegura Falgueras. Entonces, ¿qué hay del riesgo de que la empresa continúe haciendo compras? Según Acitores, no realizará adquisiciones con dinero en los dos próximos años. Si se produce alguna, se realizará con acciones, no en metálico asegura. Y ello reduce posibles riesgos. ¿Por qué no ha despegado ya Telefónica? Por el mal sentimiento que existe en el sector. Desde el pinchazo de la burbuja tecnológica en 2006, los inversores le han colgado el cartel de alto riesgo También ha influido de manera negativa el contagio de las malas noticias procedentes de otras compañías del sector. Creemos que Telefónica está siendo injustamente valorada, por el mal sentimiento que domina en el sector, que se ha visto salpicado por numerosas revisiones a la baja en El efecto contagio La operadora española, compradora en un sector en mutación Otra circunstancia que frena la cotización de Telefónica es el hecho de encontrarse en un sector inacabado Telefónica está entre los compradores y eso provoca que cotice con descuento. El componente corporativo seguirá teniendo el mismo efecto que ahora en los próximos meses: premiará a las compañías pequeñas sobre las grandes, por lo que no creemos que vaya a ser una variable que impulse la cotización de Telefónica explica Alberto Morillo, de Consulnor. En los últimos tiempos, tras la compra de O2 y Cesky Telecom, no ha hecho más que vender para conseguir liquidez y concentrarse en sus mejores negocios. También es verdad que se está concentrando en operaciones de mayor calado, como la de Telecom Italia y la de Vivo en Brasil. Parece que hay poco más que comprar en Europa. Otra cosa es América Latina, o Asia... Entre las grandes telecos no se han visto movimientos. Pero, antes o después, este sector también se agitará. ¿Qué pasará entonces con el precio de Telefónica?