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Jesús de Blas Responsable de análisis de Crédit Agricole Mercagentes Solaria y Almirall entran en la Bolsa por la puerta grande MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Dos nuevas compañías engrosan desde esta semana el mercado español. El fabricante de paneles solares Solaria y la farmacéutica Almirall han borrado de un plumazo el mal sabor de boca que dejó Realia en su salida a Bolsa. Ambas protagonizaron un debut bursátil de un éxito rotundo. De las dos despuntó sobre todo Solaria, que en su primera sesión en Bolsa se revalorizó más de un 25 y al día siguiente subió otro 10 ¿Por qué este éxito bursátil? El de las energías renovables es un sector que está muy de moda. Además, es una compañía muy pequeña y el porcentaje de su capital que cotiza en Bolsa es muy reducido sólo ha sacado un 30 de su capital Y por eso protagonizó un estreno en el parqué tan brillante explica Alicia Jiménez, directora de análisis de Self Trade Bank. ALTO Y CLARO LA BOLSA HABLA Tras la decepción de Realia, los inversores se vuelcan en el estreno de estas compañías Los expertos creen que, a pesar de su fuerte revalorización, pueden seguir subiendo CRISTINA VALLEJO a buena marcha de los mercados en los últimos años ha reactivado el interés de algunas compañías por cotizar en Bolsa con el objetivo de captar fondos para financiar la expansión de la compañía o para propiciar la salida de accionistas. Sin embargo, el sentimiento de los inversores hacia sectores enteros ha cambiado tan radicalmente en las últimas semanas que el debut bursátil de algunas compañías nada ha tenido que ver con las previsiones de los colocadores, plasmadas incluso en informes de valoración con menos de un mes de antigüedad. El temor suscitado por el sector inmobiliario ha forzado a reducciones del 40 en el precio de colocación de Realia que, hasta con esa valoración, ha sido incapaz de subir, cotizando ahora por debajo de su precio de salida. Pero no todo han sido disgustos ni mucho menos. Almirall ha logrado atraer a multitud de inversores y Solaria ha protagonizado una de las OPVs más exitosas de los últimos años, con subidas superiores al treinta por ciento, a pesar de fijar el precio de salida en el máximo previsto. ¿Es acaso Solaria una compañía con menor riesgo que Realia? ¿presenta una historia de resultados convincente o debuta con un descuento atractivo? La respuesta es negativa en todos los casos. Nos encontramos ante un proyecto de negocio con un gran potencial, sin duda, pero que exige espectaculares incrementos de beneficios para justificar el precio de sus acciones. Sin embargo, pertenece al sector de moda en el mercado y ahora todo lo que suene a energía alternativa sube como la espuma. En las últimas semanas se han podido leer comentarios de analistas que advertían del peligro que supone el desmesurado apetito por el riesgo por parte de los inversores. Las últimas OPV s no han anulado este razonamiento, únicamente lo han matizado. Actualmente, sólo se tiene miedo al sector inmobiliario o similar y, por el contrario, lo verde vende, independientemente de balances, riesgos regulatorios y demás. El mensaje del mercado es claro y las futuras OPVs deberán reflejarlo en el precio de colocación si quieren salir airosas. Urbis y Tremón ya han respondido con un sonoro ¡Oido cocina! y han pospuesto su salida. Es la ley del mercado, para bien o para mal. L cio del silicio, su principal m teria prima, puede ser un las para su cotización. Después de esta fuerte revalorización, ¿se le ha acabado el recorrido alcista a Solaria? Mientras el sector siga de moda, la compañía seguirá subiendo, pero su cotización registrará una volatilidad muy elevada afirma esta analista. Si el inversor quiere apostar por las energías renovables, Iberdrola o Acciona son mejores opciones recalca Jiménez. Ahora la veo cara. Ya ha cumplido con su objetivo de revalorización para todo el año asegura Vicente Santillana, de Urquijo Gestión. Ahora hay que actuar con mucha cautela. Los ratios a los que cotiza son extremadamente exigentes afirma Jordi Falgueras, analista de Gaesco Bolsa. En Europa el sector ¿Solaria se queda sin potencial? El presidente de Solaria, Enrique Díaz- Tejeiro, (a la derecha) conversa con Antonio Zoido 25,26 subió Solaria en su debut el pasado martes. Almirall, por su parte, se revalorizó un 7,14 en su primera sesión en Bolsa. también está caro, aunque estos precios se pueden admitir debido a que la legislación es muy benévola con el sector y a que es un sector incipiente con un potencial enorme. Pero los ratios a los que cotiza Solaria son aún más elevados continúa Falgueras. Ello no quiere decir que la compañía no tenga buenas perspectivas. El entorno le favorece. Santillana explica que la empresa espera que sus ventas crecerán un 137 de aquí a 2011. Y su beneficio, en este periodo, aumentará un 120 Y, además, con la caja que ha hecho saliendo a Bolsa, la empresa prevé crecer en Italia, Francia y Portugal. Pero Santillana advierte de que hay que vigilar los riesgos. Además de que su fuerte revalorización ha podido acabar con su potencial alcista, el elevado pre- El estreno en Bolsa de Almir fue más discreto. En su prim sesión en el parqué avanzó 7,14 Sus primeras sesion en Bolsa han respondido al p cio de la colocación, que se si en la parte baja de la horqu propuesta inicialmente. P consideramos que, si cumple previsiones de crecimiento, precio objetivo aún está por cima de los precios a los que tiza en la actualidad expl Falgueras. A Almirall no le apoyará p tenecer a un sector de moda estas empresas les es muy dif trasladar sus inversiones en I a ventas. Sin embargo, a esta e presa en particular el merca le seguirá premiando su ma y la calidad de su equipo gest Además, atraviesa un buen m mento: su medicamento con una enfermedad pulmonar c nica está a punto de ser apro do y se prevé que comience a mercializarse en el año 2010 no hay otro medicamento en mundo pendiente de aprobac contra esta enfermedad. En momento en que comience a mercializarlo, Almirall más q duplicará sus ventas. Por ello, gún Jaime Trujillano, de Urq jo Gestión, a Almirall aún le q da potencial alcista. A me plazo es una opción de invers muy interesante afirma Mar Fernández, de Inversis Ban En España, Almirall sí es la m jor opción de inversión de su s tor. Sin embargo, en Europa h opciones más interesantes y m baratas, como Novartis afir Alicia Jiménez. Almirall: un debut más discreto ¿Cómo les va a las otras debutantes de 2007? Otras dos compañías se han estrenado en el parqué bursátil este año. La primera fue Clínica Baviera, que ha protagonizado una salida a Bolsa de éxito, con una revalorización hasta el momento de alrededor de un 40 Cotiza un poco cara y, si la economía española comenzara a deteriorarse, este sector sería uno de los primeros en empezar a sufrir. Es una opción de inversión arriesgada, por lo que tenga precaución. Realia es, de momento, la única inmobiliaria en protagonizar una oferta pública de venta (OPV) después de la avalancha de 2006. Este ejercicio, un annus horribilis para el ladrillo, esta compañía cae alrededor de un 6 Tiene a su favor haberse quedado barata, pero pertenece a un sector demonizado, por lo que consideramos que es un error entrar ahora en una inmobiliaria afirma Alicia Jiménez, de Self Trade Bank. En otro momento de mercado, nuestra recomendación sería de compra asegura Jaime Trujillano, de Urquijo Gestión. Otra razón por la que los inversores no confían en esta compañía es porque, en el último momento, los colocadores decidieron bajar el precio por debajo de la horquilla inicial y eso impactó al mercado. EVOLUCIÓN DE REALIA Cotización en euros 6,60 6,50 6,40 6,30 6,20 6,10 Del 5 al 22 de junio 2007 FUENTE: Bloomberg