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56 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 13 s 5 s 2007 ABC Los fondos tecnológicos despuntan, pero no se fíe del todo Algunas tecnológicas están caras y tendrán que tener buenos resultados para no sufrir en Bolsa C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. El Nasdaq 100, el índice en el que cotizan las cien compañías tecnológicas más importantes de Estados Unidos acumula una revalorización este año del 6,7 medio punto porcentual más que el Dow Jones Industrial. Los fondos que invierten en las compañías tecnológicas norteamericanas, mientras, acumulan, de media, una rentabilidad del 3,3 este año. ¿Les seguirá yendo bien a estas empresas? Alicia Jiménez, directora de análisis de Self Trade Bank, una firma especializada en este sector, afirma que el sector está relativamente bien Si se mantiene el soft landing la ralentización económica ordenada, continuarán comportándose bien estas compañías, porque es un sector que depende mucho del consumo doméstico y de la inversión de otras compañías en nuevas tecnologías comenta esta analista. Además, el lanzamiento del Windows Vista ha supuesto un fuerte empujón para el sector añade Jiménez. Pero, pese al contexto de relativo optimismo que describe Jiménez, esta analista también considera que no es un sector bara- El mercado especula con una posible fusión de Microsoft con Yahoo! 6,73 es la rentabilidad del Nasdaq 100 en 2007. En los últimos doce meses ha ganado un 13,13 to Para justificar estas valoraciones, muchas de estas compañías tendrían que crecer a ritmos de dos dígitos o ser objeto de compra por parte de otra empresa explica Jiménez. Los valores que no cumplan con estas condiciones pueden sufrir en su cotización, como ya lo han empezado a hacer algunas compañías añade. Precisamente, los rumores corporativos, las continuas operaciones que tienen lugar entre las pequeñas empresas y los rumores surgidos sobre Microsoft y Yahoo! y su futuro juntos es un soporte importante con el que seguirá contando el sector. Entre los valores más recomendados por el consenso de analistas consultados por Bloomberg se encuentran Gilead Sciences, Google y Apple. ¿Cuáles serán los próximos movimientos corporativos? Las operaciones empresariales tendrán lugar en todos los sectores, sobre todo en el financiero, el minero y el tecnológico C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. ¿Se ha perdido las plusvalías generadas en los valores que han protagonizado las últimas operaciones corporativas? No se preocupe, los analistas auguran un año muy movidito. Hay muchos sectores que aún tienen la asignatura pendiente de la consolidación. De hecho, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citigroup en España, asegura que los procesos de integración empresarial van a continuar en el futuro. Es un fenómeno global que continuará siendo protagonista los próximos años afirma este experto. ta, fundamentalmente, a dos sectores como próximos protagonistas de operaciones corporativas: el financiero y el minero. En el caso del sector de materias primas, Padilla asegura que una de las próximas posibles operaciones, la fusión de las británicas BHP Billiton y Riotinto, puede animar mucho a la cotización de estas acciones, igual que lo ha hecho la opa que ha lanzado Alcoa sobre Alcan. Las últimas operaciones corporativas El sector siderúrgico lleva varios años en proceso de consolidación. La última operación la ha protagonizado Alcoa, que ha lanzado una opa por Alcan, su principal competidor canadiense. Una oferta bien acogida por el mercado: las sinergias son evidentes y la demanda de materias primas sigue siendo muy elevada. En el sector tecnológico, al margen de las muchas operaciones que protagonizan las pequeñas empresas, la noticia más sonada ha sido la posibilidad de una fusión entre Microsoft y Yahoo! Pero, a juicio de Alicia Jiménez, de Self Trade Bank, es una operación defensiva contra el éxito de Google y que no creará valor En el sector de medios, el grupo del magnate Rupert Murdoch, News Corporation, lanzó una opa con una prima muy atractiva sobre Dow Jones, la editora de The Wall Street Journal. Pero la familia fundadora de Dow Jones ha rechazado la oferta. en su mayoría por private equities sino que lo serán por parte de las propias empresas cotizadas añade Jiménez. Pero esta experta le da una pista al inversor respecto a cuáles serán las empresas más dinámicas: Parece más fácil que los sectores protagonistas de los próximos movimientos corporativos sean los más baratos, como petroleras, bancos, materias primas y energía Jordi Padilla, director de renta variable de Atlas Capital, apun- Casi el 10 del total de la capitalización del mercado estadounidense es liquidez y, por eso, los accionistas esperan que las empresas hagan buen uso de ella. Ésa es la principal razón por la que pensamos que continúe habiendo operaciones corporativas explica Johan Van Der Biest, gestor senior de Dexia AM. La liquidez está extendida por todos los sectores. Por eso, en teoría, las fusiones tendrán lugar en todo el mercado. Por el momento, parece que la mayoría de las operaciones está teniendo lugar en el sector tecnológico, pero tendrán lugar en casi todos los sectores en el futuro añade este experto. Alicia Jiménez, directora de análisis de Self Trade Bank, coincide en que seguirá habiendo muchas operaciones corporativas que alcanzarán a todos los sectores. El único cambio que vemos es que ya no serán protagonizadas Una gran liquidez El sector financiero también será muy activo en lo que a operaciones corporativas se refiere, según explica Padilla. A los bancos europeos les falta, en muchos casos, una pata americana y ya hemos visto que están dispuestos a comprar en Estados Unidos: Santander y BBVA ya han adquirido entidades estadounidenses y Royal Bank of Scotland también está interesada en hacerse con una entidad en aquel país añade. Ramón Esteruelas, gestor de ABN Amro, coincide en que el sector financiero de Estados Unidos aún tiene pendiente un proceso de consolidación. Pero, además, considera que es uno de los sectores más atractivos para invertir, debido a su elevada rentabilidad por dividendo. Según este experto, el sector energético también protagonizará muchas operaciones corporativas en Estados Unidos y se beneficiará de la consolidación que vive ese sector en Europa. Y, por último, considera muy probable que las pequeñas compañías tecnológicas también protagonicen operaciones corporativas. Los bancos: un objetivo claro La doble cara de la debilidad del dólar para el inversor europeo C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Un dólar débil será una constante este año, según los expertos. En un contexto de fortaleza económica en Europa y de debilidad en EE. UU. de tipos al alza a este lado del Atlántico y a la baja en la otra orilla, no queda otra. Y eso tiene un doble efecto en el inversor europeo: por un lado, le beneficia a la hora de invertir en EE. UU. sobre todo si lo hace en las grandes multinacionales, dado que éstas tienen muchas más posibilidades de hacerlo bien en Bolsa, ya que sus productos son mucho más competitivos en el mercado. Pero, por otro, las ganancias en dólares valen menos porque la moneda americana es más débil. Por eso, puede aprovechar momentos de ligero fortalecimiento del dólar para deshacer posiciones en renta variable americana. Sin embargo, a juicio de los expertos, aunque el euro seguirá fuerte frente al dólar, no irá mucho más allá de los niveles actuales. Alcanzará, como mucho, la cota de 1,40 unidades. Con todo, si decide invertir en Bolsa americana a través de fondos, puede apostar por productos que tengan cubierto el riesgo divisa. Sus comisiones son algo más elevadas, pero merece la pena.