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58 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 6 s 5 s 2007 ABC LA BOLSA CHINA, LA MÁS RENTABLE DE LOS PAÍSES BRIC Cotización en base 100 200 180 160 140 120 100 80 60 May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. Feb. Mar. Abr. FONDOS DE INVERSIÓN AVIVA ESPABOLSA 2 Precio en euros 20 18 16 14 12 2006 Shenzhen G- Shares (China) FUENTE: Bloomberg 2007 Bovespa (Brasil) Russian RTS Index (Rusia) BSE Sensex 30 (India) 10 8 Ene. Abr. Jul. Oct. Ene. Abr. Jul. Oct. Ene. A. 04 2005 2006 2007 Mercados emergentes... ¿a cualquier precio? Algunos mercados emergentes, como China o India, parecen caros. Por eso, lo mejor es diversificar entre las distintas regiones ISABEL SÁNCHEZ REDACTORA MI CARTERA DE INVERSIÓN Algunos dicen que hay que pensárselo bien antes de invertir en mercados emergentes, que están demasiado caros, que el riesgo no compensa la posible prima. Sin embargo, dos cosas hay que tener en cuenta: primero, que no todos los emergentes son iguales; segundo, que, a veces, pagar un precio relativamente alto por un determinado mercado puede estar justificado. Todo dependerá de lo que esperemos y cuándo. Como señalan en American Express, la volatilidad de los principales mercados a corto plazo y las excesivas valoraciones en China e India constituyen un riesgo Sin embargo, los beneficios van a seguir creciendo más que en los mercados desarrollados y ese es un factor a tener en cuenta de cara a una diversificación a largo plazo. Lo fundamental es no hacer locuras. Distribuir el dinero entre distintas regiones es una buena alternativa, por ejemplo, con un fondo BRIC (Brasil, Rusia, India y China) clase media en expansión, con un alto nivel educativo) La India ha dado lugar al nacimiento de multinacionales que, como Mittal o Tata, están marcando las pautas del comercio mundial. Hay calidad de la gestión y buenos estándares de gobierno corporativo, sobre todo entre las compañías más grandes, aunque si hay algo que distingue a las indias de sus homólogas asiáticas es, según Naganath Sundaresan, asesor del MLIIF India Fund, de BlackRock el uso eficiente del capital ¿Por qué cotiza a precios tan altos este mercado? Sundaresan nos da la clave: la media de rentabilidad de los recursos propios de las compañías del índice Sensex se situó en 2006 en el 22 por encima del 12- 15 registrado en la mayoría de los mercados asiáticos. Y ésto, según el gestor de BlackRock MLIM, tiene consecuencias importantes para la valoración del mercado de renta variable ya que normalmente, una rentabilidad de los recursos propios más alta debe implicar un múltiplo PER más alto del mercado Además, las empresas indias han incrementado sus beneficios a una tasa media del 15 anual en los últimos 20 años. Cubierto a través de futuros El fondo Aviva Espabolsa 2 se convierte en uno de los más destacados de su categoría (RV España) Su rentabilidad en este año es de un 13,3 frente a un 4,7 de la media del sector. Este fondo tiene una estrategia de inversión que se inclina hacia las grandes empresas nacionales y en especial hacia el sector servicios. Morningstar. AXA ROSENBERG PC EX JAPAN Precio en euros 19,5 18,0 16,5 15,0 13,5 12,0 10,5 9,0 7,5 6,0 Menos justificada, en términos de valoración, parece la inversión en China, pese a ser uno de los motores de la economía mundial. En los últimos 12 meses, su bolsa ha subido más de un 120 y tiene un PER de 40 veces. Y no sólo ésto. Si algo preocupa de China es la ineficiencia de su mercado bursátil. Ya vimos lo que ocurrió el 27 de febrero. Ahora, el supervisor de la bolsa china anuncia que suspenderá temporalmente la cotización de compañías con fuertes oscilaciones sin justificación aparente. Para salvar estas ineficiencias, lo que hacen casi todos los gestores es invertir vía Hong Kong. Los expertos confían en que China acabará madurando, pero, por ahora, se muestran algo escépticos. No estamos viendo oportunidades. Por valoración preferimos países como Brasil, Corea o Rusia señala Alan Ayeres, responsable de productos de renta variable de mercados emergentes de Schroders. China, menos justificado 2002 2003 2004 2005 2006 07 Asia sigue sonriendo El mercado asiático sigue dando buenos resultados e incluso en los últimos meses, que han sido muy volátiles. El AXA Rosemberg Pacific Ex Japan, lleva una rentabilidad de un 13,5 en lo que va de año frente a un 5,5 para la media de su categoría. Este fondo ha sabido elegir bien los valores en los que ha invertido. Morningstar. TEMPLETON LATIN AMERICA Precio en euros 55 45 35 25 15 5 Un caso a analizar es el de la India, mercado en plena ebullición, que cotiza con un PER (beneficio cotización) de 24,50 veces, bastante caro, según muchos gestores. Lo cierto es que el mercado indio ofrece muchos factores competitivos. Es la cuarta economía más grande del mundo crece a niveles anuales del 8 tiene una democracia consolidada, un sistema bancario moderno y un entorno demográfico interesante (más del 80 de la población tiene menos de 44 años y existe una ¿Qué ocurre en la India? FONDOS BRIC (Brasil, Ruisa, India y China) Fondo AXA WF Talents Brick Caja Madrid BRICT Goldman Sachs BRICs Templeton BRIC DWS Invest BRIC Plus Bancaja BRIC Nuevos Desafios Santander Selección Premier BRIC Schroder ISF BRIC Parvest BRIC Santander Brict HSBC GIF BRIC Gestora AXA AM Gesmadrid Goldman Sachs Franklin Templeton DWS Investments Bancaja Fondos Santander AM Schroders BNP Paribas Santander AM HSBC Rent. 2007 Rent 12 meses 13,10 22,70 6,10 5,40 17,40 2,30 13,00 1,70 12,50 11,90 1,50 1,10 0,60 16,40 0,50 14,40 0,50 11,90- 0.2 9,30 2002 2003 2004 2005 2006 07 Continuidad imparable A pesar de los vaivenes de los mercados a nivel mundial, los fondos latinoamericanos consiguen una rentabilidad media del 8 desde principio de año. Entre los fondos de esta categoría destaca el Templeton Latin America. Este consigue, en efecto, batir a la media de su categoría en todos los plazos analizados. Morningstar. Rentabilidad en porcentaje hasta el 30 de abril de 2007. FUENTE: Morningstar