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54 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 6 s 5 s 2007 ABC EL IBEX NO SUBE COMO EL RESTO DE LOS MERCADOS Cotización en base 100 115 110 105 100 95 90 Enero Febrero Marzo Abril Dax 13,94 en 2007 Eurostoxx 7,90 en 2007 Ibex- 35 3,34 en 2007 Sea muy selectivo con los sectores inmobiliario y eléctrico Fadesa y Renta Corporación vuelven a cotizar por debajo del precio de sus activos C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. ¿Cuáles son los valores de los que hay que huir a toda costa? Los últimos acontecimientos nos dan las principales pistas: si no se ha deshecho de las acciones inmobiliarias, hágalo ya, porque, a medio plazo, no les irá bien en el mercado. Según los expertos, los excesos de los últimos ejercicios y la sobrevaloración que sufren estas compañías, gestada al calor del boom inmobiliario que ya, según todos los síntomas, se ha terminado, aún no se han corregido del todo, pese a las últimas caídas. Y esto ocurre sobre todo en casos como Astroc o Montebalito, compañías muy poco diversificadas, según el diagnóstico de Ahorro Corporación. Con todo, los expertos consideran que las ventas no han de ser indiscriminadas en el sector inmobiliario. Según un informe de Ahorro Corporación, tras las últimas correcciones, Fadesa y Parquesol vuelven a cotizar por debajo del precio de sus activos y podrían ser buenas opciones de compra en estos momentos. Otro de los sectores que se ha disparado al calor de operaciones corporativas y rumores ha sido el eléctrico. Según analistas con- 2007 Ibex Eurostoxx 50 Dax FUENTE: Bloomberg Las mejores oportunidades de inversión están en Europa Los mercados del Viejo Continente conservan un potencial de subida superior al de la Bolsa española C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Las operaciones corporativas, la espectacular evolución de las pequeñas compañías y el comportamiento del sector inmobiliario han provocado que la Bolsa española haya batido en rentabilidad a otros mercados europeos. De ahí que los mercados europeos en su conjunto conserven mayor potencial que el español y, probablemente este año reducirán su diferencial con la renta variable española. Además, el crecimento económico en España se ralentizará en los próximos ejercicios, y la UE está en plena expansión. Ésas son algunas de las razones por las que el mercado europeo se está comportando mejor que el español. Otra de los argumentos es que las Bolsas del Viejo Continente, no se ven amenazadas por los sobresaltos del ladrillo Por último, según destaca Jordi Falgueras, analista de Gaesco Bolsa, países como Holanda, Francia, Bélgica pero, sobre todo, Alemania, se encuentran en plena recuperación económica. En definitiva, el margen de error de una inversión es mucho más elevado en España que en Europa asegura Falgueras. Y, de hecho, las gestoras de fondos internacionales están reduciendo el peso de la Bolsa española en sus carteras a favor de otros mercados europeos. 64,75 cae la inmobiliaria Astroc en Bolsa en 2007. El año pasado acumuló una rentabilidad del 521 sultados, también sería el momento de deshacer posiciones en él y recoger las ganancias que han acumulado en los últimos meses. Ya hemos visto los precios máximos que pueden alcanzar estas acciones asegura Antonio Torrella, presidente de Interbrokers. Aunque el sector aún tiene la asignatura pendiente de su integración, el proteccionismo reinante en Europa la está retrasando. Por eso, a corto plazo es poco probable que estas compañías sigan subiendo como lo han hecho últimamente afirma Jaume Filella, analista de Sebroker. Jordi Falgueras, de Gaesco Bolsa, resume: Hay que huir del 50 de los valores de la Bolsa española: infraestructuras, constructoras, eléctricas e inmobiliarias LOS SEIS VALORES MÁS RECOMENDADOS DEL EUROSTOXX 50 Nombre Allianz LVMH E. ON Saint- Gobain BNP Paribas Total Capitalización (1) 73.885.450.000 42.992.010.000 77.331.000.000 29.867.900.000 81.664.190.000 133.396.500.000 Precio 164,51 87,75 111,75 81,00 87,54 55,75 Rent. 2007 6,30 9,76 8,68 27,26 5,92 2,01 Per 2008 (2) 9,26 18,07 13,80 13,67 9,65 10,34 BPA est. Puntuación 2007 (3) consenso 16,30 4,35 7,50 5,31 8,32 5,43 4,67 4,64 4,58 4,52 4,50 4,47 (1) En euros. (2) Cotización entre beneficio por acción estimado para 2008. (3) Beneficio por acción esperado para este año. (4) Puntuación del consenso de expertos consultados por Bloomberg. El máximo es 5. FUENTE: Bloomberg Las Bolsas del Viejo Continente no se ven amenazadas por los sustos que aún puede dar el ladrillo plica Jordi Falgueras. Entre los seis valores más recomendados por el consenso de analistas consultados por Bloomberg, se encuentra una aseguradora, Allianz; un banco: BNP Paribas; una eléctrica, E. ON; una petrolera, Total; una compañía del sector industrial, Saint Gobain; y una de consumo de lujo, LVMH. Pero, de entre estos sectores, los favoritos de los expertos son financieras y telecos Entre las compañías aseguradoras, Falgueras recomienda, sobre todo, aquellas que se dedican especialmente a los negocios de vida y reasegurador, como Aegon, Munich Re o Allianz. El sector bancario, además de beneficiarse de un contexto favorable de tipos de interés al alza, lo hará también de los movimientos corporativos que últimamente están protagonizando estos valores Pero, dentro de Europa, tampoco vale todo. Las telecos las tecnológicas, las compañías de medios de comunciación, aseguradoras y bancos se beneficiarán especialmente de un contexto como éste de bonanza económica y de tipos de interés al alza, según ex- Financieras y telecos en Europa, según asegura Alicia Jiménez, jefa de análisis de Self Trade Bank. Como conglomerados financieros, nos fijaríamos en grandes grupos con actividad tanto bancaria como aseguradora, como Allianz, Axa e ING afirma esta analista. Y Jordi Padilla, director de renta variable de Atlas Capital apuesta por dos bancos alemanes, Deutsche Bank y Commerzbank, y por un francés, BNP Paribas. Unicredito es el mejor de todos los bancos en Europa, tras la compra del alemán Hipovereinsbank. Con ello, se aprovechará de la recuperación económica de los países centroeuropeos y, también, del crecimiento de los países de la Europa emergente asegura Falgueras. Deutsche Bank y los franceses BNP Paribas y Société Générale también son apuestas de esta casa de análisis. Los preferidos de Jaume Filella, analista de Sebroker, son ABN Amro y BNP Paribas. Y, entre las telecos europeas, Filella prefiere a France Telecom. Además, los analistas también apuestan por el sector petrolero, dado el elevado precio del crudo. Las preferidas de Jordi Padilla son la italiana Eni y la francesa Total. Entre las constructoras hay opciones de inversión atractivas C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. El castigo que han sufrido las constructoras ha sido excesivo Es una frase muy repetida por los analistas bursátiles. El proceso de diversificación que han llevado a cabo estas compañías implica que, según datos de Ahorro Corporación, sólo un 10 de sus ingresos totales dependan del área de edificación residencial. Y la exposición al negocio inmobiliario es muy reducida, aunque varía en función de las compañías: en Sacyr Vallehermoso el peso de la división inmobiliaria es muy importante. Acciona cuenta con una división inmobiliaria propia que supone un 7 de sus ingresos totales. FCC actualmente tiene una participación del 49 en Realia. Pero ACS vendió el año pasado su participación en la inmobiliaria Urbis y no cuenta con división inmobiliaria propia. Y lo mismo le ocurre a Ferrovial, que vendió su división inmobiliaria en 2006. A tenor de esta exposición al sector inmobiliario, Ahorro Corporación recomienda Ferrovial frente a, por ejemplo, Sacyr Vallehermoso. Y Antonio Torrella, de Interbrokers, aconseja Ferrovial y ACS y recomienda deshacer posiciones en Sacyr Vallehermoso.