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ABC DOMINGO 6 s 5 s 2007 Ahorro e Inversión ECONOMÍAyNEGOCIOS 53 Martí Pachamé Director de gestión de GVC Bancos y telecos las mejores apuestas tras el susto inmobiliario El sector financiero se ve favorecido por un contexto de tipos al alza y sus atractivas valoraciones. Y los expertos confían en que Telefónica terminará de despegar este año MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. El desplome del sector inmobiliario y sus efectos colaterales en otros sectores de manera injustificada no debe provocar una pérdida de confianza en la Bolsa en su conjunto. Aún hay oportunidades de inversión en el mercado doméstico y, sobre todo, en el resto de las Bolsas del Viejo Continente. Pero es muy probable que los sustos puedan seguir. Ésta es la principal conclusión de los expertos tras las agitadas sesiones que ha vivido el mercado español. Es posible que haya un movimiento correctivo que lleve al Ibex- 35 por debajo de los 14.000 puntos, hasta los 13.600, por ejemplo asegura Antonio Torrella, presidente de Interbrokers. Pero, a su juicio, los inversores deben aprovechar las caídas para retomar posiciones a precios más atractivos. Eso sí, no vale cualquier apuesta. Algunos sectores están quemados Según Jordi Falgueras, analista de Gaesco Bolsa, el 85 de los valores que cotizan en el mercado español están caros. Por eso, tiene que ser muy cuidadoso con las acciones en las que ponga su dinero. Los grandes bancos y Telefónica son los títulos favoritos de los expertos. VOLATILIDAD EN AUMENTO A estas alturas del ejercicio podemos afirmar que el mercado ha dado oportunidad para satisfacer los deseos de todos: ha permitido comprar a niveles razonables y también ha permitido vender a precios más altos. Nada más empezar el año, el Ibex ofreció un 5,2 de rentabilidad hasta el 20 de febrero; de forma inmediata cayó por debajo de los precios del 2006. Y la revalorización esta vez fue de casi un 10 desde los mínimos alcanzados en marzo. Ahora volvemos a las andadas y estamos viviendo una nueva corrección que nos aleja alrededor de un 4 de los máximos. Las revalorizaciones de muchos valores que ahora protagonizan las mayores caídas no han sido ninguna sorpresa. Se venía advirtiendo que algunos valores tenían precios no justificables ni basados en ningún criterio racional. Las operaciones de compra fueron en 2006 la excusa para permitir que los precios volaran por encima de la mejor de las expectativas. Este año creemos que la realidad se ajustará bastante más a las expectativas: mayor volatilidad y un crecimiento anual entre el 8 y el 10 Aunque pensamos que las Bolsas europeas pueden acabar mejor que el Ibex este año, no descartamos a la Bolsa nacional, eso sí, no a cualquier precio. Por sectores, el financiero debería capitalizar gran parte de la revalorización, máxime cuando ha quedado claramente desfasado respecto a otros, sobre todo BBVA y Santander. El sector de la construcción debería tener un comportamiento positivo, dado que su correlación respecto al sector inmobiliario se ha reducido notablemente, siendo FCC y Ferrovial nuestras apuestas. Su diversificación y globalización les permiten afrontar con tranquilidad las actuales dudas del mercado. El sector eléctrico nacional lo encontramos caro respecto al europeo, sólo justificable si le añadimos la prima por operaciones corporativas. Telefónica también entra dentro de nuestras preferencias, debido a que el sector de las telecos está muy infravalorado. Del inmobiliario, por el momento, mejor abstenerse, como mínimo hasta que se ajusten las valoraciones y el riesgo que descuentan. De todas formas, la volatilidad va a continuar estando presente y va a condicionar el momento oportuno para tomar posiciones sea cual sea el sector que se elija. CRISTINA VALLEJO LOS 3 VALORES FAVORITOS DEL IBEX Cotización en base 100 110 105 100 95 90 85 Enero Febrero BBVA Marzo Abril 2007 Telefónica FUENTE: Bloomberg Santander El sector financiero es el más recomendado, y no sólo los grandes bancos: Popular y Bankinter también gustan a corto plazo, debido a su perfil netamente comprador. Las principales apuestas de Jordi Falgueras, analista de Gaesco, también son los grandes valores de la Bolsa española. Santander, BBVA y Telefónica están muy baratos. Tienen un potencial de entre un 30 y un 40 asegura este experto. El sector bancario y el sector de las telecos que se ha quedado rezagado y que está en pleno proceso de integración, son nuestras principales apuestas resume Jaume Filella, analista de Sebroker. Filella confía en que Telefónica acabará tirando. A pesar de que continúan los rumores corporativos, el valor sigue siendo uno de los blue chips con mejores resultados y mayor estabilidad en Algunos valores pequeños, como Prosegur, Barón de Ley o Miquel y Costas aún tienen potencial su cotización afirma Banif. BBVA es una mejor alternativa para el corto plazo y Santander, para medio plazo. El banco que preside Emilio Botín, ahora inmerso en la puja por ABN Amro, presenta más incertidumbres a corto. Tiene mucho sentido su estrategia, pero desde el punto de vista financiero puede verse un poco perjudicado. Ahora BBVA es una apuesta más clara: hay más posibilidades de que BBVA sea comprado a que compre explica Jordi Padilla, director de renta variable de Atlas Capital. Las recomendaciones en el sector bancario no se limitan a los grandes. El resto de entidades también cuentan con el respaldo de los expertos. El bancario es un sector que nos gusta mucho y que Apuesta por los grandes La Bolsa española ha subido en los últimos años mucho más que sus comparables europeas y eso le deja pocas posibilidades de subida. Pero los grandes valores del mercado doméstico aún tienen valoraciones más que aceptables explica Antonio Torrella. Este experto se refiere a Telefónica, BBVA, Santander y Repsol, unos valores que, según recuerda este experto, podrían verse penalizados ahora tenemos en cartera. En particular, apostamos por los bancos por sus atractivas valoraciones. Es probable que la subida de tipos de interés les beneficie y les permita seguir creciendo en márgenes. Además, la importante actividad corporativa es otro factor claramente alcista explica Alicia Jiménez, de Self Trade Bank. Dentro del sector bancario español, Filella apuesta por BBVA, Santander y por algún banco mediano, como Bankinter y Popular. Tras la publicación de resultados, se confirma la solidez del Popular como una de las apuestas en España explica Banif. Y Ahorro Corporación recomienda tomar posiciones en Bankinter. Y el elevado precio del crudo justifica que los analistas sigan confiando en las petroleras. Torrella apuesta por Repsol YPF. Pero la Bolsa española también conserva potencial en pequeños títulos, como Prosegur, Prisa, Barón de Ley o Miquel y Costas, según la enumeración de Jordi Falgueras. Pequeños valores con potencial ¿Son los medios de comunicación una alternativa? Con respecto al sector audiovisual, lo peor lo hemos visto ya afirma Alicia Jiménez, jefa de análisis de Self Trade. En 2006, estos valores fueron los peores del Ibex. A partir de ahora, en cualquier momento, pueden empezar a subir afirma esta analista. En un contexto como éste, estos valores aportan una gran ventaja: una atractiva rentabilidad por dividendo. Además, la recientes operaciones corporativas en EE. UU. pueden dar un fuerte impulso al sector. Éste es uno de los sectores que pueden beneficiarse de la situación actual afirma Antonio Torrella, presidente de Interbrokers. El segmento de medios de comunicación nos gusta, pero las mejores oportunidades del sector se encuentran en Europa asegura Jordi Falgueras, de Atlas Capital. En España, la mejor opción es Telecinco, que ha revalidado su liderazgo de audiencia. Prisa también cuenta con el favor de los analistas: es el valor más barato del sector. Vocento es el que tiene un perfil más defensivo. Pero hay que tener precaución con el sector: La competencia es creciente, con la entrada de Cuatro y de La Sexta y la tarta publicitaria sigue siendo la misma afirma Jaume Filella, de Sebroker. ANTENA 3 Y TELECINCO ESTE AÑO Cotización en base 100 105 100 95 90 85 Ene. Feb. Telecinco Mar. Abr. 2007 Antena 3 FUENTE: Bloomberg