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54 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 22 s 4 s 2007 ABC Estados Unidos mantiene su dinamismo en salidas a Bolsa En Europa, Londres vuelve a ser el mercado más atractivo para las OPV s C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Menos ofertas públicas de venta (OPV) en el primer trimestre de 2007 en España, pero también en el resto del continente europeo. A esa conclusión ha llegado un informe elaborado por la consultora PricewaterhouseCoopers. El valor de las OPV s efectuadas en Europa entre enero y marzo alcanzó los 10.586 millones de euros, un 15 menos que en el mismo periodo del año pasado. En el primer trimestre de 2007 hubo 137 salidas a Bolsa en los mercados europeos, un 16 menos que en los tres primeros meses de 2006, periodo en el que hubo 164 OPV s. Y la excepción europea es, de nuevo, el mercado londinense: revalidó su primera posición en el ránking, ya que fue la sede de las cinco mayores OPV s realizadas en los tres primeros meses del año y representó el 81 del valor de las salidas a Bolsa que hubo en toda Europa. Allí comenzó a debutar la papelera irlandesa Smurfit Kappa; la minorista británica Sports Direct International; dos firmas de inversión, 3i Infraestructuras y BH Marco; e Integra, el grupo ruso de petróleo y gas. Detrás del mercado londinense se colocó Euronext y la alemana Deutsche Börse. Una de las tendencias que señala el informe es que los mercados de la Unión Europea continúan atrayendo a las compañías extra comunitarias. Entre enero y marzo, quince de las 137 OPV s fueron protagonizadas por empresas canadienses, estadounidenses, australianas o rusas. Y escogieron, sobre todo, el mercado de Londres. La mayoría de las OPV s fueron protagonizadas por empresas fabricantes de bienes y servicios industriales. A continuación se situaron las compañías de servicios financieros, las tecnológicas y las firmas de capital de inversión. La última salida a Bolsa, la de Clínica Baviera Baviera abrió la veda en un año con menos estrenos en el parqué El hólding formado por las participaciones industriales de La Caixa, Realia o la farmacéutica Almirall preparan su desembarco C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Clínica Baviera ha abierto la veda de salidas a Bolsa este año. Y de manera espectacular. En su primera sesión en el parqué, se revalorizó un 27,7 Y, con el paso de las sesiones, su cotización no se ha desinflado: sube casi un 35 En general, los analistas consideraron que la compañía salió a Bolsa cotizando a precios atractivos, pero también manifestaron que tras la fuerte subida de su primera sesión, agotaba su potencial alcista. A su favor pesa que la empresa cuenta con una fuerte generación de caja, una deuda reducida y costes bajos. Además, según explica Joseba Granero, analista de Consulnor, los objetivos estratégicos de Clínica Baviera son desarrollar una posición de liderazgo en el mercado oftalmológico, consolidar y expandir el negocio estético y continuar siendo un referente tecnológico. La salida a Bolsa del grupo facilitará su acceso a los mercados de capitales y a una nueva forma de financiación valores salieron a Bolsa. Pero 2007 superará la sequía de 2005, año en el que sólo Corporación Dermoestética dio el salto al parqué. Claves para acertar con las próximas salidas a Bolsa El precio. Éste es el factor que hay que mirar con más atención. Los analistas creen que para que una empresa resulte atractiva tiene que cotizar entre un 10 y un 15 más barata que sus comparables. Por qué sale a Bolsa. Cuando una empresa sale a Bolsa lo hace con la intención de obtener financiación pero puede ser para múltiples fines: acometer futuras inversiones para ampliar el negocio o recoger ganancias por parte de sus accionistas. Lo más interesante es acudir a OPV s que persigan el crecimiento de la empresa. El sector. Al analizar el atractivo de una OPV, hay que tener en cuenta su sector de actividad. Un sector, como el inmobiliario, que ya cotiza a ratios elevados, tiene escaso potencial alcista. Pero también hay que fijarse en cómo es la empresa en concreto. El momento de mercado. Si se cumplen todas las condiciones y el contexto acompaña, el éxito está asegurado. ción bursátil de estas compañías, Realia tendría que ajustar más el momento adecuado de su salida a Bolsa explica Coca. De hecho, este experto prevé que la situación bursátil de volatilidad en la que nos encontramos podría provocar que se retrasasen muchas de las salidas a Bolsa previstas. De hecho, parece estar claro que este año el número de OPV s será inferior al de 2006, ejercicio en el que una decena de Juan Solana, analista de Intermoney, también considera que hay que tener precaución con la salida a Bolsa de Realia, aunque ello le beneficiará mucho a FCC, uno de sus principales accionistas, según afirma Joan Navarro, de Urquijo Gestión. Este experto considera, sin embargo, que la salida a bolsa del holding de La Caixa será muy interesante, aunque aconseja vigilar especialmente el precio y, también, qué participaciones incluirá dentro de la nueva empresa en Bolsa. Otra inmobiliaria en el parqué Sin embargo, las Bolsas estadounidenses comenzaron 2007 con un aumento de la actividad de ofertas públicas de venta. Entre enero y marzo de este año hubo 64 operaciones, frente a las 56 del mismo periodo de 2006. Sin embargo, el valor total de dichas operaciones descendió un 8 Los mercados estadounidenses también atraen cada vez a más empresas extranjeras. En EE. UU. hubo nueve OPV s internacionales, frente a las quince de Londres: tres de empresas chinas, dos de compañías israelíes y griegas, una de Brasil y de Filipinas. En EE. UU. más salidas a Bolsa Pero hay más ofertas públicas de venta (OPV) previstas para este año. Según Granero, el entorno de mercado para que haya más OPV s continúa siendo el apropiado para próximos trimestres Seguras hasta la fecha tenemos dos, la inmobiliaria Realia y las participaciones industriales de La Caixa, Caixa Holding afirma Julián Coca, analista de renta variable de Inversis Banco. Dada la evolución actual del mercado inmobiliario y la situa- El hólding de La Caixa Hay otros estrenos en Bolsa previstos para este año, tal y como apunta Solana, como la farmacéutica Almirall. Seguramente saldrá cotizando a ratios elevados, pero es una compañía muy seria y mucho más grande que el resto de las farmacéuticas que actualmente cotizan en el mercado español, como Faes Farma o Zeltia explica Solana. También se prevé el debut de la filial de concesiones de Caja Madrid, aunque no será muy explosiva según pronostica Juan Solana. Se trata de Alborada, una compañía cuyo control comparte Caja Madrid con la constructora FCC al 50 y que fue constituida a finales del año 2006. O Aquaria, un fabricante de piscinas. Esta empresa quiere colocar en Bolsa entre el 40 y el 45 de su capital antes de final de año. Almirall, una gran farmacéutica Europa atrae cada vez a más compañías extra comunitarias. En 2007 han protagonizado quince OPV s El sector industrial ha realizado la mayoría de las salidas a Bolsa entre enero y marzo de este año LAS ÚLTIMAS OPV s EN EUROPA N de opv 350 300 250 200 150 100 50 0 Valor de 1 opv en millones de euros 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 1 er trim. 2o trim. FUENTE: PricewaterhouseCoopers 2006 3 er trim. 4o trim. 1 er trim. 2007