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46 ECONOMÍA Pugna por el control de Endesa s La letra pequeña MARTES 27 s 3 s 2007 ABC UGT prefiere a E. ON porque garantiza el proyecto industrial y el empleo ABC MADRID. La Federación de Industrias Afines de UGT (FIAUGT) prefiere, hoy por hoy, la opa lanzada por E. ON sobre Endesa al acuerdo alcanzado entre Acciona y Enel para hacerse con la eléctrica española, ya que garantiza la continuidad de su proyecto industrial y tiene vocación de respetar el empleo, informa Servimedia. El secretario del sector energético de UGT, Manuel García, explicó ayer que seguimos sin tener noticias sobre el proyecto industrial del tándem Acciona- Enel: No nos han dado ninguna garantía- -dijo- -y eso es básico. No tenemos preferencia y, si bien nos habría gustado que fuese una empresa española, seguimos sin tener noticias de estas empresas Respecto al largo proceso de venta de Endesa, García opinó que los recursos judiciales interpuestos por las compañías y los constantes movimientos empresariales son la peor solución Por su parte, los representantes de CC. OO. precisaron que la mejor opa será la que garantice, como mínimo el empleo actual y respete los acuerdos en inversiones, especialmente en I+ D +i En cuanto a la opa de Enel y Acciona dijeron que esperan a conocer la oferta en firme. Otro de los accionistas de Endesa (con el 2,95 de los títulos) la Sepi, aseguró ayer en palabras de su presidente, Enrique Martínez Robles, que la sociedad pública será la última de los accionistas de Endesa en decidir si vende su participación a E. ON, aunque precisó que la posición no ha cambiado El pacto entre Enel y Acciona incluye las pautas a seguir para dividir Endesa Aunque la española comprará sólo un 4 de las acciones si hay opa, se garantiza el control de la eléctrica y la presidencia M. LARRAÑAGA MADRID. El pacto entre el grupo Acciona y la eléctrica italiana Enel se plasmó en un documento de 51 folios que no deja nada al azar y en el que se establece desde quién designará el presidente de Endesa de prosperar su opa conjunta, hasta las fórmulas de ruptura del acuerdo y reparto de los activos de la eléctrica española. Fuentes próximas al grupo presidido por José Manuel Entrecanales indicaron que la inclusión de todos estos extremos es una práctica habitual en este tipo de contratos, pero en el mercado ha llamado poderosamente la atención que se haya pactado incluso la forma de fragmentar Endesa y de elegir los lotes que deben corresponder a cada socio en caso de desacuerdo. Tras establecer, en el punto octavo del acuerdo, la voluntad de formular una opa sobre el 100 de Endesa a un precio mínimo de 41 euros, al que habrá que sumar la capitalización de intereses al tipo del Euribor y deducir los posibles dividendos repartidos por Endesa, ambas partes fijan que la oferta no será liquidada a partes iguales. Así, en la opa, Acciona sólo comprará el 3,974 de Endesa, mientras que el resto de los títulos serán adquiridos por Enel. Las dos partes se comprometen a aportar a una sociedad de nueva creación (denominada Newco a efectos del acuerdo) un 25,01 del capital de Endesa cada una. De esta forma, Acciona aportará a Newco la totalidad de su participación en Endesa y Enel aportará el mismo número de títulos menos siete, con lo que la parte española se garantiza el control de la sociedad instrumental a través de la que se controlará la mayoría del capital de Endesa. Si Enel obtuviera más títulos en la opa, los mantendría al margen de Newco Evidentemente, todo este proceso está protegido por una serie de salvaguardas. La pri- EL REPARTO DE FUERZAS ENEL- ACCIONA En Newco En Endesa Acciona 50 Enel 50 Newco 50,02 Resto 49,98 Acciona tendrá 7 acciones más que Enel con lo que se asegura el control En cualquier caso, si la opa se lleva a efecto y Enel y Acciona consiguen el control de la mayoría del capital de Endesa, éste se estructurará a través del pacto societario, que establece que ambas partes tendrán igual número de consejeros en Endesa y la suma de éstos supondrá mayoría en este órgano que, además, tendrá un número par de miembros. Este detalle alcanza relevancia al establecerse también en el documento que el presidente del consejo de Endesa, que será nombrado por Acciona, tendrá voto de calidad. Adicionalmente se establece la obligatoriedad que todos los consejeros de Endesa en representación de Acciona y Enel voten en el mismo sentido que se haya pactado en Newco En el punto séptimo del acuerdo es donde, a juicio de los expertos, comienza lo realmente jugoso del mismo, que son los pactos sobre activos. Del acuerdo resulta que, una vez controlada Endesa, los activos de generación de energía renovable serán transferidos a precio de mercado a Acciona Energía, donde se añadirán a los que ya posee el grupo de los Entrecanales. El acuerdo excluye de estos activos sujetos a transferencia la cogeneración e incluye expresamente el biocombustible. Enel puede tener acciones al margen de Newco Pacto abierto a terceros Acciona y Enel admiten la posibilidad de facilitar la entrada en el accionariado de Endesa a nuevos inversores que se identifiquen con el proyecto de una Endesa independiente con el control que este contrato promueve Esta posibilidad se amplía a accionistas ya presentes en el capital de la eléctrica, si bien estas incorporaciones no podrán en ningún momento afectar al reparto de poder en Newco ni al control de esta sobre Endesa. Por esta incorporación de activos, Endesa controlará el 49 del capital de Acciona Energía y si los activos transferidos superaran éste valor, se les añadirá deuda asociada a los mismos hasta que la ecuación se cumpla, de forma que será Acciona la que controle la sociedad. Viesgo vuelve a Endesa Voto de calidad de Acciona Los activos de energías renovables de Endesa serán transferidos a una sociedad bajo el control de Acciona Como complemento, en el siguiente punto se incluye que Enel integrará en Endesa todos sus activos en España, lo que equivale a decir que Viesgo será integrado en Endesa de prosperar la opa conjunta hispanoitaliana y si se obtienen las autorizaciones pertinentes para la operación. Curiosamente, Viesgo ya fue parte de Endesa y el grupo español se desprendió de ella. Reparto de Endesa La Sepi, la última en decidir Enel compra más en la opa mera de ellas, que la opa sólo será lanzada si E. ON no logra un 50 del capital de Endesa en su opa. También se refleja la posibilidad de que Enel pueda mejorar la oferta y que en caso de desistimiento por una de las partes, la otra tendrá derecho al cobro de una cláusula penal de dos mil millones si es Enel quien renuncia a lanzar la opa y de mil millones si es Acciona quien desiste. Energía renovable, a Acciona Acciona tendrá derecho a vender a Enel sus títulos de Endesa desde el tercer año Anticipando los posibles conflictos de interés entre las partes derivados de las relaciones industriales que nacerán... Con estas palabras, que bien pueden ser tomadas como premonitorias al no usar el condicional, Enel ha concedido a Acciona una opción de venta de sus acciones de Endesa, que podrá ser libremente ejercida por el grupo español pasados tres años desde la firma del pacto con la única salvaguarda de que, una vez notificado el deseo de vender, la decisión será irrevocable. Para este extremo se establece que el precio mínimo será el de la última mejora de la oferta de E. ON si Enel y Acciona no tienen el control de Endesa. Si los aliados tuvieran el control de Endesa, Acciona tendrá derecho a cobrar el mejor de los siguientes precios: el de mercado, determinado por dos bancos de inversión, o el de la opa de Enel y Acciona incrementado por el Euribor trimestral más 85 puntos básicos y minorado por los dividendos. Pero es a partir del punto noveno donde el pacto entre Acciona y Enel adquiere tintes peculiares, al regular las fórmulas para disolver su alianza y, en especial, el reparto de los activos de Endesa si se llega a una situación de bloqueo o, en cualquier caso, transcurridos cinco años desde el pacto. En la cláusula décima del acuerdo se establece que para la liquidación de las relaciones entre las partes, se valorarán los activos de Endesa por uno o más bancos de inversión y se configurarán paquetes de activos que constituyan un conjunto armónico, coherente y eficiente para la explotación del negocio eléctrico con vistas a su reparto. Una vez configurados los paquetes de activos, Acciona tendrá derecho a elegir de entre ellos un lote equivalente en valor al 30 del total del de Endesa sin contabilizar la deuda. El resto de activos se integrarían en el paquete que corresponda a Enel y se establece expresamente que el resto de accionista de Endesa participarían en las sociedades resultantes en la proporción que les corresponda conforme a derecho. Documento completo en: http: www. cnmv. es ABC