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ABC DOMINGO 18 s 2 s 2007 Ahorro e Inversión ECONOMÍAyNEGOCIOS 55 EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS DE RENTA FIJA MIXTA MÁS CONSERVADORES Rentabilidades anuales Nombre ALCALA AHORRO AEGON INVERSION MF BESTINVER RENTA AC VALOR GESCONSULT RENTA FIJA FLEXIBLE A. I. FONDO SEGUNDA GENERACIÓN RENTA FONPASTOR 10 BNP PARIBAS G. ASSET ALLOCATION Rentabilidad en porcentaje. FUENTE: PROFIM, Análisis y Selección de Fondos, S. L. CONSULTORIO BANCA PRIVADA Rent. Media 2002 7,59 3,25 5,91 1,26 0,84 1,36 1,17 3,29- 0,13 2001 2001- 2006 1,89 4,16 4,66 3,27- 0,97 0,46 1,92 3,64 2,80 6,20 5,10 4,99 4,63 4,48 4,08 3,90 3,88 3,86 Grupo financiero BANCO ALCALA BARCLAYS BANK BESTINVER AHORRO CORP. GESCONSULT CAJA MADRID FORTIS BANCO PASTOR BNP PARIBAS 2006 7,66 4,74 5,37 6,91 8,87 5,54 4,24 2,73 7,19 2005 7,37 4,80 4,95 3,88 7,72 5,79 6,92 3,99 5,38 2004 5,42 5,06 3,75 5,03 4,73 5,19 3,70 5,12 4,66 2003 7,24 8,57 5,30 7,42 5,70 6,16 5,42 4,50 3,27 El banquero privado, mucho más que un asesor ¿Qué ventajas aporta a un inversor el asesoramiento de un experto independiente? Para el sector financiero no cabe duda de que la Directiva comunitaria de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros (MIFID) supone un hito fundamental en el camino de la consagración en España de la figura de los asesores financieros independientes de reconocido prestigio. Pendientes de su transposición al derecho español, la directiva europea supera la consideración de los agentes financieros como meros distribuidores de los productos financieros que comercializan las entidades y reconoce la importancia que tiene para los inversores poder contar con un asesoramiento personalizado y experto en materia de inversión. La directiva comunitaria entiende por este tipo de asesoramiento la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente, sea a petición de éste o por iniciativa de la empresa de servicios de inversión. La normativa acoge una de las reivindicaciones históricas del sector. Esto es, la posibilidad de prestar servicios de inversión en nombre de más de una empresa, distinguiendo entre asesor financiero independiente, que tendrá la consideración de empresa de servicio de inversión y podrá establecer vínculos con varias entidades multi- tied agents y agente vinculado tied agents persona física o jurídica, que bajo la responsabilidad plena e incondicional de una sola entidad financiera (exclusividad) por cuya cuenta actúa, promueve la inversión o servicios auxiliares ante clientes o potenciales clientes, recibe y transmite las instrucciones u órdenes de clientes sobre instrumentos financieros o servicios de inversión, coloca instrumentos o presta asesoramiento a clientes o posibles clientes con respecto a esos instrumentos financieros o servicios. En el nuevo escenario planteado, lógicamente no todo vale. La protección del cliente es uno de los objetivos y, por ello, los asesores financieros habrán de cumplir inexcusablemente con determinadas normas de conducta y requisitos personales y organizativos. Las empresas de servicios de inversión requerirán autorización administrativa previa y habrán de tener un capital inicial de 50.000 euros o un seguro de responsabilidad civil profesional que cubra todo el territorio comunitario u otra garantía comparable para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional, con una cobertura mínima de 1.000.000 de euros por reclamación de daños, y un total de 1.500.000 euros anuales para todas las reclamaciones, o una combinación de capital inicial y seguro que dé lugar a un nivel de cobertura equivalente. Desde el punto de vista de las entidades financieras, la directiva favorece la implantación de plataformas de servicios financieros (arquitectura abierta) y parafinancieros personalizados. En inversiones conservadoras, el mejor camino es el más corto Los fondos garantizados no son la única vía para participar en la revalorización bursátil asumiendo poco o nada de riesgo VÍCTOR ALVARGONZÁLEZ DIRECTOR GENERAL DE PROFIM, ANÁLISIS Y SELECCIÓN DE FONDOS Los 12.500 millones de euros invertidos en fondos garantizados que vencieron en 2006 han obtenido una rentabilidad anual media del 3,65 Sí, lo ha leído usted bien. Inversores con más de doce mil millones de euros han obtenido una rentabilidad solo ligeramente por encima de la inflación en un periodo en que las bolsas estaban que se salían Pero ahí no acaba la cosa. Los 18.500 millones que vencieron en 2005 corrieron incluso peor suerte, porque la rentabilidad fue todavía menor. No queremos imaginar cuál habría sido el resultado si la bolsa se hubiera limitado a subir un 10 anual, que es la tasa de retorno histórica en mercados avanzados. Que miles de millones de euros hayan sido invertidos de una forma tan ajena a lo que realmente buscaba el cliente, que era participar, aunque fuera un poquito, en la revalorización bursátil, asumiendo que solo cogería un trozo del pastel a cambio de garantizarle que no perdería, es motivo de reflexión. comparación con otros fondos de su categoría) El primer caso es solo para inversores con cierto patrimonio, así que nos centraremos en el segundo, al cual puede acceder todo el mundo. Un fondo mixto de renta fija es aquel que no puede invertir más de un 30 de su cartera en renta variable. Tomemos a modo de ejemplo los fondos de la tabla adjunta. Son más conservadores que la media de su categoría, ya que generalmente el peso de la renta variable en estos productos se mueve entre el cero y, como mucho, el 20 de la cartera. Un porcentaje mayor impediría cumplir la condición de seguridad necesaria para compararlos con un garantizado. Existen alternativas que no tienen comisiones por todos lados ni mantienen a un cliente cautivo cinco años fue la rentabilidad anual media de los 12.500 millones de euros invertidos en garantizados que vencieron en 2006 dos) porque si no, pasa lo que pasa. La segunda conclusión es que muchas veces el camino más corto- y más sencillo- es el mejor. En primer lugar, no es verdad que la única forma de participar en la revalorización bursátil asumiendo poco o nada de riesgo sea vía fondos garantizados. Primero, porque ya hemos comprobado que ese camino suele acabar en otro destino. Segundo, porque hay formas mucho más sencillas de alcanzar ese objetivo con aproximadamente el mismo nivel de riesgo pero con mayor rentabilidad. 3,65 Conclusiones La primera conclusión de esta desgraciada experiencia es que el vendedor no es un buen asesor, porque su asesoramiento no es objetivo. Su misión es cumplir el objetivo de venta, que es algo muy distinto. Y cuando hay miles de millones que vender, se venden como sea. Moraleja: el asesor financiero tiene que ser lo más independiente posible del fabricante que vende los productos (fon- Son muchas las alternativas, pero hablaremos de dos que son accesibles a todo tipo de inversores: una cartera de fondos con un perfil previamente establecido como conservador o un fondo mixto de renta fija que calificaremos de conservador (en Para todo tipo de inversores Por otra parte, no hay que olvidar que los fondos de renta fija mixta invierten la mayor parte de la cartera en bonos, que tampoco están exentos de riesgo en caso de que suban los tipos de interés. En los que hemos seleccionado, la parte de renta fija suele ser de baja duración, por lo que no le afectan negativamente las subidas de tipos. Este segmento de la cartera actúa como un colchón que amortigua la volatilidad inherente a la renta variable. El resultado: una rentabilidad que supera la de los garantizados acompañada de un nivel de riesgo muy bajo que hace que en años malos para las bolsas y o en épocas de subida de tipos estos fondos no pierdan o pierdan muy poco. Y todo sencillo, transparente, con comisiones razonables y total liquidez. ¿Y cual ha sido su pecado para no ser recomendados en las grandes redes de venta? Pues que ni tienen comisiones por todos lados ni permiten mantener a un cliente cautivo durante cinco años. Invertidos en bonos Las preguntas pueden ser enviadas a esta dirección de correo electrónico: ahorroinversion abc. es Espacio elaborado con la colaboración de: Los asesores independientes ganan interés con la nueva directiva