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46 ECONOMÍAyNEGOCIOS Empresa DOMINGO 21 s 1 s 2007 ABC EVOLUCIÓN DE LA ACCIÓN DE ENDESA DESDE QUE GAS NATURAL LANZÓ SU OPA 6 9 05 20,55 Gas Natural lanza su opa sobre Endesa 35,90 33,00 30,10 27,20 24,30 21,40 18,50 21 3 06 27,59 El Juzgado de lo Mercantil suspende la opa de Gas Natural 21 2 06 27,55 E. On lanza su opa sobre Endesa 28 7 06 26,85 La CNE impone duras condiciones a E. On 21 4 06 26,85 El Tribunal Supremo suspende la opa de Gas Natural 6 11 06 35,75 Industria acepta cambiar algunas de las condiciones impuestas a E. On 10 1 07 36,48 El Supremo levanta las medidas cautelares sobre la opa de E. On Enrique Serbeto 2 1 06 21,98 El TDC desautoriza la opa de Gas Natural NO JUEGUEN CON LA PROPIEDAD 24 2 06 28,35 El Gobierno aprueba el decreto contra E. On 6 7 06 25,11 Gas Natural recurre ante el Constitucional la decisión del Supremo 25 9 06 29,40 Acciona entra en Endesa 21 11 06 35,46 Denuncia de Gas Natural por usar información privilegiada 16 1 07 37,35 La Audiencia Provincial de Madrid también levanta la suspensión ABC L Sep. 2005 Oct. Nov. Dic. Ene. 2006 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. 07 Endesa espera a E. ON con la acción en máximos históricos La incógnita de quién se quedará con la eléctrica aún está en el aire. La mayoría de los analistas se decanta por la alemana y por la oferta de 40 euros por título POR MARÍA JESÚS PÉREZ MADRID. Vuelta a empezar. El cronómetro que estaba a cero se vuelve a poner en marcha. Con la decisión esta semana del levantamiento de las medidas cautelares por parte de la Audiencia Provincial de Madrid de la opa lanzada por Gas Natural sobre Endesa, después de que el Supremo hiciera lo propio sólo seis días antes, el proceso podría empezar a desbloquearse. La decisión provocó una reacción inmediata sobre la acción de Endesa que se anotó ese mismo día un nuevo máximo histórico en los 37,35 euros. Ahora la CNMV se dirigirá a Gas Natural y E. ON para que oficialicen sus ofertas. Los expertos consultados coinciden en que quizás en dos semanas todos los interesados- -inversores, accionistas, empresas implicadas, e incluso los meros espectadores- -verán los primeros resultados de la subasta. De momento, la CNMV esperará para continuar con los procedimientos de tramitación de la opa a recibir los autos, tanto de la decisión de la Audiencia como la del Supremo. Será en ese preciso momento- -unos hablan del 25 de enero, otros del 5 de febrero- -cuando el regulador podrá dar curso al periodo de aceptación de las ofertas y comenzará el plazo de cinco días hábiles para presentar las mejoras de las mismas, pero en sobre cerrado. En opinión de Renta 4, la compañía teutona y Gas Natural han estado luchando por el control de la española para obtener sus plantas de producción de electricidad y sus clientes fuera de las fronteras europeas, sobre todo después de que el mercado del Viejo Continente se haya visto expuesto a una mayor competencia desde julio. El anuncio de la Audiencia Provincial es pues un escalón más hacia el fin de la batalla por la compañía española Pero la incógnita de quién se quedará finalmente con Endesa aún está en el aire, y si bien la mayoría de los analistas se decanta por la opción de E. ON, y por la oferta de 40 euros por cada título de la eléctrica, se ha abierto un amplio abanico de escenarios dependiendo de lo que vayan a hacer cada uno de los protagonistas de esta historia que se ha alargado en el tiempo 16 meses. Seguimos viendo que la oferta con más posibilidades de éxito es la de la alemana, por la capacidad financiera que tiene el grupo y la ambición mostrada hasta el momento. Pensamos, y así lo está descontando el mercado, que E. ON se está viendo muy forzada de nuevo, ahora sobre todo por la presión que ejerce la entrada de Acciona en Endesa, superando ya el 21 a mejorar su oferta, más allá de los 34,5 euros en efectivo por cada acción de la eléctrica a los que se había comprometido para lograr el control y el cambio de estatutos de la compañía, que limita los derechos de voto al 10 explican en Norbolsa. Los alemanes podrían ahora aumentar su puja para ganar el apoyo del consejo, a pesar de que los 34,5 euros superan claramente la contraprestación de Gas Natural, unos 23 euros y no de forma tan líquida. De cualquier manera, ambas opciones quedan por debajo de la cotización actual de Endesa, que puede estar descontando una revisión al alza en los precios de las ofertas. Coinciden además varios analistas en que la oferta de Gas Natural se ha quedado completamente obsoleta y absolutamente fuera de juego, por lo que algunos también esperan que ya que tiene la opción y está el proceso de nuevo en marcha, creemos que propondrá un precio razonable opina Raimundo FernándezCuesta del departamento de análisis de Credit Suisse en Londres. Pero ¿puede competir con la oferta de E. ON? se pregunta este mismo analista. Las posibilidades de la gasista son mucho más ajustadas que las de la alemana, que puede incluso incrementarla para minimizar el riesgo de que la española presente una oferta interesante para los accionistas de Endesa. E. ON no tiene ni problemas financieros ni otra posibilidad mejor de crecer fuera en el mercado energético, mientras que Gas Natural lo tiene más complicado por las limitaciones que se derivan de su limitado balance cuando se compara al tamaño de su posible presa y el bolsillo de su competidor en la puja añade. Para Fernández- Cuesta, E. ON será seguramente quién se quede con Endesa, a pesar de Acciona, la gran amenaza para la alemana, que podría intentar formar un núcleo duro con otros accionistas para evitar que E. ON tenga más del 50 de los votos de la junta de Endesa para eliminar el blindaje de sus estatutos o no logre el 50 de suscripción a su opa. La constructora tiene ya un 21 y su intención era llegar al 24,9 Caja Madrid, por ejemplo, tiene el 10 de Endesa, y las plusvalías a los precios actuales son muy jugosas. Algo que, por cierto, también saben en Acciona. Muchos, les guste o no, tendrán ahora que quitarse el sombrero ante Pizarro por haber resistido los embites durante tanto tiempo, lo que ha permitido aflorar casi 20 euros por acción. El precio de Endesa ese 6 de septiembre de 2005, cuando el mercado recibía la opa de Gas Natural se situaba en 20,55 euros. El pasado viernes, cerró a 37,87. Mientras, los analistas aconsejan a los minoritarios mantener los títulos. Al fin y al cabo, en dos meses, dicen, la madre de las opas concluirá. Desde la puesta sobre la mesa de la opa de Gas Natural sobre Endesa la acción ha ganado casi 20 euros a propiedad privada es parte fundamental de la libertad. En la antigüedad, la diferencia entre un hombre libre y un esclavo era precisamente que el primero tenía derecho a la propiedad y el segundo no era dueño ni de si mismo. Abolida afortunadamente la esclavitud, todos los seres humanos son libres y la propiedad constituye la expresión de los efectos externos de esa libertad individual: si uno es dueño de sus fuerzas, de su voluntad y de su talento, está claro que los frutos de su trabajo también le pertenecen. Y le pertenecen de una forma absoluta, para disfrutarlos, para donarlos a sus descendientes o para hacer con ellos lo que quiera, dentro de la ley. Parece mentira que haya que decirlo a estas alturas del mundo, pero cuando se escuchan según qué cosas sobre si es comprensible o no que se puedan ocupar sin más viviendas privadas, no queda más remedio que recordar con qué estamos jugando. Si las autoridades municipales de Barcelona o las de la Generalitat de Cataluña, o las del ministerio de la Vivienda quieren hacer algo por resolver el problema del que dicen estar ocupándose, es mejor que no confundan las cosas. Ya comenté el otro día que pensaba que era una idiotez lo que han decidido en Francia al declarar exigible ante los tribunales el derecho a la vivienda: pero al menos esta fórmula tiene la ventaja de que los que tendrán que responder por ello serán los poderes públicos. El que prometa casas es el que tendrá que darlas, y si no pueden hacerlo, que dejen entrar a los okupas en el Ayuntamiento de Barcelona. Seguro que hay fórmulas ingeniosas para abaratar el suelo o para utilizar técnicas de construcción más competitivas. Se puede alentar la movilidad hacia provincias y ciudades donde la vivienda no es tan cara, promover los alquileres a largo plazo; el que quiera puede prometer hasta hacer milagros, ese es su problema. Pero lanzar una nebulosa relativista sobre el concepto de propiedad privada, sometiéndola a un supuesto mandato superior del que son depositarios los okupas más gamberros, eso es cosa de locos.