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ABC MIÉRCOLES 17- -1- -2007 41 ECONOMÍA www. abc. es economia La justicia desbloquea la opa de Gas Natural a Endesa y abre paso a que decidan los accionistas La Audiencia Provincial critica a la juez Iglesias y a Endesa y declara legal el acuerdo entre la gasista e Iberdrola JAVIER GONZÁLEZ NAVARRO MADRID. Varios días antes de lo previsto, la Audiencia Provincial de Madrid ha resuelto los recursos de Gas Natural, Iberdrola y Endesa sobre el auto del juzgado de lo mercantil número 3 de la capital que el 21 de marzo de 2006 suspendió la opa de Gas Natural sobre Endesa. La sección 28 de la Audiencia Provincial ha estimado los recursos de la gasista y de Iberdrola y declara legal el acuerdo entre Gas Natural e Iberdrola y, por lo tanto, que no había lugar a la adopción de las medidas cautelares instadas por Endesa Esta eléctrica había presentado una demanda en el juzgado de lo mercantil en noviembre de 2005 porque consideraba ilegal (pacto colusorio) el acuerdo entre la gasista y la eléctrica vasca para la compraventa de activos en la opa. Tras el levantamiento de estas cautelares, sólo falta que el Tribunal Supremo haga público el auto, cuyo contenido se conoció el pasado miércoles y que también desbloqueaba la opa de la gasista a Endesa, para que se pongan en marcha las dos ofertas- -la de Gas Natural y la de E. ON- -sobre aquella. La del grupo alemán estaba paralizada mientras permanecía suspendida la de la gasista El auto firmado por los magistrados Enrique García, Rafael Sarazá y José Ignacio Zarzuelo es muy duro con la sentencia de la titular del juzgado de lo mercantil número 3 de Madrid, Miriam Iglesias, y con Endesa. PROCESO DE OFERTAS SOBRE ENDESA OPA Paralizada por juzgado mercantil (21 3 06) Paralizada por Tribunal Supremo (21 4 06) Seguirá con su oferta Aprobada (27 2 06) Puede retirar su opa Pide el levantamiento de las cautelares contra Gas Natural El consejo debe evaluar la opa de E. ON Levantan medidas cautelares (Sin fecha) T. Supremo hace pública sentencia COMPITEN DOS OPAS Se inicia plazo de aceptación Al quinto día, en sobre cerrado, Gas Natural y E. ON pueden mejorar sus ofertas Endesa convoca Junta para eliminar blindajes ABC OPA Suspendida (16 11 06) porque la opa de Gas Natural está paralizada Aprobada (16 11 06) Levantan suspensión Apariencia de buen derecho Aunque el tribunal es consciente de que el interés de Endesa por mantener las medidas cautelares ya no es el mismo que cuando las interesó, discrepa del concepto de apariencia de buen derecho, que es un presupuesto legalmente exigido para la adopción de una medida cautelar En sus razonamientos jurídicos, el auto explica que la decisión del juzgado de lo mercantil carecía de justificación suficiente que revele, siquiera de modo indiciario, que lo más probable es que el derecho que se ejercita va a merecer en el li- tigio principal un juicio favorable y añade que el umbral para poder obtener una medida cautelar no puede rebajarse hasta el punto que refiere la resolución recurrida Las críticas de la Audiencia Provincial al auto del juzgado mercantil no se quedan ahí. Este tribunal discrepa de la resolución del juzgado, y no sólo por esa endeble cimentación, sino porque no se concede en ella atención suficiente a la explicación razonable proporcionada por las demandadas sobre la finalidad jurídica del mencionado acuerdo, el cual nunca ha sido ocultado Precisamente, el que el acuerdo entre Gas Natural e Iberdrola fue notificado a las autoridades competentes y explicado ante los medios de comunicación, evidencia que poco puede entreverse de lo subrepticio (que se hace a escondidas) que suele acompañar a los pactos colusorios En otro de los razonamientos jurídicos, la Audiencia afirma que lo relevante es que los denominados planes de reme- El tribunal no ha entrado en la cuestión del aval de mil millones depositado por la eléctrica dios no están prohibidos en la legislación española, aunque por el momento carezcan de regulación en ella Y subraya que la ausencia de previsión legal no determina que la finalidad del acuerdo sea ilícita, como se pretende por Endesa y que las cesiones de activos o desinversiones son habituales en las operaciones de concentración económica El acuerdo de Gas Natural e Iberdrola ni se constituye en presupuesto de la opa de la gasista ni condiciona la misma, por lo que los alegatos al respecto de Endesa no pueden ser utilizados como síntoma de colusión El auto es también muy duro con Endesa, a quien acusa de tratar de utilizar todo su ar- Aún quedan unos dos meses para conocer el ganador Para que las dos opas sobre Endesa se pongan en marcha y compitan en igualdad de condiciones hay que esperar a que el Tribunal Supremo haga público el auto por el que levanta las medidas cautelares. A partir de ese momento, la Comisión Nacional de Valores (CNMV) decidirá cuándo se reinicia de nuevo el procedimiento de las opas y fijará la fecha (el quinto día hábil bursátil) en el que tanto Gas Natural como E. ON pueden mejorar sus ofertas (22,82 euros la gasista y 34,5 euros la alemana) mediante el procedimiento del sobre cerrado. Ese día, hasta las 17,45 horas, ambas compañías pueden subir el precio que ofrecen a los accionistas de Endesa. A continuación, la CNMV informará sobre las nuevas ofertas, si las hay. Posteriormente comenzará el plazo de aceptación de las mismas por los accionistas que culminará con la convocatoria, por parte de Endesa, de una junta en la que se propondrá la supresión de los blindajes que limitan al 10 %lo s derechos de voto de cualquier accionista. Todo ello teniendo en cuenta que aún existen varios procedimientos judiciales abiertos. senal contra la operación emprendida por Gas Natural, planteando también pretensiones ante los juzgados de lo mercantil, pero no todas las armas que aquélla sea capaz de esgrimir han de resultar idóneas para combatirla Además, impone a Endesa las costas ocasionadas en la primera instancia y no entra en el tema del aval de 1.000 millones de euros que la eléctrica tuvo que depositar en el juzgado de lo mercantil para que suspendiera la opa. Endesa pidió que se le devolviera el aval o que se redujera su importe a un millón de euros. La Audiencia indica que no cabe apreciar que haya mediado el comportamiento colusorio que denunciaba Endesa, pues no se constata que medie un acuerdo cuyo objeto sea realizar comportamientos cuyo objeto sea impedir, restringir o falsear el juego de la competencia en el mercado común y, por el contrario, las conductas y el acuerdo analizados se corresponden con la dinámica tendente a hacer efectiva una operación de concentración ABC. es Auto de la Audiencia Provincial sobre la opa de Gas Natural a Endesa en cnmv. es