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56 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 17 s 12 s 2006 ABC RENTABILIDADES HISTÓRICAS DEL S P 500 Datos en porcentaje 35 %30 %25 %20 %15 %10 %5 %0 -5 -10 -15 -20 -25 Rentabilidades obtenidas en los últimos 30 años ordenadas de mayor a menor. FUENTE: Morningstar. es FONDOS DE INVERSIÓN SCHRODER ISF BRIC. RV EMERGENTES GLOBAL Cotización en base 100 140 130 120 110 100 Oct. Dic. Feb. Abr. Jun. Ago. Oct. 2005 2006 Un fondo BRIC ¿Qué nos deparará el mercado en el año 2007? Las estimaciones de rentabilidad para la renta variable siempre suelen situarse en la misma banda de ganancias: entre el 5 y el 10 FERNANDO LUQUE DIRECTOR DE ANÁLISIS DE MORNINGSTAR Cada fin de año, es algo ya tradicional, los analistas se dedican a hacer previsiones para el año que viene. Lo curioso es que, año tras año, las estimaciones de rentabilidad para la Bolsa suelen situarse en la misma banda de ganancias: entre el 5 y el 10 Un buen ejemplo de ello es la última encuesta mensual realizada por Morningstar a las principales gestoras de fondos europeas. La mayoría de entidades sondeadas estima que el mercado bursátil rentará entre un 5 y un 10 en los próximos doce meses. El hecho es que si miramos el comportamiento histórico de un mercado como el americano (medido a través de su índice Standard Poor s 500) la media anual de los últimos diez, quince y veinte años se sitúa en el 6,4 9,2 y 9,0 respectivamente. Pero si analizamos con más detalle el comportamiento de este índice, año por año, veremos que han sido pocas las veces en las que su rentabilidad se ha situado entre el 5 y el 10 (en los últimos 30 años tan sólo en dos ocasiones, en los años 1993 y 2004) ¿Cuál es la más probable para el año que viene? Por supuesto nadie tiene la bola de cristal que nos dé la respuesta a esta pregunta, pero sí conviene tener en cuenta varios factores de cara al 2007. El primero de ellos es que este año 2006 será un año extraordinario para la renta variable. Muchas de dos Unidos, existe una clara correlación entre los tipos. Como su nombre indica, este fondo de Schroders invierte en los cuatro mercados emergentes más importantes del mundo: Brasil, Rusia, India y China. Su fuerte sobreponderación en este último mercado explica el que sea el fondo más rentable de su categoría este año: gana cerca de un 30 frente a un 14 para la media. Morningstar. CARMIGNAC EMERGENTS. RV EMERGENTES GLOBAL Cotización en base 100 400 350 300 250 200 150 100 50 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Gestión alternativa Los fondos de gestión alternativa deberían tener un buen año. Es cierto que muchos de estos fondos han decepcionado a los inversores este ejercicio. Pero en 2007 deberían (por lo menos los mejores de entre ellos) sacar provecho de una situación macroeconómica complicada siempre y cuando cumplan su objetivo de descorrelacionarse de los activos tradicionales de renta fija y renta variable. No hay que basar las estrategias de inversión en función de las rentabilidades pasadas las categorías de fondos de acciones van a conseguir excelentes rentabilidades. En este punto hay que insistir en que el año que viene no será tan positivo desde un punto de vista macroeconómico. Todo apunta a que en Estados Unidos la economía se desacelerará, desaceleración que podría verse agravada en caso de caída brusca del mercado inmobiliario en aquel país. No quiero decir con esto que ese es el escenario que se va a cumplir, pero indiscutiblemente hay que tenerlo en cuenta al evaluar los riesgos de invertir agresivamente en fondos de Bolsa. Respecto a los fondos de renta fija, si admitimos como correcto el escenario de desaceleración económica en Estados Unidos no debería existir demasiado riesgo para este tipo de activos. Una desaceleración de la actividad en EE. UU. debería, incluso, presionar a la baja los tipos de interés a largo plazo estadounidenses y generar plusvalías para los fondos invertidos a más largo plazo. ¿Y para la zona euro? Lo curioso es que aunque el cuadro macroeconómico en Europa puede ser muy distinto del que existe en Esta- 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 Rentabilidades pasadas La evolución del patrimonio experimentado por las distintas categorías de fondos a lo largo de los últimos años muestra que los inversores tienen tendencia a colocar su dinero en aquellos tipos de fondos que mayores rentabilidades han obtenido a corto plazo. En este sentido nuestra recomendación es que no base sus estrategias de inversión en función de las rentabilidades pasadas. Consistencia a largo plazo Si hay un fondo de renta variable emergente global que destaca a largo plazo, este es sin duda el Carmignac Emergents. Por ejemplo, a cinco años (periodo en el que se coloca como el fondo más rentable de su categoría) acumula una revalorización del 185 frente al 95 para la media del sector. Morningstar. C. LABORAL MERCADOS EMERGENTES. RV EMERG. GLOBAL Cotización en base 100 200 180 160 140 120 100 Nov. Mar. Jul. Nov. Mar. Jul. Nov. Mar. Jul. Nov. Diversifique su cartera Esta recomendación puede resultar un tanto difícil de entender para algunos partícipes, teniendo en cuenta que la estrategia ganadora en este año ha sido la de concentrar las inversiones en fondos de renta variable, y, en especial, emergentes. ¿Para qué invertir en fondos de renta fija? se preguntarán. Primero, porque nadie sabe qué tipos de fondos serán los más rentables en los próximos doce meses. Y segundo, porque tener una cartera diversificada es la única manera de adelantarse a los mercados sin asumir el riesgo de equivocarse por completo. 2003 2004 2005 2006 Un fondo de fondos emergente Entre los fondos españoles diversificados en mercados emergentes, este de Caja Laboral es de los más destacados. Es un fondo de fondos que invierte en los mejores fondos de esta categoría. En cuanto a rentabilidad, bate a la media de los fondos españoles de esta categoría tanto a corto como a medio y largo plazo. Morningstar.