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54 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 17 s 12 s 2006 ABC DICIEMBRE, MES HISTÓRICAMENTE POSITIVO PARA LA BOLSA Variación porcentual del Ibex- 35 15 12 9 6 3 0- 3- 6- 9- 12 1996 FUENTE: Bloomberg Los inversores comenzarán el año recogiendo los beneficios de 2006 La reforma fiscal y las subidas de este ejercicio pueden poner en peligro el efecto enero 2003 2004 2005 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Diciembre es un mes con tradición alcista La revalorización media registrada en el último mes del ejercicio de los últimos quince años fue de un 2,53 C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Diciembre suele ser muy positivo para la Bolsa. Eso dicen las estadísticas. Y no es coincidencia. Según enumeran los expertos, hay varios factores que provocan ese tirón final en las Bolsas: los gestores aprovechan las últimas sesiones del ejercicio para crear las carteras para el año siguiente. Los gestores también suelen tomar posiciones en renta variable para presentar balances positivos en las cuentas de sus clientes, algo que este año será menos necesario, debido a la elevada rentabilidad que ha tenido la Bolsa española. Además, los particulares suelen realizar durante esre mes la mayor parte de las aportaciones a sus planes de pensiones, algo que este año puede acentuarse como consecuencia del cambio de la tributación del rescate del fondo en el momento de la jubilación y, además, sobre todo cuando el año ha sido malo, las empresas suelen hacer un esfuerzo de última hora para maquillar el año. be saber que el 25 de diciembre la Bolsa hace suelo, con lo que se deberá entrar en el mercado el día 26 y salir el día 4. En las navidades del año pasado, el Ibex- 35 experimentó una revalorización del 1,6 desde el 23 de diciembre (Nochebuena y Navidad fueron sábado y domingo) y el 4 de enero. También ha habido diciembres malos Los expertos recomiendan no fiarse de que diciembre siempre es bueno. De hecho, en varias ocasiones ese mes ha cerrado en rojo. Fue el caso del año 2002, en que el índice se dejó un 9,70 en 2000, en que retrocedió un 1,14 o en 1994, cuando perdió un 6,07 Y ha habido también diciembres discretos: en 2001 y en 1992 subió menos de un 1 En 2005 y en 1998 no subió más de dos puntos porcentuales. Generalmente, si el año ha sido muy bueno, el mes de diciembre es positivo, aunque más discreto. Y si el ejercicio ha sido negativo, la recta final del año suele ser mejor. ¿Y el mito de noviembre? Otro de los mitos del mercado es que noviembre suele ser un buen mes para la Bolsa. ¿Se ha cumplido este año? El mes pasado el Ibex- 35 cerró con una revalorización del 0,7 Fue un mes en el que se marcaron varios máximos históricos pero, en la recta final hubo una corrección por recogida de beneficios y, también, debido a la fuerte subida del euro con respecto al dólar. Sin embargo, históricamente, noviembre ha sido el mejor mes del año. Desde 1992, la subida media del Ibex- 35 durante ese mes ha sido superior al 4,46 Y noviembre ha sido el mejor mes del ejercicio en cinco ocasiones en los quince últimos años. Más allá de lo estacional Pero, más allá de los factores estacionales que suelen provocar que los diciembres sean buenos para los inversores, hay factores que pueden condicionar que la recta final del año no tenga un balance tan positivo. Es muy importante que los resultados empresariales del tercer trimestre del año y que se suelen presentar en noviembre sean positivos. De los catorce últimos diciembres, once han terminado el año con subidas. La revalori- zación media experimentada en diciembre por el Ibex- 35 en los quince últimos años ha sido del 2,53 El mejor diciembre de la última década fue el de 1996, en el que el selectivo español se revalorizó un 10,43 Pero, desde 1992, hubo otra ocasión en la que el índice subió más de un 10 en diciembre: fue en 1993. Pero, desde 1992, sólo en una ocasión diciembre ha sido el mejor mes del ejercicio: en 1996. Los antecedentes históricos también apuntan que la época navideña es la más propicia del mes para recoger fuertes rentabilidades. Estadísticamente, los días que van desde el 25 de diciembre y hasta el 4 de enero la Bolsa sube, en lo que se conoce como la subida de Navidad Por eso, si quiere especular, de- C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Desde 1992, sólo ha habido cuatro eneros en los que el Ibex- 35 ha sufrido caídas. Se trata del llamado efecto enero porque el primer mes del año suele ser positivo para las Bolsas. ¿Cómo empezará 2007? Los expertos creen que el primer mes del próximo ejercicio será complicado para los mercados. El primer factor será el efecto de la reforma fiscal. Ésta va a provocar que los inversores más especulativos y aquéllos que compraron acciones en el transcurso de 2006, recojan los elevados beneficios que está dando la Bolsa este año, según explica Jesús de Blas, responsable de análisis de Mercagentes. Juan Solana, analista de Intermoney, confía en que las subidas de diciembre se prolongarán durante las primeras sesiones de enero. Y que sólo a partir del día 10 comenzará a tener efecto la reforma fiscal. Según este experto, las caídas pueden ser especialmente fuertes en los valores pequeños y más especulativos y más moderadas en los valores del Ibex, donde las inversiones son mucho más estables. Se supone que habrá ventas como consecuencia del cambio de la fiscalidad, pero si los inversores perciben que los mercados siguen yendo bien, será difícil que opten por vender matiza Alberto Clemente, analista de GVC. Ocasionada por la reforma fiscal o no, Óscar Germade, responsable de análisis de Cortal Consors, prevé caídas en enero. Será una simple recogida de be- Los analistas esperan subidas en los primeros días del mes, pero no se prolongarán durante todo enero neficios asegura. Y un buen momento para retomar posiciones, porque el ejercicio en su conjunto será muy positivo. Las incertidumbres En este sentido, hay varios factores de incertidumbre que habrá que vigilar: la evolución del precio del crudo y los peligros inflacionistas que se pueden derivar de él, el comportamiento de mercado de divisas y la desaceleración de la economía de EE. UU. Para José Luis Martínez Campuzano, gestor en España de Citigroup, el comportamiento de la Bolsa en enero dependerá de cómo sea en diciembre. Si hay un rally fuerte durante el último mes del año, en enero habrá caídas. Si diciembre es un mes tranquilo, entonces en enero continuarán las subidas explica este analista. Ser optimista para el conjunto del próximo ejercicio, no significa que enero vaya a ser un mes positivo para las Bolsas afirma. Como estrategia, recomendamos infraponderar el mercado español y sobreponderar Europa y Estados Unidos aconseja el estratega de Citigroup. Pero habrá que seguir estando en Bolsa española: el año será bueno y habrá muchas movimientos corporativos a los que sacar partido. EL EFECTO ENERO EN LA ÚLTIMA DÉCADA EN EL IBEX En porcentaje 12 10 8 6 4 2 0- 2- 4- 6- 8 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FUENTE: Bloomberg Los meses más bajistas En el lado contrario, los inversores también suelen tener en cuenta que los meses más bajistas de la Bolsa española son históricamente dos: marzo, que ha cerrado diez veces en negativo desde el año 1992, y septiembre, que ha obtenido rentabilidades negativas en nueve ocasiones en los últimos quince años. En 2006, marzo cerró con una revalorización del 0,97 y septiembre también cerró en positivo.