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ABC DOMINGO 3 s 12 s 2006 Empresas ECONOMÍAyNEGOCIOS 49 La emisión de cuotas, punto de desencuentro entre cajas y sindicatos Algunas cajas de ahorros se han declarado favorables a emitir cuotas participativas para generar fondos y salir de compras. Sin embargo, los sindicatos son totalmente contrarios a ellas POR M. J. PÉREZ MADRID. Los deseos de internacionalización que algunas cajas de ahorros españolas han sacado a la luz- -como últimamente han hecho público las dos grandes, La Caixa y Caja Madrid- -han devuelto a la actualidad otro asunto espinoso para estas entidades financieras: las cuotas participativas. Éstas- -instrumentos equiparables a las acciones de cualquier otra compañía pero sin derechos políticos- son consideradas por el actual gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordoñez, como un buen mecanismo para captar recursos y financiar sus planes de expansión fuera de España. Sin embargo, y a pesar de que han pasado ya dos años desde que se legislaran, la mayoría de las cajas, con la autorización sobre la mesa de sus asambleas para utilizar las cuotas, aún no han echado mano de ellas La emisión de cuotas participativas rompería la estabilidad interna de las cajas de ahorros porque es contraria a la naturaleza, estructura y funcionamiento de las mismas asegura a ABC Ángel Campabadal, secretario sectorial de Ahorro de FES- UGT. Las cuotas son una fórmula de financiación el doble de cara que el resto de vías existentes ¿Fórmula adecuada? Fuentes del sector explican que esta fórmula daría a las cajas una apariencia de sociedad anónima que les ayudaría a comportarse igual que otra compañía- -con sus correspondientes accionistas- -al iniciar su expansión internacional, y de recibir igual trato en el mercado. Al no tener accionistas, los recursos propios de las cajas de ahorros sólo pueden crecer a través de las reservas o con la emisión de títulos o de participaciones preferentes o de cuotas participativas. Las reservas sólo se realizan si se obtienen beneficios, y la ley obliga a las cajas a destinar al menos el 50 de esas ganancias a reservas, aunque podrían dedicar el 100 puesto que no tiene que repartir dividendos como una sociedad anónima, si bien, dada su misión como empresa, siempre dedicarán recursos a la Obra Social. Actualmente las cajas están destinando el 75 de esos beneficios a reservas y el 25 restante a obra social. Cuando una de estas entidades entiende que se ha quedado corta con la cifra a reservas, se emiten las cuotas preferentes explica un experto financiero. Y ¿por qué no han hecho aún uso de ellas? El motivo de mayor peso es porque todavía no las han necesitado. Las cajas de momento tienen recorrido para seguir financiándose con otros mecanismos, como la emisión de participaciones preferentes o deuda subordinada, ambos títulos muy por debajo del límite recomendado por el Banco de España en participaciones preferentes (que su peso no supere el 30 de los recursos propios) añade la misma fuente financiera. Pero el gran escollo que deberán superar las cajas que deseen hacer uso de las cuotas son los sindicatos, que siempre se han mostrado radicalmente opuestos a ellas. Campabadal afirma que no es necesario que las cajas acudan a este instru- mento para elevar sus recursos propios, puesto que existen otros mecanismos en el sistema financiero para ello. Son un vehículo perfecto para dar entrada al capital privado en las cajas de ahorros- -dice Campabadal- lo que estamos convencidos de que a la larga supondrá la privatización de estas entidades, al mismo tiempo que iría en detrimento de las aportaciones de cada caja a la obra social, ya que habría que retribuir, al menos en igual porcentaje, a los cuota partícipes Más caras Pero hay más motivos para no utilizar las cuotas si no fuera estrictamente necesario. Tal y como reconoció el presidente de Caja Madrid al anunciar que el día que tengamos un proyecto de crecimiento que nos exija recursos propios, no dudaremos en recurrir a las cuotas participativas, siempre que así lo apoye el consejo de administración las cuotas resultan más caras que otro tipo de financiación. Es una fórmula de financiación el doble de cara que el resto de vías existentes insisten desde el sector. Mientras que las participaciones preferentes se pagan a un máximo del 3,6 según los últimos datos oficiales de las cajas de ahorros, las cuotas siempre serían como mínimo el doble de ese porcentaje. Sobre un supuesto cambio en el régimen jurídico relativo a los derechos políticos, fuentes del sector aseguran que puesto que esas cuotas se tendrían que amortizar anticipadamente, ese riesgo nunca se podría dar Desde Comisiones Obreras afirman que la intención de La Caixa de sacar a Bolsa su corporación de participaciones empresariales es inteligente. Espero que otras cajas sigan su estela Cajas y sindicatos, están enfrentados, si bien tendrán que llegar a algún acuerdo si esta vía finalmente es utilizada. Algunos ya piensan en ofrecer a sus empleados acciones en el caso de emitir cuotas. Sería una solución. Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España Estructura del riesgo de las cajas de ahorros 2004 Mill. euros Estructura Activos sin riesgo (0 Activos de riesgo muy bajo (10 Activos de riesgo bajo (20 Activos de riesgo medio (50 Activos de riesgo alto (100 Balance ajustado Ponderación media 87.891 1.224 55.531 168.720 328.851 642.217 66,1 %13,7 0,2 8,6 26,3 51,2 100,0 SIGEFREDO Los sindicatos dicen no a las cuotas Tanto Comisiones Obreras, que forma parte del consejo de administración de Caja Madrid, como UGT, que está en el de la CAM y de Caja Murcia, tres de las cajas dispuestas a emitir cuotas en caso de necesitarlo han asegurado que votarían en contra de las mismas. En una caja tipo la participación media de los sindicatos en sus órganos de gobierno es del 10 y no hay que olvidar que las decisiones de las cajas se suelen tomar por unanimidad. En los consejos no ven con buenos ojos sacar adelante propuestas si no las apoya la mayoría dicen fuentes del sector. 2005 Mill. euros Estructura 92.632 2.429 80.854 215.809 475.790 867.514 69,2 %10,7 0,3 9,3 24,9 54,8 100,0 Estructura de los recursos propios computables de las cajas 2004 RR. PP. Brutos 61.850 100,0 54,5 11,2 21,2 13,0- 9,6 90,4 2005 73.421 39.742 8.420 15.606 9.653- 4.955 68.466 100,0 54,1 11,5 21,3 13,1- 6,7 93,3 Variación 11.571 6.023 1.498 2.465 1.585 957 12.528 100,0 52,1 13,0 21,3 13,7 8,3 108,3 Infografía ABC Mill. euros Estructura Mill. euros Estructura Mill. euros Estructura Capital social y reservas propias 33.719 Participaciones preferentes Financiaciones subordinadas Otros Deducciones Total RR. PP. Computables 6.922 13.141 8.068- 5.912 55.938 La emisión de cuotas participativas rompería la estabilidad interna de las cajas, según UGT