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42 ECONOMÍA LUNES 27 s 11 s 2006 ABC Las cajas no podrán pagar con acciones de holdings cotizados la compra de bancos Tendrán que mantener fuera de este tipo de estructuras societarias sus participaciones puramente bancarias MIGUEL PORTILLA MADRID. La polémica está servida. La Caixa y Caja Madrid, de momento, han sido las primeras cajas de ahorros que han manifestado públicamente su intención de comprar bancos en el extranjero como la vía para extender su red comercial fuera de nuestras fronteras. Es verdad que el nuevo gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, ha accedido a estudiar cada caso concreto que se plantee en este sentido, porque las entidades son diferentes y porque cada una intentará poner en marcha su propio mecanismo. De hecho, sólo las dos entidades citadas han mostrado este interés y cada una ha propuesto su modelo. Pero sí hay unas premisas que se les exigirá a las cajas que vayan a dar el salto al exterior. Premisas que no están marcadas taxativamente en ninguna normativa, pero sí entran dentro del código del sentido común bancario para no desvirtuar la naturaleza jurídica de las cajas, indican fuentes financieras. LAS CAJAS EN EUROPA 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 El Banco de España, dispuesto a no permitir que las cajas se hagan con la mayoría de un banco en nuestro país La vieja polémica entre bancos y cajas puede trasladarse a Europa, y la UE vetar las compras de éstas en el exterior Austria Finlandia Francia Alemania Noruega España Islandia Suecia Luxemburgo del total de entidades financieras del Activos del mercado Número de cajas de ahorro 500 400 300 200 100 Austria Finlandia Francia Alemania Noruega España Islandia Suecia Luxemburgo Barreras en España Para empezar, y ciñiéndonos a las compras dentro de nuestro país, el Banco de España, a juicio de las mismas fuentes, no va a permitir que las cajas se hagan con la mayoría accionarial de ningún banco. En este sentido hay que recordar que la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) estuvo pujando tanto en la compra del Atlántico, como del Zaragozano y del Urquijo y las recomendaciones que le dieron a la entidad desde el Banco de España la apartaron de la adquisición finalmente. Y respecto a las compras en el exterior, el supervisor financiero podría poner dos barreras muy concretas. La primera, afectaría de lleno al modelo expuesto por La Caixa, ya que las fuentes consultadas aseguran que el Banco de España no permitirá que ninguna caja cree un holding que cotice, para luego canjear con acciones de esa sociedad la adquisición de un banco en el exterior. Otra cosa, es que una vez que ese holding cotice en Bolsa, venda una participación y que con los recursos obtenidos por esa venta compre un banco extranjero. Además, también apuntan las fuentes consultadas que no Caja Madrid, mejor cuotas participativas que holding Caja Madrid preferiría recurrir a las cuotas participativas, para financiar proyectos como su expansión en el extranjero, antes que crear un holding financiero para sacar a Bolsa su cartera de participaciones industriales, tal y como tiene previsto hacer La Caixa. Según explicó el presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, en Actualidad Económica cuando la entidad necesite recursos propios para crecer no dudaremos en recurrir a las cuotas participativas- -instrumentos similares a las acciones, pero sin derechos políticos- siempre que así lo apoye el consejo de administración No obstante, Blesa precisó que las cuotas participativas son un recurso caro, y habrá que ver en que se emplea ABC 0 tranjero pasa por no constituir un holding que cotice en Bolsa. La entidad que preside Miguel Blesa utilizará previsiblemente para esa adquisición la venta de su 10 en Endesa, donde hasta el momento atesora unas plusvalías superiores a los 1.800 millones de euros. No obstante, la valoración actual de Endesa está en 36.000 millones de euros, luego la caja al vender su participación obtendría nada menos que unos 3.600 millones, de ahí que Blesa se permita el lujo de decir que la caja tiene fuelle para hacer adquisiciones. Extender la polémica a Europa Además de las barreras interiores que hemos señalado, falta por ver lo que dirá la Unión Europea, advertencia que ya hizo la semana pasada el vicepresidente segundo y ministro de Economía, Pedro Solbes. No hay que dejar de lado, que la polémica existente en nuestro país entre cajas y bancos- -sobre que las primeras si pueden comprar a los segundos y no al revés- -podría trasladarse a Europa. En España es complicado que los partidos políticos se vayan a poner algún día de acuerdo en despolitizar completamente a las cajas, porque, en cierto modo, utilizan a estas entidades para intereses partidistas en las regiones donde más implantadas están, pero si salta el problema a Europa podría desembocar en una auténtica guerra Por ejemplo, la portuguesa Caixa Geral optó en su día a la compra del Zaragozano, y desde España se le pusieron todo tipo de pegas por ser una entidad seudopública. Si ahora La Caixa de Fornesa adquiriera el BPI, Portugal podría dar argumentos similares. creen viable que el Banco de España permita que las cajas mantengan dentro de ese holding sus participaciones puramente bancarias. Porque po- dría darse el caso de que la caja creara una sociedad que agrupara su red de sucursales, y el holding cotizado de esta entidad realizara una ampliación de capital mediante una oferta pública de venta (OPV) Con el dinero obtenido en la OPV podría comprar la red de sucursales citada y a continuación meterla en el propio holding Por lo que se refiere a La Caixa, parece que sus primeras preferencias para utilizar los recursos que obtenga de la posible salida a Bolsa de su holding pasarían por comprar el 50 del capital de la aseguradora Caifor, que está en manos del grupo belga- holandés Fortis. La operación sólo es cuestión de dinero, porque La Caixa quiere realizarla y Fortis también. Asimismo, parece muy claro que otra prioridad de la caja presidida por Fornesa pasa por hacerse con la mayoría del Banco Portugués de Investimento (BPI) del que actualmente tiene el 22,79 Al contrario que La Caixa, la apuesta de Caja Madrid para comprar algún banco en el ex-