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60 ECONOMÍA Ahorro e Inversión DOMINGO 19 s 11 s 2006 ABC Hans Peter Porter Gestor de Pictet Funds Water Las energías renovables cotizan al alza en la Bolsa española Las compañías españolas que invierten en el cuidado del medio ambiente acumulan revalorizaciones interesantes este año CRISTINA VALLEJO MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Del negocio de las energías limpias depende gran parte de los ingresos de Abengoa, Acciona, Gamesa o Iberdrola. Los últimos informes publicados, ya no por grupos ecologistas, sino por grandes gurús de la economía y la política mundiales, y que alertan sobre el peligro que corre tanto la tierra como el crecimiento económico, demuestran que todas estas compañías han acertado al volcarse en la producción de energías con fuentes renovables. Este año, acumulan revalorizaciones superiores, en muchos casos, al 50 La cotización de estas compañías depende, según Jesús de Blas, analista de Mercagentes, de la evolución del precio del crudo. Sólo cuando éste es muy elevado las energías limpias se convierten en una alternativa real ya que, de momento, éstas son más caras que el petróleo. Este anaen los próximos cuatro años, para los que ya tiene contratos cerrados. Y como hay escasez de producción de aerogeneradores, va a tener poder para fijar precios y mejorar sus márgenes afirma este analista. Acciona Energía aportará un 44 del beneficio total del grupo constructor. Sus inversiones en renovables han sido muy elevadas en los últimos años, sobre todo en eólica, su negocio con mayor potencial de crecimiento. Aunque Acciona también está saliendo fuera, aún es más dependiente, según Solana, de lo que ocurra en España con las tarifas que se pagan por la energía eólica. La compañía ha decidido entrar en Endesa, quizá, para diversificar las fuentes de energía a partir de las que produce electricidad. Acciona está más cara que el resto de las constructoras. Pero los analistas no se ponen de acuerdo sobre si sigue siendo un valor recomendable. De los cinco analistas consultados por Bloomberg en el último mes, dos aconsejan comprar; uno, mantener; y dos, vender. Gamesa también ha subido mucho este año (más de un 50 De los nueve últimos analistas consultados por Bloomberg, dos aconsejan comprar; cuatro, mantener; y tres, vender. LAS TRES COMPAÑÍAS LIMPIAS DEL IBEX- 35 Datos en base 100 170 160 150 140 130 120 110 100 90 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. N. INGRESOS SOSTENIBLES l agua es esencial para la vida y no tiene sustituto, por lo que es un sector con ingresos sostenibles y a largo plazo. La perspectiva del sector es atractiva y comparativamente favorable en relación con los mercados de acciones mundiales. Este sector cuenta con un crecimiento previsto mayor que la media. Pese al aumento de la demanda, las infraestructuras están mayoritariamente obsoletas. Y continúa el interés del capital privado, atraído por nuevas oportunidades de inversión, en especial en Europa. El mercado potencial aumenta (la contratación a terceros de servicios de agua crece un 6 al año) y los asuntos ambientales son una preocupación creciente. Es un sector en el que seguirá la actividad de consolidación, ya que su estructura está aún muy fragmentada y las compañías tratan de centrase en actividades principales. El consumo de agua per cápita se ha duplicado en los últimos cien años y con el crecimiento demográfico y la industrialización, la demanda se ha multiplicado por nueve desde 1900. Sólo el 1 que hay en la Tierra es potable no congelada, y, de ella, tres cuartas partes están contaminadas. Los recursos están desigualmente repartidos. Los países del norte poseen agua suficiente pero de mala calidad y el sur sufre una carencia significativa. Si no se toman medidas, en 2025 el 40 de la población mundial no tendrá acceso a agua potable. Las vías para mejorar la situación incluyen una gestión económica y eficaz, nuevas tecnologías, desalinización, tratamiento de aguas residuales y elaboración de normas más estrictas de calidad. Las infraestructuras están desfasadas y la necesidad de financiación es elevadísima. Está creciendo la subcontratación del suministro de agua con empresas conjuntas con el sector privado, capaces de operar al 30 de los costes de los operadores públicos. Y se hace necesario invertir en procesos industriales para reducir el consumo en sectores como el turismo y obtener agua de calidad, como en semiconductores. La gestión pública mixta o privada la encabeza Europa, con una cobertura del 45 de la población y en el mundo está previsto que llegue al 16 de la población para 2015, frente al 9 actual. E 2006 Acciona FUENTE: Bloomberg Iberdrola Gamesa LAS ENERGÍAS RENOVABLES EN LA BOLSA ESPAÑOLA Nombre IBERDROLA ACCIONA GAMESA EBRO PULEVA ABENGOA ENCE BEFESA SNIACE Capitalización bursátil 30.697.750.000 8.871.580.000 4.649.463.000 2.757.268.000 2.229.173.000 1.317.648.000 850.007.600 226.020.200 Último precio 34,05 139,60 19,11 17,92 24,64 38,80 31,35 4,20 Rent. 2006 47,47 47,80 54,61 27,73 98,55 48,09 113,85 21,71 Per est Rent. Vol. 2007 (1) Div. (2) 1 año (3) 16,59 20,14 18,77 17,69 21,21 18,70 2,84 1,67 0,86 1,90 0,61 1,01 0,83 0,00 20,21 26,75 26,21 22,04 43,01 24,49 62,05 62,28 Datos a 17- XI- 2006. (1) Precio entre beneficio por acción estimado para 2007. (2) Rentabilidad por dividendo. (3) Volatilidad a un año: variación del precio de la acción respecto a su media. FUENTE: Bloomberg La cotización de estas compañías depende del precio del petróleo y del apoyo de los Gobiernos a las energías renovables lista advierte, también, que el desarrollo de estas energías depende, en muchos casos, de que existan apoyos legislativos. Así, el Estado español paga más por kilowatio a quien produce electricidad utilizando energía eólica, aunque el resto de las renovables no gozan de ese mismo apoyo. La eléctrica más verde Iberdrola fue la primera eléctrica que invirtió en renovables. Posee un 17 de Gamesa y, además, su inversión anual en renovables supone el 37 del total. A Iberdrola le ha ido mejor que a otras eléctricas porque se ha volcado en las energías alternativas. Uti- liza menos petróleo, un combustible que este año ha estado muy caro, y produce energía eólica, que puede vender más cara explica Jesús de Blas, analista de Mercagentes. Iberdrola es, este año, la mejor eléctrica del Eurostoxx, a excepción de Endesa. Pero también es la más cara. De los doce últimos analistas consultados por Bloomberg, dos aconsejan comprar; cuatro, mantener; y seis, vender. Jesús de Blas cree que el interés de Iberdrola por Scottish Power se debe, sobre todo, al negocio que tiene la británica en energías renovables. Las petroleras no se lo pierden Repsol y Cepsa también aprovechan el tirón de las energías renovables. Intermoney Valores argumenta que Repsol y Acciona se han aliado para fabricar biodiesel y lo mismo han hecho Cepsa y Abengoa. Las petroleras también forman parte del grupo de las catorce empresas que se han unido para luchar por el medio ambiente. En Brasil, Petrobrás construye un oleoducto de bioetanol. En energía eólica, Gamesa Dentro de las compañías españolas que se dedican a la energía eólica, Gamesa es quien tiene mejores perspectivas, debido a su presencia en China y en EE. UU. dos países con un potencial inmenso afirma Juan Solana, analista de Intermoney Valores. El Gobierno estudia reducir la prima que paga a los productores de electricidad a través de aerogeneradores pero, gracias a su presencia internacional, Gamesa sufriría menos si esto ocurriera. Además, según explica Alberto Alonso, analista de Inversis Banco, esta compañía tiene asegurados crecimientos del 15 anual Fuera del Ibex- 35 también hay opciones Abengoa es, claramente, el ganador español de energías renovables afirma Alberto Alonso, analista de Inversis Banco. Además de fabricar combustibles limpios, también está apostando por la energía solar. También es una empresa diversificada internacionalmente: es el primer productor de bioetanol de Europa y el quinto de EE. UU. Tiene gran potencial y, ahora, con el triunfo de los demócratas, sus perspectivas mejoran en EE. UU. explica Solana. En 2006, Abengoa ha más que duplicado su precio. De los ocho últimos expertos consultados por Bloomberg, tres aconsejan comprar; uno, mantener; y cuatro, vender. Abengoa controla el 97,2 de Befesa, la compañía líder de desalación de aguas. Ahora se ha disparado debido a los rumores que apuntan a que su matriz podría lanzar una opa de exclusión. Su escasa liquidez hace muy arriesgado y poco recomendable invertir en este valor. Ebro Puleva, ante la reforma comunitaria sobre el azúcar, está apostando por el bioetanol. Este año, la compañía se ha quedado un poco atrás con respecto al resto de las empresas que se dedican a las energías renovables. Pero es una compañía muy recomendada: los cuatro últimos analistas consultados por Bloomberg recomiendan comprar. Ence, que sube un 25 este año, también es una opción de inversión interesante y más barata que otras. De la fabricación de papel está pasando a la de biomasa. Ahora, un 22 de sus beneficios dependen de ello. Dentro de tres años, su objetivo es duplicar ese porcentaje.