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54 ECONOMÍA Opinión DOMINGO 19 s 11 s 2006 ABC CON PERMISO LAS CLAVES María Jesús Pérez ¿VENDER CUANDO TE VAN A OPAR? POR CRESO dad de España. Lo dicho, como si no hubiera pasado por una convalecencia. CAMBIO DE TORNAS na de las deficiencias del mercado de trabajo español ha sido tradicionalmente la baja tasa de actividad. Sin embargo, en los últimos años, una mayor incorporación de las mujeres al mercado laboral, con el progresivo aumento de su cualificación profesional, y una mayor tasa de actividad de la población extranjera, ha dado al traste con esta carencia. Para los expertos este último fenómeno, si bien es cuestionado, es el que realmente ha cambiado las tornas Según el servicio de estudios de La Caixa, entre el primer trimestre de 2000 y el segundo de 2006 entraron en España unos 2,3 millones de extranjeros, que forman parte de la población activa, casi cinco veces el total de 2000. Como ocurre en otros países desarrollados, la inmigración puede favorecer al conjunto de la población gracias a la complementariedad de trabajos o, indirectamente, por sus efectos sobre la demanda de empleo y sobre los niveles de precios. Pero en el aire queda, de nuevo, una duda: ¿es realmente la inmigración un revulsivo para el mercado de trabajo en España? ¿O la inmigración ha contribuido, sobre todo, a restar empleo a los españoles? Para Miguel Sebastián es un revulsivo. En su último informe como asesor económico de Zapatero advierte que la inmigración no ha quitado trabajo, muy al contrario ha contribuido a reducir el paro, aceptando los trabajos que los españoles despreciaban. Pero es posible que el efecto de la inmigración sobre la tasa de actividad se desvanezca. Y, entonces, ¿qué? Como siempre, tendremos que esperar y ver. A U Repsol YPF le crece algún que otro enano en cuanto se despista. Esta semana ha presentado sus resultados trimestrales y éstos no han estado a la altura de lo que esperaban en el mercado. La petrolera registró un aumento del beneficio del 3 en los nueve primeros meses del ejercicio, pero también una caída del 8,5 en el tercer trimestre del año. Estas cifras se han traducido en una oleada de recomendaciones negativas sobre la compañía entre algunas de las principales casas de análisis de Bolsa. En general, el sentimiento del mercado hacia Repsol YPF es negativo. Según el consenso de los analistas recogido por Bloomberg, el 45,45 aconseja vender las acciones de la petrolera, un 36,3 considera que es mejor mantenerlas en cartera y tan sólo un 18 estima que se trata de una buena oportunidad de compra. Pues ¡cuidado! porque como empiecen a proliferar las ventas, una acción barata puede venirle de perlas a alguna que otra compañía ávida de energía del mismo sector que la española. liario, ropa de hogar, vajillas, lámparas, alfombras, etc. En H M nadie quiere desvelar nada, pero la realidad es que es ya un hecho. Antes del verano, la compañía sueca anunciaba que estaba preparando el lanzamiento de una nueva cadena textil. Sin embargo, en la última presentación de resultados, el grupo escandinavo indicaba que los planes de este nuevo lanzamiento se aplazarían para el primer trimestre de 2007. Ahora, el mercado, espera, quizás, que Ortega de un paso más, por aquello de no quedarse impasible ante los últimos movimientos de su rival, pero en Inditex lo tienen claro. Su modelo funciona, sin tener que fijarse en qué hace la competencia. Cada marca o actividad que lanza, es un éxito, así que... que sigan moviendo ficha otros. De todo un poco en el Latibex Antonio Brufau ve que algunos analistas recomiendan vender repsoles. ¿A las puertas de una opa? Amancio Ortega, a su ritmo. Las presiones de H M con su nueva línea de hogar no le preocupan. Jaime Botín, accionista mayoritario de Bankinter, tiene la llave de una posible venta del banco al Sabadell. José María Cuevas vuelve al ruedo, con los bríos de siempre. Cualquiera diría que ha estado hospitalizado. BME ha celebrado el 8 Foro Latibex al que asistieron 70 empresas y 400 inversores y analistas. El plato fuerte del Foro, aunque cada año resulta más flojo por el recorte presupuestario, estuvo en la inauguración, en la que participaron los presidentes de las empresas españolas con mayor presencia en Iberoamérica, aunque como todos los años hubo presencias y ausencias significativas. Las ausencias más llamativas fueron las de Francisco González, presidente de BBVA que, al parecer, estaba en Estados Unidos en una reunión del banco, y la de Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola, que debía, y debe aún, estar muy ocupado evaluando las distintas alternativas de inversión de su empresa, entre ellas la compra de la británica Scottish Power. Por el contrario, la presencia más llamativa fue la de Manuel Pizarro, presidente de Endesa, que el pasado año no asistió, atribulado por la opa lanzada por Gas Natural y que esta vez se ha presentado como gran triunfador al conseguir pasar de los 21 euros ofrecidos por la gasista española a los 35 de la alemana E. ON. Pizarro demostró estar en plena forma, ya que nada más terminar el acto realizó una verdadera carrera de obstáculos para escapar de los informadores allí presentes. Además de Antonio Brufau, presidente de Repsol YPF, también acudieron a la cita los presidentes del Santander, Emilio Botín, y de Telefónica, César Alierta, cuyas empresas mantienen un particular pique por ver quien es la número uno del mercado. Alierta, con una sonrisa de oreja a oreja, le quiso echar un pulso al presidente de la entidad financiera y le hizo saber que otra vez, ¿con cierto retintín? eran los primeros por beneficios y que muy pronto Telefónica volvería a superar al Santander en capitalización bursátil. Una lucha, no reconocida, pero que existe. Jaime Botín es la clave A Bankinter le ha venido de miedo que José Oliu haya hecho público el gran interés que tiene en una posible fusión Sabadell- Bankinter. Aunque todavía no existan conversaciones entre ambas entidades financieras para llevar a buen puerto una operación de este calibre, el inversor indio Ramchand Bhavnani, el segundo mayor accionista de Bankinter, se ha ocupado de entornar la puerta para ver qué vientos soplan. De hecho, llegó a decir a principios de este mes en una entrevista que preferiría vender su participación en la entidad a un banco español antes que a una entidad extranjera, mencionando, eso sí, a Banco Sabadell como su elegido. Una idea que puso sobre la pista a Oliu, un maratoniano de las adquisiciones. Pero quien tiene la llave para abrir de par en par las puertas a esta operación es Jaime Botín, primer accionista de Bankinter, con un 16,3 Y algo más... un apellido que impone demasiado como para intentar hacer algo sin su consentimiento. Mientras tanto, la acción de Bankinter si- Zara, una marca muy envidiada De todos es conocida la envidia que suscita la española Inditex entre sus competidoras. El particular modelo de negocio creado por Amancio Ortega ha sido, y sigue siendo, un espejo donde mirarse para crecer y ampliar negocio. Inditex no sólo vende ropa, ha sabido incluso adaptarse a las exigencias de su público y ha lanzado diferentes actividades, con igual éxito que sus diferentes marcas de ropa. Todas siempre con un competidor grande enfrente. Esta vez le va a tocar el turno a Zara Home, la marca de Inditex que vende productos relacionados con el mundo de la casa. El grupo sueco H M ha registrado ya la denominación H M Home, que le permitirá comercializar pequeño mobi- gue su escalada. Mejor que aproveche la coyuntura que luego nunca se sabe qué puede pasar con la cotización... Cuevas, en plena forma Tras once días hospitalizado, el presidente de la CEOE, José María Cuevas, presidió el pasado miércoles la asamblea general de la patronal de los empresarios. En este primer acto, Cuevas demostró que está en plena forma y volvió a pedir a los políticos del país que abandonen la inconsciencia con que están reformando los estatutos autonómicos. Cuevas considera que se está poniendo en grave riesgo la unidad de mercado interior y la propia uni- AGENDA DE LA SEMANA Lunes 20 Estados Unidos: En la Reserva Federal (FED) tendrá lugar una conferencia de Fisher y se publicará el índice de indicadores líderes. Resultados de Campbell Soup Co. y de Medtronic Inc. Japón: Política monetaria del Banco de Japón. Alemania: Precios a la producción anual y mensual (de octubre) Martes 21 Francia: Producto Interior Bruto trimestral y anual. Italia: Pedidos de maquinaria trimestral (de septiembre) y anual. Unión Europea: En el Banco Central Europeo habrá conferencia de Trichet. Estados Unidos: Presentación de resultados de Deere Co. Miércoles 22 España: PIB (trimestral y anual) Dividendos de Logista. Alemania: IPI (mensual y anual) EE. UU. Peticiones iniciales de desempleo, subsidios de desempleo, confianza del consumidor (Univ. Michigan) e inventarios de crudo, destilados, utilización de refinerías e inventarios de gasolina. Jueves 23 España: Se publica el índice de precios hosteleros (anual) Se celebra el IV Congreso de Directivos CEDE (en Murcia) Alemania: Ventas al por menor, PIB (trismestral y anual) importaciones, exportaciones e inversión en equipo. sondeo IFO de clima empresarial, de la situación actual y de expectativas. Viernes 24 España: Se presentarán las cifras de rotación en servicios (anual) y habrá reparto de dividendos de Mapfre. Clausura del IV Congreso de Directivos CEDE (en Murcia) Alemania: Índice de Precios al Consumo armonizado, mensual y anual. Unión Europea: Conferencia de Gonzalez- Páramo en el BCE.