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52 ECONOMÍAyNEGOCIOS Ahorro e Inversión DOMINGO 12 s 11 s 2006 ABC LAS 3 CARAS DE EUROPA DEL ESTE Cotización en base 100 140 130 120 110 100 90 80 70 Ene. Feb. Hungría Mar. Abr. May. RUSIA +51,63 En 2006 HUNGRÍA +12,58 En 2006 TURQUÍA- 0,38 En 2006 Asia se beneficia de su dinamismo interno y de la buena marcha de la economía mundial China y Tailandia ofrecen las mejores oportunidades de inversión de la región Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. N. C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Asia es un continente de contrastes. La región integra países muy occidentalizados y otros, como India o China, aún en desarrollo y muy dependientes de la demanda externa. Pero, dentro de la heterogeneidad de la zona, a unos países, por el positivo contexto internacional y, a otros, por su dinamismo interno, lo cierto es que estas economías atraviesan un buen momento. Es quizás una de las regiones emergentes con mejores perspectivas. El contexto de tipos de interés apoya la demanda interna, las empresas están poco endeudadas y son rentables y el sector bancario ha salido reforzado de la crisis de los 90 explica Rose Marie Boudeguer, directora del servicio de estudios de Consulnor. Esta analista añade que la región también cuenta con otro elemento a su favor: la apreciación gradual de sus monedas. Además, la desaceleración de EE. UU. sólo tiene un impacto significativo en Taiwán, Hong Kong y Singapur. 2006 Rusia Turquía FUENTE: Bloomberg Sea muy selectivo para triunfar en Europa del Este Rusia es la mejor opción de la región: su economía es fuerte y en su mercado tienen mucho peso los sectores con más potencial C. V. MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. Muchos de los países que formaban parte del bloque comunista hace apenas quince años ya son miembros de la Unión Europea. Otros están a punto de serlo. Para conseguirlo, han aplicado reformas económicas que también han provocado que los inversores apuesten por sus Bolsas. Tanto que, según comenta Rose Marie Boudeguer, directora del servicio de estudios de Consulnor, las valoraciones están algo ajustadas y más caras que en cualquier otra región emergente. Se justifican por los buenos resultados empresariales en los países que accedieron a la UE, pero es más difícil justificarlas en un momento en el que los resultados son menos espectaculares explica esta analista. Estas Bolsas vivieron en mayo una gran corrección, pero quedó en un susto. La rápida recuperación de la mayoría de los mercados ha demostrado que la economía sigue fuerte. Seguimos creyendo que la Europa emergente ofrece un interesante potencial de revalorización comenta Blackrock MLIM. lidas a Bolsa, nuevas oportunidades de inversión a las que augura un futuro espléndido. Aquí, los sectores favoritos de Renta 4 son: el energético; los valores vinculados con el consumo doméstico, ya que el poder adquisitivo de las familias está aumentando en el país; y el inmobiliario. Dentro de estos sectores, los valores con más potencial son: Pyateroka, una compañía de distribución; las energéticas Gazprom y Luckoil; y la inmobiliaria Orco Property, que aunque es francesa, tiene muchos intereses en Europa del Este. La desaceleración de EE. UU. sólo tiene un impacto significativo en Taiwán, Hong Kong y Singapur India es un mercado caro, pero aún existen valores con elevado potencial de revalorización Los pros y los contras de Europa del Este La zona tiene a su favor un crecimiento económico que supera al de la Europa desarrollada. Además, la lista creciente de salidas a Bolsa dará más peso al mercado y, aunque estas Bolsas están caras, en algunas acciones, las valoraciones continúan siendo atractivas. Hay que ser muy selectivos. Pero no hay que olvidar que estos países son jóvenes democracias y aún son víctimas de inestabilidades políticas periódicas. Estos mercados también siguen siendo vulnerables a la aversión al riesgo que tienen muchos inversores. Elegir bien Pero hay que ser muy selectivos: algunas Bolsas ya no tienen apenas recorrido, como India o Australia, por ejemplo, según reconoce Álvaro Luna, gestor de renta variable asiática de Renta 4, quien recomienda invertir en la región a través de un fondo panasiático: permite diversificar el riesgo y el gestor varía el peso de cada país según la coyuntura. Álvaro Luna afirma que Tailandia es el mercado más atractivo. Hasta ahora, lo ha hecho peor que el resto, su Bolsa está bastante barata y los problemas Otras oportunidades En Turquía, según Blackrock MLIM, hay posibilidad de encontrar valor aún en los sectores menos cíclicos, aunque sus autoridades monetarias tendrán que hacer lo posible por resolver los problemas de inflación, que han sido los que han lastrado su comportamiento este año. Bulgaria y Rumania han sido aceptados como nuevos miembros de la UE, lo que beneficiará su crecimiento y su percepción exterior. La inestabilidad política también ha tocado a la región. En Polonia y en la República Checa se rompieron las coaliciones gobernantes, pero las Bolsas se mantuvieron más o menos estables, por su solidez económica. Pero en Hungría los escándalos tenían como telón de fondo los problemas económicos. Según Moreno, las mejores oportunidades son las empresas de la zona que van a comenzar a cotizar en Londres o en Francfort, como la rusa Severstal. miento. En Europa del Este, la economía continuará expandiéndose gracias a la UE, que está saliendo de su bache Rusia, el mejor mercado Rusia tiene un gran potencial a medio y largo plazo, no sólo por su enorme stock de materias primas, sino por el tamaño de su mercado y su crecimiento afirma Boudeguer. Moreno considera que esta Bolsa continuará subiendo en lo que queda de año, y también, al menos, durante el primer trimestre de 2007. Delfina Pérez, responsable de ventas de Blackrock MLIM, apunta que Rusia, tanto por la salud de su economía como por su exposición al crudo, tiene aún un gran recorrido al alza. Añade otro elemento atractivo: próximas sa- políticos generados tras el golpe de estado están relajándose explica Luna. En Tailandia, los mejores sectores son: banca, construcción y bienes de consumo. India y China son los mercados que más suben (un 40 y un 62 respectivamente) India es un mercado caro, pero aún hay valores que ofrecen buenas oportunidades explica Luna. Según David Pocino, de Sabadell Banca Privada, esas oportunidades están en el sector tecnológico. En China, hay dos tipos de acciones: las que cotizan en el propio país, y las que lo hacen en Hong Kong. Las primeras están un poco caras, aunque pueden seguir subiendo, debido a la enorme liquidez existente en el país, según comenta Luna. Este analista asegura que las segundas tienen más potencial, sobre todo los valores relacionados con el consumo doméstico. ¿Qué sector puede quedarse fuera de las subidas? Como al final todo tiene vinculación con el consumo, es difícil adivinarlo. Por ello, lo mejor es invertir en el mercado chino en general comenta Pocino. EVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL ÍNDICE CHINO EN 2006 Datos en puntos del Shangai SE Composite 2.000 1.800 1.400 1.200 1.000 Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Volatilidad a corto plazo Pero Óscar Moreno, gestor de renta variable de Renta 4, augura mucha volatilidad de aquí a final de año. Por ello, recomienda precaución. Otros analistas, como Alberto Clemente, de GVC, prefieren la Europa emergente antes que los mercados americanos: En algunos países de América Latina, en 2007 se moderará el creci- +62,21 En 2006 2006 FUENTE: Bloomberg