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ABC DOMINGO 12 s 11 s 2006 Ahorro e Inversión ECONOMÍAyNEGOCIOS 51 Jesús González Nieto- Márquez Director de desarrollo de Mercado. Bolsa de Madrid Los riesgos políticos no empañan el futuro de la Bolsa latinoamericana Brasil, México y Argentina son los mejores mercados. Los sectores cíclicos y vinculados con el consumo tienen más potencial CRISTINA VALLEJO MI CARTERA DE INVERSIÓN MADRID. La bonanza no es una característica exclusiva de los mercados occidentales. En América Latina, los índices principales han subido alrededor de un 20 en 2006. Y la buena marcha continuará. El potencial a medio y largo plazo de la región sigue intacto, especialmente el de Brasil. Sin embargo, a pesar de que las valoraciones son atractivas en comparación con otras regiones emergentes, creemos que en el corto plazo podría haber volatilidad explica Rose Marie Boudeguer, directora del servicio de estudios de Consulnor. Los analistas recuerdan que estas Bolsas, al igual que las de cualquier mercado emergente, son opciones arriesgadas de inversión y recomiendan no destinar más de un 3 de la cartera a estos mercados. ponsable de ventas de Blackrock MLIM. Y, según Alejandro Varela, gestor de renta variable latinoamericana de Renta 4, pese a las elevadas revalorizaciones, estas Bolsas no están caras. El riesgo político, la deriva izquierdista tras los múltiples procesos electorales de 2006, se ha desvanecido. El balance de la cargada agenda electoral de este año es positivo comenta el servicio de estudios de Caja Madrid. La reelección de Lula y el triunfo de Felipe Calderón, en Brasil y México, respectivamente, han sido muy bien acogidos. Boudeguer añade que los riesgos económicos, como la desaceleración del crecimiento en países más dependientes de EE. UU. ya están descontados, ya que las estimaciones de beneficio se han revisado a la baja. RENTABILIDADES DE LOS PRINCIPALES ÍNDICES LATINOS Datos de 2006 en porcentaje 150 134,9 120 90 60 30 0 Perú FUENTE: Bloomberg LATIBEX: EL MEJOR ACCESO atinoamérica vuelve a ser este año el campeón del mundo por rentabilidad de las regiones bursátiles internacionales. Al cierre de esta semana, el índice FTSE Latibex AllShare, que recoge todos los valores negociados en el mercado Latibex, avanzaba un 18 mientras el Eurostoxx 50 y el Dow Jones norteamericano apenas alcanzan el 14 Se sitúa también por delante de las otras regiones emergentes y sólo se ve superado por un mercado individual significativo, el español. El pequeño inversor rara vez se aventura a comprar valores individuales extranjeros. Las dificultades operativas, los costes y la escasez de información constituyen una barrera que sólo superan los operadores sofisticados. Latibex, el mercado de valores latinoamericanos de la Bolsa española, ofrece una opción sencilla y eficaz para invertir en las mayores empresas de Iberoamérica. Al utilizar los mismos sistemas de contratación y liquidación y la misma divisa, el euro, el inversor español puede comprar Telmex o Petrobras, por ejemplo, de igual modo que Telefónica o Repsol. Y con iguales costes. En los últimos cinco años, el Latibex ha dado muchas alegrías a los inversores. El valor del índice se ha triplicado, mientras el Ibex 35 avanzaba un 82 %o el Eurostoxx 50 sólo aportó el 11 en este periodo. Tampoco debe olvidarse la rentabilidad por dividendo, que en el caso de los valores más grandes, los 15 que conforman el índice FTSE Latibex TOP, alcanza un 3,18 como promedio y en algunos valores, como CEMIG, llega hasta el 11 A cambio, el riesgo también es mayor: casi el doble que el del Ibex 35. Latibex refleja fielmente el comportamiento económico de la región y sus empresas. Los datos macroeconómicos están siendo excelentes; en 2006, el incremento del PIB se acerca al 5 y la inflación se ha mantenido muy contenida. El comportamiento podría repetirse en 2007, gracias a los buenos resultados de las políticas de los gobiernos. Esto ha provocado que las calificaciones de riesgo crediticio de estas economías hayan mejorado sustancialmente. Una magnífica noticia para estos países y para quienes invierten en ellos a través de Latibex. 85,5 L 33,8 23,9 23,0 21,5 Brasil 11,5 Venezuela México Chile Argentina Colombia a ceder. En 2007, México podría perder su principal motor de crecimiento, a la vez que verse forzado a un ajuste del gasto público que intensifique la desaceleración explica Caja Madrid. A corto plazo, no es probable que ocurra, pero el riesgo crece. A quien más le sonríe la suerte es a Brasil: es un país poco vulnerable a la situación exterior y Lula es un pragmático. Los mejores sectores Los mejores mercados Brasil, México y Argentina son los mercados más recomendados. Sobre este último, Varela explica que, como se ha quedado un poco atrás, tiene unas perspectivas especialmente positivas. Según Caja Madrid, la alta tasa de crecimiento seguirá en 2007. Pero la política económica de Kirchner es excesivamente expansiva (elevado gasto público y tipos de interés reales negativos) y en 2008 las cosas pueden ponerse difíciles: tendrá que demostrar si sirve para gestionar un ajuste sin pasar por otra crisis. Para México, este año está siendo bueno, pero el futuro está cargado de riesgos. La economía estadounidense se enfría y los precios del petróleo han comenzado Hay que seguir apostando por las compañías mineras, siderúrgicas y químicas, la demanda va a continuar fuerte. También recomendamos los sectores vinculados con el consumo, como las Economía sana y menor riesgo El escenario económico mundial es positivo: La desaceleración económica de EE. UU. no va a ser brusca, en la zona euro se confirma la recuperación y en Japón la situación mejora. Por ello, todos los emergentes lo pueden hacer bien, sobre todo América Latina explica David Pocino, analista de Sabadell Banca Privada. También a esta región le va bien. Estas economías evolucionan favorablemente, las reformas que han aplicado los gobiernos han alejado sus desequilibrios tradicionales y ello tiene su reflejo en los resultados empresariales, que crecen a buen ritmo explica Delfina Pérez, res- distribuidoras, las eléctricas y las telecos debido a que el consumo interno está despegando explica Pocino. Varela, entre las compañías de materias primas, apuesta por Petrobrás, y entre las telecos por Telmex y América Móvil. Como tercera opción, aconseja el sector financiero, aunque tendrá crecimientos moderados. Los analistas recuerdan los riesgos: que la desaceleración estadounidense se agrave y que los giros políticos pongan en peligro a la inversión extranjera. Varela avisa de que hay que vigilar las divisas locales pero, al menos a corto plazo, el tipo de cambio será favorable a los inversores europeos. INDICADORES COYUNTURALES DE LA ZONA País ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA MÉXICO PERÚ VENEZUELA Balanza Deuda Externa Inversión PIB (1) IPC (2) Desempleo (3) Comercial (4) PIB) Bruta PIB) 7,9 1,2 4,9 6,0 4,7 9,3 9,2 10,5 3,7 3,1 4,2 4,1 1,9 15,5 10,4 10,0 7,9 12,9 4,0 8,2 9,5 12,2 46,3 20,6 0,8- 5,6 7,9 38,9 52,5 19,7 32,3 27,0 15,8 34,3 19,5 21,7 20,5 21,7 21,1 20,0 20,3 18,9 (1) Tasa interanual Datos del segundo trimestre, salvo Perú (agosto) (2) Tasa interanual Datos de octubre, excepto Brasil y México (sept. (3) En sobre la población activa. Datos de septiembre. (4) Miles de millones de dólares. FUENTE: Fuentes oficiales. EL LATIBEX RECUPERA EL OPTIMISMO Datos en puntos 3.800 3.600 3.400 3.200 3.000 2.800 2.600 E. F. M. A. M. J. J. A. S. O. El Latibex aún tiene recorrido al alza La mejor manera de invertir en la renta variable latinoamericana es hacerlo a través del Latibex. Cotiza en España y en euros, por lo que el inversor evita el riesgo divisa y los costes que implica invertir en los mercados extranjeros. Pero no es una inversión exenta de riesgos. El Latibex Top, el índice en el que cotizan las quince compañías con mayor capitalización de América Latina acumula una rentabilidad del 13 este año. Y, para lo que queda de ejercicio, le queda aún un recorrido al alza de alrededor de un 5 %o un 6 augura Alejandro Varela, gestor de renta variable 2006 FUENTE: Bloomberg latinoamericana de Renta 4. Sus valores favoritos son Usiminas y el Banco Bradesco. Entre las cuatro compañías que más han subido hay dos acereras brasileñas, Usiminas y Gerdau, que suben un 40 y un 25 respectivamente, una compañía de telefonía mexicana, América Móvil, cuya rentabilidad es del 30 y el mexicano Grupo Modelo, que fabrica la cerveza Coronita, y que sube un 25 Los valores más recomendados por el consenso de analistas consultados por Bloomberg son dos mineras brasileñas: Vale do Rio Doce y la Compañía Energética de Minas Gerais. El consenso de expertos consultado por Bloomberg sitúa su precio objetivo en los 25 euros y en los 47 euros, respectivamente. Ahora su precio es de 18 y 35 euros.