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ABC DOMINGO 12 s 11 s 2006 Empresas ECONOMÍAyNEGOCIOS 45 EVOLUCIÓN BURSÁTIL DE REPSOL YPF 28,8 27,2 25,6 24,0 22,4 20,8 19,2 17,6 16,0 ACCIONARIADO DE REPSOL YPF 27,960 Máximo 27,80 Cierre En porcentaje Repinves 6,1 La Caixa 5,0 Caixa Cataluña 1,1 Pemex 4,0 La Caixa 9,10 una oferta suculenta de una multinacional. No hay que olvidar que los 5.700 millones de euros que invertirá en el 20 de Repsol YPF los puede recuperar tan solo vía dividendos en unos quince años. Con esto no bastará, explica Robert Tornabell, profesor de Esade. Repsol YPF tendrá que blindarse y ganar dimensión. Y la forma de alcanzarlo se puede conseguir rápidamente a través de una compra o por el endeudamiento añade. 16,990 Mínimo N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N Bolsa 69,45 Dos vías de consolidación En estos momentos hay abiertas dos vías para que Brufau pueda consolidar un núcleo estable y fuerte. Por un lado, podría aparecer otra compañía española que, a semejanza de Sacyr, adquiriera un paquete significativo de acciones de la petrolera. En este caso, lo más probable es que fuera de alrededor del 5 Este movimiento contaría con todos los beneplácitos del Gobierno de Zapatero, ya que mantendría en manos españolas una de las joyas de la industria nacional, máxime cuando Endesa podría ser controlada por la alemana E. ON. Por otro lado, Repsol YPF ha formado un equipo entre sus directivos para buscar alianzas con grupos extranjeros. El objetivo es intercambiar un pequeño paquete de acciones de la petrolera (hasta un 3 con una importante participación en algún proyecto de exploración y producción de hidrocarburos. Con estas alianzas Brufau trataría de sumar reservas, que es el mejor escaparate de una petrolera. En línea con esta estrategia, Repsol YPF compró en febrero pasado un 10 de la desconocida empresa sueca West Siberian, que tiene importantes yacimientos en Rusia. Otras compañías que están en la agenda son la rusa Gazprom, la argelina Sonatrach, la brasileña Petrobras, la mexicana Pemex y alguna del golfo Pérsico. Los contactos más avanzados han sido con Gazprom, pero sus exigencias y cambios de opinión hacen dudar al grupo español. 2004 2005 2006 Repsol- Sacyr: vecinos y socios Ni La Caixa ni otra petrolera extranjera. Finalmente, Repsol YPF va a formar un núcleo duro con una compañía española, Sacyr- Vallehermoso, constructora que está levantando su nueva sede a pocos metros de la torre que construye la petrolera C. FOMINAYA J. GONZÁLEZ MADRID. La reciente decisión del grupo Sacyr- Vallehermoso de alcanzar como mínimo el 20 del capital de Repsol YPF- -tiene ya el 11,45 -confirma dos hechos: el desembarco de las constructoras en el sector energético español y la necesidad que tiene esta petrolera de formar un núcleo estable de accionistas que la proteja de cualquier opa. No hay que olvidar que Repsol YPF, la más pequeña de las grandes multinacionales del sector, es un bocado muy apetecible en el sector por varios motivos: su capitalización bursátil es muy baja desde finales de enero, cuando la cotización se desplomó al anunciar su presidente, Antonio Brufau, un recorte de las reservas del 25 Los títulos, desde entonces, no terminan de levantar cabeza, sobre todo desde que el presidente de Bolivia, Evo Morales, decretara el 1 de mayo la renacionalización de los hidrocarburos, lo que ha puesto en peligro la presencia de la petrolera española en aquel país. a la británica BP como interesadas en comprar Repsol YPF. La única defensa que tiene ahora Brufau es formar un núcleo duro de accionistas y, como repite en público, hacer subir el valor de las acciones. Su capitalización bursátil es de 31.681 millones de euros. Su fuerte presencia en Iberoamérica, su exposición a las crisis económicas que han sufrido países como Argentina, así como los decretazos presidenciales de Evo Morales y Hugo Chávez han jugado a favor de los intereses de Repsol YPF y alejado cualquier intento de compra por parte de otras compañías. También está sirviendo de defensa el hecho de que Repsol YPF es el principal accionista de Gas Natural (31 y una oferta por la petrolera podría poner patas arriba el sector en nuestro país y obligaría a intervenir a la Comisión Nacional de Energía (CNE) y a contar con el preceptivo permiso del Gobierno, a pesar de que la petrolera ha manifestado su interés por reducir significativamente su participación en el grupo gasista, del que Brufau sigue siendo vicepresidente. La Caixa, con un 14,12 del capital, sigue siendo, a día de hoy, el primer accionista de la petrolera y su socio de referencia. La estatal mexicana Pemex cuenta con un 4 y Caixa Cataluña con un 1,6 En los últimos años, han salido del capital de Repsol YPF instituciones tan significativas como el BBVA (llegó a tener casi un 10 y Endesa (3 La última en vender ha sido la Kutxa (1,6 Por lo tanto, la petrolera no cuenta con un núcleo estable de accionistas. Mejor dicho, no contaba, puesto que con la entrada de Sacyr (11,45 y su intención de alcanzar por lo menos el 20 Repsol YPF ya sí que podría hacer frente a casi cualquier opa no deseada. Es decir, que la petrolera ha encontrado al mejor amigo en su propio vecino. Hay que recordar que Sacyr está levantando una torre a escasos metros de la de Repsol YPF en lo que fue la ciudad deportiva del Real Madrid, enfrente de la actual sede de la petrolera. Vecinos y socios. De todas formas, la presencia del grupo que preside Luis del Rivero- -que junto con Juan Abelló entrarán próximamente en el consejo de Repsol- -en la petrolera es financiera, por lo que no se puede asegurar que no aceptarían La petrolera desea intercambiar hasta un 5 de su capital por nuevas reservas de hidrocarburos Sacyr- Vallehermoso invertirá más de 5.600 millones de euros en adquirir el 20 de Repsol YPF Antonio Brufau, dos años de luces y algunas sombras Hace unas semanas se han cumplido dos años desde la llegada de Antonio Brufau a la presidencia de Repsol YPF, cargo en el que sustituyó a Alfonso Cortina. Fuentes de la compañía destacan que en ese periodo la petrolera ha obtenido los mejores resultados de su historia. El año pasado, alcanzó los 3.120 millones de euros de beneficio, un 29 más que en 2004. En el primer semestre de este año, el mejor de la historia de la petrolera, el grupo ganó 1.782 millones. También subrayan que la nueva política de retribución al accionista ha permitido un incremento medio del dividendo del 20 Sin acción de oro Además, Repsol YPF ya no cuenta con la denominada acción de oro que, aunque caducó a principios de febrero, ha sido eliminada por el Gobierno español a instancias de la Comisión Europea. Por todo ello, la petrolera está en todas las quinielas sobre opas y alianzas en el sector energético mundial. Los rumores más frecuentes apuntan a la italiana Eni y anualizado, frente al 5 de la última década El ratio de la deuda ha caído a niveles del 16,1 en junio de este año, desde el 24 de finales de 2004, fruto de un exhaustivo programa de contención de costes y a una generación de caja por encima de los 5.000 millones de euros Desde la petrolera destacan también la política de diversificación geográfica, alejándose de las zonas de riesgo geopolítico y aumentando su presencia en Estados Unidos, norte de África, Caribe y Rusia, así como su liderazgo en biodiésel, en GNL (gas natural licuado) y refino. En este periodo se han producido algunas sombras, como el recorte del 25 de las reservas y la renacionalización de los hidrocarburos decretada por Evo Morales, cuyas consecuencias aún no se han cuantificado. ABC Sacyr 11,45