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48 ECONOMÍAyNEGOCIOS Opinión DOMINGO 29 s 10 s 2006 ABC CON PERMISO LAS CLAVES María Jesús Pérez EL PROBLEMA DE TENER DINERO POR CRESO veces, tener dinero puede ser un problema más grave incluso que no tenerlo. Sobre todo si es mucho dinero. El presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, sin llegar a estar preocupado, sí tiene encima de su mesa un informe con todos los escenarios que se le pueden plantear a la entidad respecto a su papel en la guerra de opas sobre Endesa. De momento, está claro que la orden es mantener izado el estandarte de la caja en el accionariado de la primera eléctrica española, equivalente al 9,93 del capital; sin embargo, la vida da muchas vueltas y en estos momentos nadie se atrevería a aventurar el final de esta historia. Dentro de un año, ¿seguirá Caja Madrid siendo el segundo mayor accionista de la compañía? ¿Habrá reducido su participación? ¿La habrá ampliado? Es más: ¿la habrá vendido totalmente? EN 2015, ¿TODOS RICOS O CALVOS? A L a vivienda en España ya sube menos. Lo que parecía que no iba a tener fin, ya parece tenerlo. Algunas pistas: el precio de la vivienda libre creció un 9,8 al cierre de septiembre, el menor incremento en cinco años; y, la protegida registró una variación interanual del 7,3 frente al 8,7 del trimestre anterior. Esto junto al hecho de que los tipos de interés han entrado ya en la senda de las alzas, da como resultado un cambios en el escenario del hipotecado español. Además, el Gobierno ultima reducir del 1 al 0,5 %l a comisión para cancelar las hipotecas. Pues nada, a seguir endeudándose de por vida que facilidades nos van a dar todas... Mientras, desde el Banco de España se nos advierte una vez más del alto endeudamiento familiar: el endeudamiento ha crecido de una manera importante porque la deuda de las familias se ha incrementado muy por encima de su nivel de rentas De hecho, esta ratio marcó un nuevo récord histórico en junio en 772.512 millones de euros, más del 82 del PIB, un incremento del 19,4 frente al mismo periodo de 2005. Pero bueno, realmente no tenemos por qué preocuparnos porque el presidente Zapatero, con sus eufóricas previsiones, nos deja más que tranquilos: España está en despegue económico Y va más allá: En 2008 alcanzaremos la media de riqueza comunitaria... España será más rica que Alemania y Francia antes de 2015 ¡Fantástico! Esperemos que los sueños de Zapatero se hagan realidad, aunque con esa cifra in crescendo de la deuda familiar no me cuadran estos estupendos vaticinios... Banco de España. Este escenario tampoco enamora a los gestores de la entidad madrileña, poco dados a las aventuras y conquistas exteriores. Caja Madrid tiene una oficina en Miami- -con la que hace sus pinitos en financiación para empresas que entran en el mercado americano- otra en Lisboa- -como es obligado para cualquier gran compañía española- -y una participación en una firma hipotecaria mexicana. Y poco más, no poque no le hayan dejado- -tal y como dicen otros- -sino porque la caja considera que antes de lanzarse al exterior todavía tiene cosas que hacer en el mercado español de fuera de Madrid. Miguel Blesa deshoja la margarita de Endesa. ¿Qué hacer con el dinero en caso de vender? César Alierta ha llevado el precio de la acción de Telefónica a su máximo en cinco años. Cambio de cromos De esta manera, la alternativa que tomaría más cuerpo sería la del cambio de cromos. Si se sale de Endesa, porque la coyuntura así lo determina, se entra en otra compañía de peso de las 35 del Ibex y Santas Pascuas. Con los 3.600 millones se puede comprar, por ejemplo, en torno a un 5 de Telefónica, vieja conocida de la caja, pues ya fue accionista suya hace años. Fernández Ordóñez mira a las cajas de ahorros con bastante más cariño que su predecesor, Jaime Caruana. Ángel García Altozano reaparece en el mundo de la telefonía móvil aceptando una marca que no le gusta mucho. Panorama a un año vista Aunque parezca mentira, es precisamente esta última posibilidad- -nada descartable- -la que más cábalas provoca en la caja. La venta, a los precios actuales, generaría unos ingresos de 3.600 millones de euros, de los cuales 1.700 millones serían plusvalías. Demasiado dinero como para tomar una decisión sin haberla meditado largamente. Núcleo duro, pero menos A la operadora, además, no le vendría mal la toma de posición, pues sus accionistas de referencia- -La Caixa y el BBVA- -están en clara retirada. Las matildes están en máximos de cinco años, pero los analistas les dan todavía bastante recorrido. También por el mismo precio, se puede comprar un 4 del Santander o un 6 del BBVA. Posibilidad que al anterior gobernador del Banco de España, Jaime Caruana, le hubiera provocado una angina de pecho, pero que al actual- -Miguel Ángel Fernández Ordóñez- -no le parecería tan disparatada. Esta opción, en cualquier caso, no parece formar parte de un mundo sensato. Claro que hace dos meses nadie en su sano juicio habría imaginado que un puñado de A la cuenta de resultados Los más conservadores se frotan las manos pensando que esa cantidad garantizaría una cuenta de resultados espectacular durante muchos años. Esta posibilidad, sin embargo, no satisface a Blesa, que sabe que la caja, al contrario de lo que les pasa a los bancos, no tiene la presión de unos accionistas que le exijan unos beneficios determinados. Otra posibilidad es destinar el dinero a esa expansión internacional que se supone que quieren empreder las cajas, alentadas por el constructoras se iban a apoderar del sector energético, convirtiéndose en accionistas de referencia de empresas que las triplican en tamaño. Así que cualquier cosa es ya posible. Altozano sale del invierno Ángel García Altozano, presidente de Xfera Móviles, ha vuelto a reaparecer públicamente después de permanecer hibernado durante los últimos seis años, el tiempo que la operadora ha estado deshojando la margarita de su futuro, que hasta última hora tenía vocación asiática. El director general corporativo de ACS y hombre de confianza de Florentino Pé- rez ha dedicado buena parte de sus esfuerzos a convencer al ex ministro José Montilla de las bondades de la aventura empresarial y tratar de ganar tiempo en la búsqueda de un socio industrial, sin salir malparado por el sistemático incumplimiento de las condiciones pactadas con la Administración en 2000, año en que se adjudicó la licencia de cuarto operador de telefonía móvil. Como es de bien nacido ser agradecido, Altozano dedicó sus primeras palabras al departamento que ahora dirige el catalán Joan Clos, para agradecer la comprensión demostrada y el trato recibido durante estos años de dura travesía, que le han costado un potosí a los repletos bolsillos de la constructora. Algún desalmado, que aún calcula en pesetas, se atreve a hablar de 160.000 millones. Verdad o no, lo cierto es que el directivo se ha mostrado esta semana convencido del futuro de un proyecto que verá la luz en los primeros días de diciembre y que podría salir a Bolsa en el medio plazo, proceso inverso al seguido por sus principales competidores. Eso sí, en su reaparición pública con el traje de máximo responsable de la operadora, Altozano ha tenido que tragar con la nueva marca comercial de la compañía, Yoigo, que no le ha hecho ninguna gracia. Al final TeliaSonera, propietaria del 76,6 ha impuesto finalmente sus criterios en contra de la opinión de la constructora, que prefería un nombre más español y menos dado a las gracias fáciles. ¿Habrá química entre dos empresas con culturas tan dispares y que están condenadas a entenderse? ¿Mantiene Florentino Pérez su fe en un sector tan maduro, con éstrechos márgenes comerciales y que requiere de frecuentes aportaciones económicas para asegurar su competitividad? Una vez engrasada la entrada de TeliaSonera con la Administración, ¿qué papel jugará ACS en la recién nacida Yoigo? La solución, está en ver qué ocurre en los próximos meses. AGENDA DE LA SEMANA Lunes 30 España: El INE publicará las cifras de comercio minorista de septiembre. Avance del IPC armonizado. Reparto de dividendo de Abertis, y presentación de resultados de Banco Pastor. EE. UU. indicador de precios e ingresos personales. Alemania: ventas minoristas anuales y mensuales. Martes 31 UE: Clima empresarial, confianza industrial, económica, de servicios y al consumo de octubre. Estimación del IPC anual. y tasa de desempleo. EE. UU. Costes laborales y confianza del consumidor. Resultados de Procter Gamble. España: Presentación de resultados de Metrovacesa. Miércoles 1 EE. UU. Gasto en construcción de septiembre y ventas de automóviles mensual. Conferencia de la FED. Resultados de Time Warner Inc. España: Reparto de dividendos del Banco Santander. Alemania: Presentación de resultados de Continental y Deutsche Bank. Jueves 2 EE. UU. Costes laborales unitarios, peticiones iniciales de subsidio de desempleo, productividad no agrícola y pedidos a fábrica. UE: El Banco Central Europeo anuncia tipos de interés y conferencia de Trichet. España: Reparto de dividendos del Banco Sabadell. Alemania: Resultados de BMW. Viernes 3 EE. UU. ISM no manufacturero, y tasa de desempleo. Resultados de Edison International. UE: Ventas al por menor mensuales y anuales. España: Datos de desempleo. Alemania: Presentación de resultados del Commerzbank. Suiza: Presentación de resultados de Adecco.