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78 Economía DOMINGO 8 10 2006 ABC EN PORTADA Deuda de las familias de renta bruta disponible) 120 100 80,7 80 60 40 20 0 83,4 89,6 98,5 109,0 115,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 El endeudamiento familiar alcanza ya el 115 de su renta bruta disponible. Esta cifra, aunque en línea con la de otros países de nuestro entorno, como Estados Unidos, Canadá o el Reino Unido, tiene la peculiaridad de que en España se ha alcanzado en muy poco tiempo. Los organismos internacionales coinciden en que no se puede mantener este ritmo de endeudamiento familiar. Inflación variación anual) 4,2 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 2,8 2,6 4,20 3,70 Indicador adelantado 3,60 3,50 La construcción sigue siendo uno de los principales motores del crecimiento 3,10 2,70 2004 2005 2006 3,10 (Viene de la página anterior) 3,00 (Sep. La imparable subida de precios es uno de los principales cánceres de la economía española. Durante los ocho primeros meses del año el IPC se ha mantenido en el entorno del 4 el doble del objetivo previsto. En septiembre la caída del crudo ha permitido una fuerte corrección de la inflación, hasta el 3 El diferencial con la zona euro, sin embargo, sigue superando el punto porcentual. Crecimiento económico variación anual) 4,0 3,8 3,6 3,4 3,2 3,0 3,7 3,5 3,2 3,2 3,3 3,4 3,4 3,6 3,6 3,6 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 2004 2005 2006 equilibrado Con estas palabras definía el vicepresidente Solbes el entorno en el que se ejecutarán los Presupuesto Generales del Estado para el próximo año, un diagnóstico que comparten la mayoría de los expertos, e incluso grupos de la oposición. Las discrepancias pueden venir sobre los riesgos que se ciernen sobre la economía española y que pueden estrangular este crecimiento. La falta de competitividad de la economía española, que se refleja, fundamentalmente, en el diferencial de precios con los socios de la Unión Europea, y en la creciente brecha de la balanza por cuenta corriente, es uno de los principales problemas que amenaza el sostenimiento de la fase expansiva. Los últimos datos de inflación y de déficit exterior indican una mejoría pero no la solución del problema. Elevado diferencial de inflación El indicador adelantado de inflación del mes de septiembre refleja una fuerte corrección de la tasa interanual de precios, que baja del 3,8 al 3 fundamentalmente por el efecto de la reducción de la cotización internacional del crudo. Este dato, muy positivo, ya que durante todo el año la inflación española ha oscilado ligeramente al alza o a la baja en el entorno del 4 refleja, sin embargo, la fuerte dependencia que la economía española tiene del petróleo, desde luego mucho mayor que las principales economías europeas. El diferencial de precios con los países que comparten el euro se ha reducido también ligeramente en este último mes, de 1,5 a 1,2 puntos, pero se mantiene todavía en cifras muy elevadas que merman la competitividad de nuestros productos frente al exterior. En el sector exterior, los números rojos han aumentado hasta alcanzar máximos históricos y situar a España a la cabeza de los ránkings mundiales de déficit. Los datos recientes muestran un cierto alivio en las tendencias al deterioro que se vienen producien- La economía española no sólo ha mantenido su ritmo expansivo en los últimos meses, sino que incluso lo ha acelerado, favorecida por el efecto de la inmigración en el aumento de la fuerza de trabajo y por la reactivación de las principales economías europeas. Las perspectivas son de continuidad del crecimiento en el corto plazo, pero hay riesgos para su sostenibilidad en los próximos ejercicios. Tasa de paro población activa) 12 10 8 6 4 2 0 11,5 11,1 10,7 10,6 10,2 9,3 8,4 8,7 9,1 8,5 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 2004 2005 2006 El fuerte ritmo de creación de empleo se está traduciendo en una reducción de la tasa de paro que, según los Presupuestos que acaba de presentar el Ejecutivo, se situará por debajo del 8 a finales de 2007. El problema del mercado de trabajo español sigue siendo la elevada temporalidad. La reforma laboral se ha traducido en una ligero aumento de la contratación fija, pero muy ligero. do desde 2003, pero el saldo deficitario sigue engordando. En las causas del mal comportamiento del déficit comercial hay factores transitorios y que no dependen de la actuación concreta del Gobierno de turno, como ha sido el alza del precio del petróleo, que encarece las importaciones; hay factores como es el dinamismo del consumo y la inversión, que justifican la fortaleza de la compras al exterior, pero hay factores más permanentes y estructurales y, por tanto, más preocupantes, como el deterioro de la competitvidad precio, el débil posicionamiento ante posibles cambios en la demanda mundial y el dinamismo tecnológico. Se da además la circunstancia de que factores que históricamente han servido para compensar el saldo deficitario de la balanza comercial española, como el saldo turístico, las remesas de emigrantes, o los fondos de la UE, también se están deteriorando. En el lado positivo, sin embargo, hay que destacar que estas elevadas cifras de déficit exterior, que hubieran sido insostenibles si España no hubiera pertenecido a una unión monetaria, en el entorno de la UEM no plantean problemas de financiación para la economía, puesto que no hay riesgo de movimientos autónomos de tipos de interés ni de depreciación del tipo de cambio. La pregunta ahora es cuánto más podrá seguir creciendo el desequilibrio exterior sin que suponga una amenaza para el crecimiento económico. El Banco de España responde a esta pregunta asegurando que la ampliación de este déficit puede suponer un freno para la capacidad de crecimiento de la economía cuando el nivel de endeudamiento y la carga financiera que soportan las famlias españolas supongan una restricción para su gasto en consumo y para su inversión residencial, lo que, probablemente, esté empezando a ocurrir en un entorno de subida de tipos de interés como el que estamos viviendo en estos momentos. Los expertos coinciden en que estas