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90 Economía DOMINGO 1 10 2006 ABC AHORRO INVERSIÓN Estrategias para moverse en una Bolsa en máximos históricos Los expertos aconsejan vigilar el sector bancario y apostar por valores rezagados pero con potencial PATRICIA PÉREZ ZARAGOZA Mi Cartera de INVERSIÓN MADRID. Han hecho falta seis años, seis meses y 21 días, pero, por fin, la Bolsa ha vuelto a marcar máximos históricos. En medio de una gran agitación empresarial, de opas que van y vienen, el Ibex 35 ha llegado a superar los 13.000 puntos, por encima de los máximos de marzo del año 2000 marcados en plena burbuja tecnológica. El índice se anota ya unas ganancias del 20 desde enero, justo más del doble que algunas de las principales bolsas europeas o del mercado estadounidense. No es de extrañar que la situación actual dé vértigo a más de un inversor. ¿Qué hacer ahora con las acciones? ¿Es momento de vender o hay que mantenerse con la esperanza de que el tirón se prolongue en los próximos meses? ¿Se pueden intuir nuevas operaciones que revolucionen aún más el mercado? Los expertos dibujan diversos escenarios para los inversores. Consideran que los valores que han impulsado al Ibex- 35 a máximos históricos, eléctricas e inmobiliarias, ya están caros, pero no descartan nuevas sorpresas en estos sectores. No obstante, apostar por estos posibles movimientos está reservado para inversores con perfil de riesgo alto. Por otro lado, aconsejan vigilar de cerca al sector bancario español, que puede protagonizar operaciones corporativas a corto plazo. Pero si su corazón no resiste tantas jornadas bursátiles de infarto, puede optar por valores que, pese a estar el Ibex en máximos, se han quedado rezagados y tienen todavía un alto potencial de revalorización. El Ibex dobla en ganancias a los principales índices Cotización en puntos. 13.000 12.500 12.000 11.500 11.100 11.000 10.500 e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. 10.600 e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. 3.500 3.400 e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. IBEX- 35 Cotización en puntos. 11.800 DOW JONES Cotización en puntos. 3.900 20,5 11.400 9,4 3.800 3.700 3.600 EUROSTOXX- 50 8,9 Cotización en puntos. 6.200 FTSE 100 6.000 Cotización en puntos. 6.200 Cotización en puntos. 5.400 5,9 6.000 5.800 DAX XETRA 11,2 5.200 CAC 40 11,3 5.800 5.600 5.600 5.400 5.200 e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. 5.000 4.800 5.400 4.600 e. f. m. a. m. 2006 j. j. a. s. Fuente: Bloomberg Fundamentos sólidos También hay que tener en cuenta que, pese a que el Ibex ha alcanzado niveles de vértigo, en el mercado la subida se ha visto respaldada por numerosos factores que le están dando solidez. Al margen de las múltiples e interesantes operaciones corporativas, los resultados empresariales, la moderación de la política monetaria a ambos lados del Atlántico y la calma que transmite el mercado de materias primas son otros de los elementos que se han aliado en la actualidad para hacer posible el último y sobresaliente tirón de la Bolsa española. Pese a la importante escalada, el Ibex cotiza a un PER (precio entre beneficio por acción) razonable: Se sitúa en 15,2 veces, lo que contrasta con el nivel de 20 veces que se daba en el año 2000. Alberto Alonso, gestor de renta variable de Inversis, opina que es posible que el tirón se mantenga durante dos o tres semanas más y que luego se produzca una pequeña corrección. En general nuestra reflexión es positiva. El Ibex está dando muestra de solidez. Nuestra Bolsa todavía no está cara añade. Más de uno se está ahora frotando las manos por las importantes ganan- cias que le han reportado las últimas Opas sobre Endesa, Fadesa, la toma de participación de ACS en Iberdrola... Según los expertos, estas operaciones han dejado los títulos de eléctricas e inmobiliarias por las nubes. No obstante, no podemos atrevernos a decir que han llegado a su techo por el fuerte apetito de los operadores europeos. Eso sí, recomendamos elevar la cautela a todos los interesados en el sector afirma Isabel Mera, de Norbolsa. Nicolás López, director de análisis de MG Valores, estima que las eléctricas, en particular, están caras, pero puntualiza: Si no se tiene otra cosa mejor que hacer con el dinero, se puede arriesgar para ver si las compañías siguen subiendo. Podemos esperar que Acciona lance otra OPA parcial sobre Endesa. También existe la posibilidad, aunque pequeña, de que E. ON mejore aún más su oferta, hasta 37 euros añade. Agustín Martínez, director de renta variable de Popular Banca Privada, desvela, además, que en el mercado se baraja la posibilidad de que se acuerde una fusión entre Gas Natural y Repsol. Los valores que han impulsado al Ibex- 35 a máximos, eléctricas e inmobiliarias, ya están caros, pero no se descartan nuevas sorpresas en estos sectores. Entrar en ellos es para inversores arriesgados Sería una operación defensiva, como un premio de consolación para Gas Natural comenta. Además, para los amantes de las OPA s, algunos expertos recomiendan seguir de cerca los valores bancarios. Alberto Alonso, de Inversis, cree que no se puede descartar que en breve los bancos se líen en una nueva espiral de compras. El peso del sector financiero en el Ibex es de un 40 de modo que, si se producen operaciones corporativas, la Bolsa española va a vivir una nueva agitación inusitada. Eso sí que sería una auténtica movida asegura. Estrategias defensivas Para inversores más tranquilos y dado que el Ibex está encaramado a nuevos máximos históricos, algunos expertos aconsejan adoptar una postura más defensiva. Por ejemplo, Felipe Mesía, del departamento de análisis de Self Trade, cree que un valor que encajaría perfectamente en esta estrategia más conservadora es Abertis. Su comportamiento suele ser parecido al de los bonos. Consideramos que Abertis es una buena opción en estos momentos en que la bolsa está cara debido a los últimos movimientos empresariales añade. Otros títulos recomendados para refugiarse son Telefónica o Santander. Pilar Bas, responsable de análisis de Inverseguros, estima que Santander presentó unos excelentes resultados en el primer semestre del ejercicio que tendrán continuidad en el resto del año y en 2007. Por fundamentales, aún guarda atractivo. Cotiza a unos múltiplos poco exigentes, con un PER 2006 de 11,9 veces, frente al 15,2 de la media del sector. Nuestro precio objetivo para el valor se sitúa en 13,7 euros añade. En cuanto a títulos a evitar, Felipe Mesía recomienda abstenerse de entrar en NH Hoteles y Bankinter, entre otros. No hay que asustarse con la subida del Ibex- 35 En el departamento de análisis de Atlas Capital, entidad financiera especializada en banca de inversión y banca privada, aseguran que no hay que asustarse de los máximos históricos que ha marcado el Ibex- 35 en los últimos días. Jordi Padilla, director de renta variable de la entidad, cree que la subida bursátil ha venido acompañada de una sustancial mejora en los beneficios empresariales, por lo que considera que las valoraciones relativas no son tan caras. En cualquier caso, también cree que existen buenas oportunidades de compra en otros mercados, más allá de nuestras fronteras. En relación a los consejos que se le puede dar a los inversores españoles en una situación como la actual, Jordi Padilla explica que dentro de la Bolsa española les diría que apostaran por compañías cuyo PER no supere las 13- 14 veces y con una rentabilidad por dividendo superior al 3 Las inmobiliarias, por ejemplo, están caras. Serían una opción para especulativos En cuanto a los sectores más interesantes dentro del mercado español, el director de renta variable de Atlas Capital apunta al sector bancario. Nos gustan BBVA, Santander y Banco Popular Este experto también recomienda small caps como Catalana Occidente, La Seda y Prosegur. Nos parecen interesantes estas compañías comenta Jordi Padilla.