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80 Economía DOMINGO 1 10 2006 ABC EN PORTADA Manuel Pizarro Jossé Manuel Entrecanales 33,55+ 80,77 %18,56 Cotización 2 9 05 Cotización 29 9 06 Florentino Pérez 120,00 Ignacio Galán 37,40+ 46,04 %25,61 Endesa Acciona +29,31 %92,80 Cotización 2 9 05 ACS Iberdrola +67,38 %21,09 35,30 Cotización 29 9 06 Cotización 2 9 05 Cotización 29 9 06 Cotización 2 9 05 Cotización 29 9 06 (Viene de la página anterior) do es el de intentar la fusión de Iberdrola y Fenosa- -en la que el grupo presidido por Florentino Pérez ya tiene el 33 -cuando las normas de competencia hagan viable la operación. Y tanto Acciona como ACS han elegido el momento para su aparición estelar. Con la guerra de opas sobre Endesa sobre la mesa y con Gas Natural, E. ON y la propia Endesa manteniendo un pulso entre ellos que ha salpicado al Gobierno y a la Comisión Europea, Acciona se lanza al ruedo. Con el debate sobre el futuro del sector eléctrico español abierto y cómo debe ser la competencia futura en el sector, ACS lanza su órdago y amaga una posible fusión entre Iberdrola y Fenosa. En este río revuelto de pescadores avezados las que han salido ganando son la cotizaciones de las empresas implicadas. Son dos operaciones distintas, pero con un objetivo semejante. Dos operaciones en las que grupos constructores toman al asalto el accionariado de las dos eléctricas de referencia que quedaban libres Dos operaciones que han sorprendido al mercado y que suponen de hecho la consolidación del interés de las constructoras en el sector eléctrico después de que hace unos meses ACS se hiciera con el control de Fenosa. Pero un análisis más reposado hace que la lógica pase a un primer plano y la sorpresa quede eclipsada. Las operaciones, en realidad, no eran tan sorpresivas porque la compleja realidad del sector constructor ha llevado a aquellos grupos a un proceso de diversificación, que ha desembocado casi naturalmente en el sector eléctrico. Hace ya muchos años que aquellas constructoras pequeñas, atomizadas e ineficaces emprendieron un camino sin retorno para ganar tamaño, mayor capacidad de generación de beneficios y, sobre todo, diversificar sus actividades. La crisis posterior a 1992 hizo sonar las alarmas en las empresas constructoras. El parón en la edificación residencial hizo mella en primer lugar, pero el parón experimentado en la obra pública se convirtió en un auténtico problema del que las empresas se defendieron ganando dimensión y comenzando un proceso de fusiones que aún se deja notar a fecha de hoy, y que ha llevado a los grupos españoles ha adquirir un tamaño respetable en el apartado constructor. Pero más interesante ha sido el impulso diversificador. Las constructoras se concienciaron de la necesidad de integrar otras actividades en su gru- pos, para conseguir ingresos recurrentes que minimizaran la exposición de la cuenta de resultados a los ciclos económicos. Con esta filosofía, los nuevos grupos comenzaron a derivar hacia el sector servicios. Primero fue la recogida de basuras, luego el tratamiento integral de La sorprendente entrada de Acciona en Endesa ha sido contestada por E. ON con un aumento de su oferta sobre la eléctrica y deja en aparente fuera de juego a Gas Natural Un nuevo escenario para las opas JAVIER GONZÁLEZ NAVARRO El embrollo en el que se ha convertido la lucha por Endesa lejos de aclararse, se lía cada vez más. El mismo día que Bruselas descalificaba tanto la ampliación de competencias otorgadas por el Gobierno español a la Comisión Nacional de Energía (CNE) y las condiciones impuestas por este organismo a la opa de E. ON, el grupo Acciona anunció su desembarco en la eléctrica, lo que complica la operación del grupo alemán, el cual, respondió con contundencia adelantando que elevará su oferta a 35 euros. Estos movimientos no pueden hacer olvidar que las opas sobre Endesa están paralizadas por un juzgado de lo mercantil de Madrid y por el Tribunal Supremo, tras depositar la eléctrica el aval más elevado de la historia judicial española: 1.000 millones de euros. Hay que puntualizar que la que está suspendida es la de Gas Natural, la única que cuenta con la aprobación de la CNMV. La de E. ON debe continuar sus trámites burocráticos, congelados por el organismo supervisor hasta que se desbloquee la opa de la gasista. Además, el grupo alemán podría recurrir a los tribunales españoles y de la Unión Europea si Industria no elimina las 19 condiciones impuestas por la CNE a su opa. La oferta de Gas Natural puede seguir paralizada durante más de dos años, plazo que tardaría el Tribunal Supremo en resolver la denuncia de Endesa. Sin embargo, esta eléctrica tiene la potestad de pedir a los tribu- La batalla por el control de Endesa Precios en euros Opa de Gas Natural Opa de E. ON Nuevo precio de E. ON Orden de compra de Acciona Cierre de Endesa el viernes 21,30 27,50 35,00 32,00 33,55 nales la retirada de las denuncias y de las medidas cautelares contra Gas Natural para que la oferta de E. ON, que es mucho más elevada que la de la gasista, pueda continuar su camino y esté en condiciones de luchar, de tú a tú, con la de Gas Natural. De hecho, así tiene que ser, según la legislación sobre opas. Por eso, si se llega al caso de que ambas ofertas coinciden en el tiempo, la CNMV fijará un día para que las dos compañías puedan mejorar sus ofertas iniciales por el procedimiento del sobre cerrado. Como E. ON ha anunciado que mejora su propuesta hasta los 35 euros, el grupo alemán no podrá incluir en ese sobre un precio inferior, pues de lo contrario sería sancionado por la CNMV. En cualquier caso, el consejo de administración de Endesa tiene sobre la mesa una difícil papeleta, ya que se encuentra ante la disyuntiva de levantar las medidas judiciales contra Gas Natural para dar vía libre a la opa de E. ON o seguir recurriendo contra las condiciones impuestas al grupo alemán, lo que seguiría alargando el proceso.