Patrocinado Por:

Volver

Resultados de la búsqueda

Resultados para
86 Economía DOMINGO 24 9 2006 ABC AHORRO- INVERSIÓN EL IBEX VS. SUS MIEMBROS ALBERTO MORILLO Analista de Consulnor Las acciones de Jazztel y EADS sufren en el Mercado Continuo Las complicaciones de sus proyectos empresariales han supuesto un duro revés para sus títulos, que acumulan fuertes pérdidas este ejercicio J. M. C. Mi Cartera de INVERSIÓN. MADRID. Si en Ibex- 35 se dejan notar los escasos avances o retrocesos de destacadas compañías, en el Mercado Continuo, las diferencias son todavía más acusadas. Vemos valores como Inmocaral o Urbas, que ganan más de un 300 mientras otros acumulan serios recortes en los nueve primeros meses del año. En este grupo se encuentran la compañía de telecomunicaciones Jazztel, que cede un 50,59 y el consorcio aeronáutico EADS, que se deja un 32,17 de su valor. Pero en el caso del Mercado Continuo, estas pérdidas de valor se deben, fundamentalmente, a las complicaciones de los proyectos empresariales que se han dado en estos sectores, y no tanto a la recogida de beneficios, como sí ocurría con algunos del Ibex- 35. l comportamiento del Ibex- 35 con las diferentes acciones que lo componen indica lo difícil que ha sido este año apostar por unas u otras. Los movimientos especulativos explican gran parte de la revalorización, por lo que aquellos sectores o valores que no han disfrutado de esta circunstancia han tenido muchas papeletas para quedarse rezagados. Los factores que explican el peor comportamiento son muy heterogéneos. En el caso de medios de comunicación se agregan dos circunstancias importantes: por una parte, el crecimiento del mercado publicitario ha sido menor que el de años anteriores. Y por otro lado, han aparecido dos nuevos jugadores en el mercado de televisión en abierto que llevarán a repartir el pastel entre más gente. Este hecho se traduce en mayor competencia, menor crecimiento de precios- incluso bajada- y aumento de los costes, siendo la puja por el fútbol el mejor ejemplo. Como resultado, estas empresas presentan menores crecimientos de ingresos, lo que justifica el pobre comportamiento de Antena 3, Telecinco, Prisa y Sogecable. En el caso de Altadis el motivo para su comportamiento es la mala situación de sus dos mercados locales: España y Francia. Ha habido muchas malas noticias, desde una batalla de precios con los grandes del sector, hasta una subida de los impuestos del tabaco, o las conocidas medidas llevadas a cabo por el Ejecutivo para combatir el vicio de fumar en lugares públicos. Entre los grandes destaca Repsol, que ha sufrido la aparición de Evo Morales, con su inmediata decisión de nacionalizar los hidrocarburos. No podemos descuidar la auditoría de sus reservas de crudo, o la caída del crudo desde máximos. Sin embargo, somos más optimistas para los próximos meses ya que parece que el mercado ha descontado todas las malas noticias. De hecho, Repsol vive un momento de precio de petróleo alto, diversifica su dependencia de reservas con la inversión en nuevas zonas geográficas, y puede que lo financie con la colocación de una parte de YPF. Además, no podemos olvidar que tras el vencimiento en febrero de la golden share haya algún candidato a comprarlo. Sólo hay dos valores que no han tenido un buen comportamiento. Por un lado, el mercado cree que Ferrovial destruye valor con la compra de BAA. Según se vaya estudiando la compañía resultante, se valorarán las mejoras de eficiencia y se entenderá el nivel de endeudamiento. Por otro lado Abertis, que lucha con el gobierno italiano por hacerse con la compañía Autostrade. Mientras exista esta batalla, el valor no podrá descontar sus buenos resultados, ni sus accionistas de referencia que son ACS y La Caixa podrán incrementar el peso en la compañía resultante. E Las dos caras del mercado continuo Cotización en base 100. 460 400 340 280 220 160 100 40 enero febrero marzo abril mayo 2006 junio julio agosto septiembre INMOCARAL URBAS EADS JAZZTEL Fuente: Bloomberg Salvar las pérdidas Así lo creen gran parte de los analistas financieros, quienes ponen como ejemplo la cotización de EADS. Los continuos retrasos en la entrega de los aviones sobre todo, el A- 380 unido a las tensiones políticas que se generan en torno a su consejo de administración, y el escándalo de las stock options del pasado verano provocaron una brusca caída de sus títulos, situación que fue aprovechada por el Gobierno ruso para adquirir un 5 de la compañía, a través de la empresa Vneshtorgbank. En el caso de Jazztel, pocos analistas creen su Plan de Negocio hasta 2009. Por ello, la mayor parte de recomendaciones incluida la última, de Merryl Lynch se centran en las ventas de títulos. Además, la querella presentada por Ya. com contra la compañía ha hecho aumentar aún más un pesimismo que viene arrastrando a lo largo del año. Jazztel se ha convertido en una compañía poco atractiva para los inversores, porque casi nadie cree en su proyecto de futuro, en un contexto en el que tendrá que librar una dura batalla con grandes de las telecomunicaciones, como Telefónica, France Telecom u Ono destacan en Renta 4. Lo que está claro es que estos movimientos y conflictos empresariales son muy difíciles de salvar en poco tiempo explica Jesús de Blas, de Mercagentes. Más aún afirma, si se trata de empresas que no pertenecen a sectores boyantes como son el de las telecomunicaciones o la aeronáutica. Por ello, las previsiones de cara al final de año no son demasiado buenas para estas y otras compañías que tampoco han superado el crecimiento medio de los mercados, como Reno de Medici -23,53 o Ercros -27,96 Los expertos anticipan que al final del ejercicio el Mercado Continuo puede conseguir una revalorización que puede estar por encima del Ibex- 35, aunque en pocos casos, las cotizadas que llevan arrastrando pérdidas en los últimos meses podrán salvar esta situación, excepto si se produce algún acontecimiento. Es muy difícil generar confianza entre los inversores con empresas que han sido tan mal valorada a lo largo de semanas explican en Renta 4, por lo que lograr esta recuperación será una cuestión que deba plantearse a largo plazo. Por ahora, sólo la especulación puede generar algún movimiento al alza. Beneficios de las opas En contraste con el comportamiento de estas empresas, existen otras cuya evolución se ha situado mucho mejor que la de la media del Mercado Continuo. En algunos casos, se debe al lanzamiento de OPV, y en otros muchos, a las OPAS que han venido protagonizando la actualidad financiera en los últimos meses. Además de las ya citadas, se encuentran Arcelor, cuyo crecimiento bursátil en lo que va de año se sitúa en el 92,21 o Telepizza (70,97 Si las OPAS salen bien, lo lógico es que la empresa opada tenga un valor añadido según explica Anna Maymús. Tras hacerse con Arcelor, Mittal ha conseguido doblar el valor en bolsa de la siderúrgica, y lo lógico es que su valor siga creciendo según la experta de Sabadell Banca Privada. En el caso de Telepizza apunta que la evolución del mercado ha demostrado que era una opa necesaria. Y otros valores se encuentran en lista de espera, porque los expertos no descartan que de aquí a final de año el Mercado Continuo sea protagonista de más movimientos empresariales. OPV: más sustos de los esperados Las salidas a Bolsa o ampliaciones de capital de una decena de empresas han provocado más de un susto entre los inversores. Frente a la buena acogida que tuvieron las Ofertas Públicas de Venta (OPV) de cotizadas como Astroc (que se ha revalorizado un 201,56 Técnicas Reunidas (45,33 o GAM (39,27 otras operaciones similares no han tenido el mismo efecto entre los inversores. Una de las más destacadas fue la OPV que lanzó Bolsas y Mercados Españoles (BME) propietaria de los parqués de nuestro país. Desde el primer día de cotización, la compañía sufrió recortes. En las últimas semanas ha recuperado parte del terreno perdido, pero insuficiente para entrar en ganancias. En lo que va de año cede un 3,55 Renta Corporación ha mantenido el tipo, con una OPV que no ha sido muy bien asimilada por los mercados. Y todavía colean las consecuencias de la salida a bolsa de Corporación Dermoestética, que en lo que va de año ha perdido un 13,12 de su valor. Cada OPV tiene unas características diferentes, y por tanto, unas causas de éxito o descalabro. En el caso de BME, casi todos los analistas coinciden en que fue su alto precio de salida lo que ha provocado que no haya cosechado los éxitos que se esperaban cuando salió a bolsa. En otras ocasiones es el comportamiento de los propios inversores que no ven muy claro a qué se dedica una compañía concreta según explica Anna Maymús, refiriéndose a Renta Corporación. Otras veces, es la escasa demanda de los inversores la que provoca estas pérdidas, como en el caso de Dermoestética.