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84 Economía DOMINGO 24 9 2006 ABC AHORRO- INVERSIÓN El gran año del Ibex- 35 no libra de los números rojos a un tercio de sus valores Sogecable, Antena 3 TV, Prisa y Repsol, entre los componentes del índice con peores registros JOSE M. CAMARERO Mi Cartera de INVERSIÓN MADRID. Un tercio de las empresas que cotizan en el Ibex- 35 registran un comportamiento no ya por debajo de la media del selectivo español que, en lo que va de 2006 acumula un crecimiento del 15,42 sino que en muchos casos presentan una evolución negativa. Entre esos trece valores se encuentran algunos como los de Prisa -13,54 Sogecable -18,34 A 3 Televisión -17,87 Iberia -7,42 Abertis -4,28 Telecinco -3,52 o Altadis, -3,52 Pero, sin duda, lo más preocupante es el flojo comportamiento de dos de los grandes del mercado: Telefónica y Repsol- YPF. En el caso de la empresa de telecomunicaciones, su reacción de los últimos días le ha llevado a entrar moderadamente en terreno positivo, mientras que la petrolera se deja un 12,08 de su valor. Estos registros contrastan con los de otros títulos del selectivo español, como los de Sacyr, que ganan un 59,68 %lo s de Iberdrola, que han crecido un 39,80 o FCC (25,57 Sin embargo, en etapas de crecimiento de índices, como la que atraviesa el Ibex- 35, no todas tienen que crecer en bloque según explica Anna Maymús, de Sabadell Banca Privada. Por ello, el selectivo no da síntomas de inestabilidad añade, a pesar de que el Ibex- 35 esté imparable y estos valores no El Ibex supera a destacados valores del índice Cotización en base 100. IBEX 115 110 105 100 95 90 85 80 75 enero febrero marzo abril mayo 2006 junio julio agosto septiembre TELEFÓNICA REPSOL YPF PRISA Fuente: Bloomberg cho mejor que el que están registrando otras operadoras europeas, como italianas o británicas El desfase de Repsol- YPF con respecto al Ibex- 35 se debe, fundamentalmente, a los problemas que ha tenido la petrolera en Latinoamérica, sobre todo en Bolivia y Argentina, aunque también le afectó mucho la revisión a la baja de sus reservas, en un 25 en el mes de enero según Natalia Aguirre, de Renta 4. anuncios de La Sexta con respecto a la guerra del fútbol Sin embargo, pocos esperan que títulos como Antena 3 o Telecinco puedan dar la sorpresa. De momento, no es recomendable acercarse a estos títulos debido a su alta volatilidad, según explica Aguirre. Diferentes evoluciones se esperan de otras compañías que tampoco han tenido su mejor momento en 2006: los tí- tis, aunque dependerá de cómo termine la fusión con Autoestrade, según argumentan desde Renta 4. Buenas expectativas La recuperación, por tanto, parece factible de cara a finales de año. De hecho, la mayor parte de los analistas consideran que el Ibex- 35 podría estar, todavía, en un mejor momento, si la evolución de algunos de estos títulos hubiera sido acorde a cómo se han movido los mercados en estos primeros nueve meses. Está claro que si Telefónica, por ejemplo, hubiese tenido un mejor comportamiento, ya habríamos alcanzado los 12.800 puntos (el máximo histórico de marzo de 2000) apunta Natalia Aguirre. Y es que Telefónica es el segundo valor con mayor ponderación en el Ibex- 35, de tal modo que su evolución tiene una gran influencia en la marcha del índice. En cualquier caso, las esperanzas de que gran parte de estos títulos crezcan en los tres próximos meses, unido a las buenas expectativas generadas tras la bajada del petróleo, pueden hacer llegar al selectivo español a marcar máximos que no se registraban desde hace seis años. Recuperación de los grandes En cualquier caso, todos los analistas coinciden en su apuesta por la recuperación de estos dos valores, sobre todo en el caso de Telefónica, que lleva muchos meses perdiendo posiciones y tiene que haber una recuperación gradual según Jesús de Blas. Y en cuanto a Repsol- YPF, todas las miradas apuntan hacia una posible operación sobre la petrolera, lo que podría generar más confianza entre los inversores. Casos diferentes son los de otras compañías, como las relacionadas con los medios de comunicación. Para el analista de Mercagentes, Prisa debería mejorar sus posiciones en el Ibex- 35 de aquí a finales de año, porque también ha perdido mucho, sobre todo tras los Beneficios y sectores Dos son los grandes pilares sobre los que se asienta este particular comportamiento que ha registrado el selectivo español. Por una parte, la recogida de beneficios que muchas de estas cotizadas han tenido a lo largo de 2006, porque en el ejercicio anterior tuvieron un comportamiento muy bueno, por encima de la media según explica Juan de Blas, de Mercagentes. En este grupo se encontrarían empresas como Altadis, Telecinco, Antena 3 o Abertis. Por otro lado, según De Blas, se encuentran cotizadas que, por una serie de causas particulares, relacionadas con su sector o con alguna operación bursátil no funcionan tan bien como el resto de cotizadas del Ibex- 35. Por ejemplo, Prisa, que en los dos últimos ejercicios ha tenido una evolución bastante negativa, a pesar de que Renta 4 la incluye en su cartera. Y en este grupo también se encontrarían tanto Telefónica como RepsolYPF, que, a pesar de estar bien valoradas, su evolución no ha sido todo lo buena que se esperaba. Los títulos de la compañía de telefonía no han avanzado por el mal momento que vive el sector de las telecomunicaciones en toda Europa según afirma Anna Maymús. Pero, en cualquier caso explica, el comportamiento de Telefónica es mu- Muchas cotizadas no registran un buen comportamiento porque durante estos meses los inversores han recogido los beneficios que obtuvieron en ellas durante todo el ejercicio 2005 tulos de la aerolínea Iberia se irán recuperando con el descenso del precio del petróleo, y en cuanto a los de la tabacalera Altadis, su evolución dependerá de los movimientos empresariales que se produzcan en este sector, al igual que ocurrirá con Cintra. Sin embargo, la recuperación de una buena parte de este grupo de 13 valores sí que puede ser mucho más efectiva en el caso de compañías como Aber- La mitad del selectivo español está en máximos históricos La bolsa española no ha hecho más que crecer, crecer y crecer en este 2006. Por ello, más de la mitad de los componentes del Ibex- 35 cotizan ya en máximos históricos. Gracias a esta extraordinaria situación, el índice acumula este año una rentabilidad del 15,42 Y, además, se encuentra a tan sólo 427 puntos de su valor más elevado (12.816 puntos, en marzo de 2000) A estas alturas del año, 22 de las 35 compañías que forman el Ibex se han revalorizado más de un 10 en 2006. Hasta ahora, todo ha ido sobre ruedas, y parece que esta puede ser la tendencia hasta finales de año, según los expertos. Este optimismo se sustenta en el hecho de que las constructoras, inmobiliarias y energéticas han tirado con fuerza del selectivo español. Todos están a la espera de lo que ocurra finalmente con Telefónica. Pero además de este valor, existen otras compañías que todavía están por debajo de las expectativas generadas a comienzos de 2006, con la excepción de Bankinter, Gas Natural o Gamesa. Santander, por ejemplo, es una de estas cotizadas que todavía se encuentra un 12 por debajo del valor estimado por los analistas. Este dato indica que hay numerosos títulos capaces de cogerle el relevo a las constructoras y energéticas que, hasta ahora, han sido las grandes animadoras. Sin descartar que se pueda producir algún descenso puntual en el Ibex, dos factores invitan a la tranquilidad: las buenas perspectivas de resultados y las valoraciones de las empresas.