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82 Economía DOMINGO 17 9 2006 ABC EN PORTADA Las energéticas españolas desde la opa de Gas Natural sobre Endesa IBERDROLA Cierre y máximo 31,530 CEPSA Máximo 56,350 55,25 52,50 49,75 47,00 44,25 41,50 27,80 GAS NATURAL Máximo 27,600 ENDESA Cierre y máximo 28,700 30,60 29,20 27,80 26,40 25,00 23,60 22,20 Cierre 57,100 26,80 25,80 24,80 23,80 22,80 Cierre 27,430 28,30 27,00 25,70 24,40 23,10 21,30 Mínimo 21,900 SO N D E F MAM J 2005 2006 38,75 J AS Mínimo 37,150 SO N D E F MAM J 2005 2006 21,80 J AS Mínimo 21,740 SO N D E F MAM J 2005 2006 20,50 J AS Mínimo 20,200 SO N D E F MAM J 2005 2006 J AS Iberdrola y Fenosa cotizan en máximos históricos Los acontecimientos surgidos alrededor del futuro de Endesa han resultado muy beneficiosos, no sólo para los accionistas de la primera eléctrica del país, sino también para el resto de las compañías energéticas cotizadas en el mercado español. La posibilidad de que éstas se vean envueltas en nuevas operacio- nes corporativas ha disparado su cotización en los últimos tiempos, informa José Luis González, de Mi Cartera de Inversión. Los casos más llamativos son los de Iberdrola y Unión Fenosa, que en los últimos doce meses (es decir, desde que Gas Natural lanzó la primera oferta pública de adquisición- -opa- -sobre Endesa) se han revalorizado de forma espectacular. La rentabilidad que han acumulado Iberdrola y Unión Fenosa en el último año ronda el 50 Las fuertes subidas en ambos valores eléctricos han situado sus cotizaciones en máximos históricos. El sector está muy caliente y todo apunta a que, a pesar de los elevados precios, las acciones de Iberdrola y Unión Fenosa es probable que sigan haciéndolo bien en el futuro. De hecho, las recomendaciones sobre los títulos de ambas empresas eléctricas han mejorado notablemente a lo largo de estos dos últimos meses. Por ejemplo, en el caso de la segunda compañía del sector en España, Iberdrola, la mitad de los expertos consultados que emiten un consejo sobre el valor, según el consenso de la agencia de noticias Bloomberg, apuestan por com- (Viene de la página anterior) la labor, máxime cuando el único cordón umbilical que le queda a la UE es el mercado único y la libre circulación de capitales explica Juan Ignacio Sanz, profesor de Esade. En el segundo de los casos, los analistas coinciden también que algunas alternativas son más viables o posibles que otras: Iberdrola Gas Natural; Unión Fenosa +I berdrola; también, Gas Natural Unión Fenosa; o, incluso, Unión Fenosa Cepsa; sin olvidar una última posibilidad: Gas Natural Aguas de Barcelona. La opción que más probabilidades de éxito tiene es la fusión de Gas Natural con Iberdrola, dada su complementariedad en los negocios de gas y electricidad dicen desde el departamento de análisis de Ahorro Corporación. Pero primero habría que salvar las dificultades propias del mercado español para con sus compañías. En España, en materia de operaciones de concentración, se ha demostrado que uno más uno es menor o igual que uno, por aplicación de la normativa de competencia del país. De hecho, puede ser más fácil para una empresa extranjera lanzarse sobre una española, ya que los límites de concentración son mucho más elevados explica el profesor Sanz. En los últimos días, el presidente de Iberdrola, Ignacio S. Galán, no ha dudado en encabezar una corriente de opinión al lanzar su particular mensaje de queja al Ejecutivo español: Estamos todos los días haciendo operaciones de diferente calado en diversos países. Pero en España, no podemos Galán exige al legislador español que tome cartas en el asunto y cambie una legislación que beneficia a las empresas extrajeras, cuyos mercados no están liberalizados como el español, y Dificultades legales perjudican a las eléctricas de nuestro país. O se cambia el modelo legislativo y regulatorio o lo hace absolutamente imposible, como lo hemos visto en los últimos años- -concluye- No podemos funcionar con medidas transitorias Así, en los últimos diez años, ha habido varios intentos de fusión en el sector energético español y todos han fracaso por la oposición del Gobierno en cada momento. Primero, Unión Fenosa lo intentó con Hidrocantábrico; poco después Endesa lo intentaría con Iberdrola; y, más recientemente, Gas Natural sobre Iberdrola. Si el Ejecutivo busca campeones nacionales debe cambiar la regulación eléctrica actual opina Juan Ignacio Sanz. Según Raimundo Fernández- Cuesta, analista del sector energético en Credit Suisse, no sorprende nada que Iberdrola esté en el centro de la especulación mediática, dado que se considera la mejor electrica española por calidad de activos, perspectivas y equipo gestor, además de representar alrededor de un 30 del sector Cifra de negocios (millones de euros) Principales compañías energéticas de Europa Electricidad Gas Otras Suecia Centrica 26.900 Reino Unido Vattenfall 12.590 Scottish Power 10.070 Bélgica Alemania E. ON 49.130 EDF (Francia) 46.930 Iberdrola 17.500 (Francia) GDF Francia (Bélgica y Francia) Electrabel 12.150 18.470 RWE 42.140 Italia Matrimonio ¿inviable? España Pero Galán incluso ha querido despejar los rumores de una hipotética fusión entre su compañía y Gas Natural al negar que hubiera habido ya negociaciones con la gasista o con el presidente de La Caixa, para alcanzar el tan anunciado acuerdo a tres bandas: Iberdrola, Gas Natural y Repsol YPF. A pesar de negar esta posibilidad el propio presidente de Iberdrola, en los mercados se asegura que aun en el caso de que las tres compañías unan finalmente sus fuerzas, no se reduciría el riesgo de un ataque hostil foráneo. Más bien todo lo contrario, ya que al convertirse en un grupo mayor, el bocado sería más apetitoso aún si cabe Analistas de Banco Sabadell afir- Endesa 18.060 E. SEGURA ABC ENEL 36.490 FUENTE: Le Figaro man que las últimas declaraciones de Galán hacen pensar que el mercado da ya por ganador a E. ON en la pugna por Endesa, al margen de que ya se barajan otras posibles alternativas para el resto de compañías Las eléctricas, difíciles de frenar Mientras, Fernández- Cuesta explica que la autorización condicional de la CNE a E. ON es un hecho importantísimo en estos momentos. Por un lado, evidencia algo que no estaba nada claro hasta ahora: que es muy difícil fre- nar legalmente a una eléctrica comunitaria como E. ON. Esto sugiere que la puerta está abierta a otros valientes que puedan intentar entrar en el mercado energético español. Por otro lado, la luz verde a los alemanes deja con muy pocas posibilidades de éxito a Gas Natural en la pugna por Endesa El mercado especula además con lo que puede ocurrir con la tercera eléctrica española, Unión Fenosa, también en el ojo de los inversores extranjeros. A tener en cuenta, el contra-