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66 Economía OPA DE E. ON A ENDESA RESOLUCIÓN DE LA COMISIÓN DE ENERGÍA MIÉRCOLES 2 8 2006 ABC Los votos particulares de la CNE critican la venta de activos de Endesa Fabra rechaza que pedir la desinversión de Ruhrgas fuera un veto a E. ON varios de los votos particulares firmados por los cinco consejeros de la CNE que se mostraron en contra de la resolución aprobada J. G. N. MADRID. El expediente de la opa de E. ON sobre Endesa en manos de la Comisión Nacional de Energía (CNE) ha seguido siendo esperpéntico hasta el último día. Si llamativo fue que el Gobierno ampliara las funciones de la CNE para que examinara la oferta del grupo alemán, más raro ha sido que el informe del ponente, Jorge Fabra, fuera desestimado por una aplastante mayoría de votos, incluidos los de los vocales que, como Fabra, habían sido propuestos por PSOE- ERC. Y qué decir sobre la propuesta aprobada, que sólo contó con el respaldo de cuatro de los nueve consejeros. Además, si caótica fue la rueda de prensa que ofreció el pasado viernes la presidenta, Maite Costa, más lamentable es que la web de la CNE ofreciera ayer el voto particular del consejero Luis Albentosa en el caso de las tarifas eléctricas cuando se pretendían abrir los textos de los votos particulares del vicepresidente, Fernando Martí, y de los vocales Carmen Fernández y Jorge Fabra sobre la opa de E. ON a Endesa. José Sierra subraya en su voto particular que su juicio es favorable a una autorización con condiciones, pero discrepo de numerosas valoraciones que se hacen en la resolución Este consejero no comparte las condiciones impuestas a E. ON para que desinvierta activos nucleares y de carbón nacional de Endesa, que no considero justificadas En cuanto a los activos insulares (Canarias y Baleares) y extrapeninsulares (Ceuta y Melilla) este consejero no se opone a su desinversión, aunque sea una condición discutible b Ayer se conocieron RENTABILIZAR LA LIQUIDEZ as entidades financieras vuelven a preocuparse del pasivo, quieren captar depósitos y animar a sus clientes al ahorro prudente. Después de años dedicados a engatusar para gastar, de facilidades máximas para créditos fáciles (ofrecidos incluso por correo) vuelven ahora al libro clásico, a buscar depósitos a la vista o a plazo de clientes decididos a mantener razonables niveles de liquidez. Los bancos se han financiado en los mercados monetarios e interbancarios con coloFERNANDO caciones de cédulas GONZÁLEZ URBANEJA hipotecarias que diversifican el riesgo de sus abultadas carteras de hipotecas. Con tipos de interés negativos, por debajo de la tasa de inflación, los recursos se captaban en los mercados mayoristas; los particulares, las familias, no estaban para ahorrar, sobre todo a la vista de la irrisoria retribución del ahorro. Las familias han sido el motor del activo, con su chorro de comisiones y de lealtad al acreedor. Eso explica el éxito de algunas fórmulas alternativas de ahorro (el caso filatélico) y de los depósitos de bancos on line como ING, especializados en la captación pasivo a través de una red barata y eficaz, también sofisticada y no fácilmente replicable sin una importante inversión en sistemas informáticos y márketing. El banco naranja ha sido el recurso especializado para defender la integridad de la liquidez, el único que amparado en unos costes de trasformación mínimos (en torno a medio punto) podía estructurar un negocio minorista, pero de volumen para captar pasivo. El nuevo entorno de tipos de interés más altos, incluso superiores a la inflación y, por tanto, estimulantes del ahorro, modifica el mapa y las preferencias. Ahora todos los bancos vuelven sus ojos al pasivo y orientan su márketing en esa dirección. No debe extrañar que ahora menudeen las ofertas y los señuelos para atraer nuevos clientes o depósitos adicionales de quienes ya son clientes. Si antes los bancos aceptaban de buen grado que una parte de la liquidez de sus mejores clientes se fuera al banco naranja, ahora no dejarán ni las migajas a ningún competidor. Todos los bancos o cajas ofrecen entre el 7 y el 10 (el primer mes) para cualquier nuevo depósito y comprometen, a poco presión que se les haga, rentabilidades anuales en torno al 3 para depósitos, casi a la vista, sin ningún otro compromiso con el banco. Captar depósitos se convierte pues en prioridad. El mensaje a los clientes es claro, merece la pena ahorrar, al menos un poco, y conviene pensarlo dos veces antes de firmar un nuevo crédito. Algún banco ya ha anunciado (casi todos lo hacen, de hecho) que tomará más precauciones en las condiciones antes de otorgar nuevas hipotecas. Son nuevos tiempos. L Consejo de administración de la CNE Vicepresidente Voto sobre la opa de Gas Natural Voto sobre la opa de E. ON Consejero Jorge Fabra SÍ NO Consejero Luis Albentosa SÍ SÍ Consejero Carmen Fernández NO NO Fernando Martí NO NO Presidente Maite Costa (propuesta por el Gobierno del PSOE) SÍ SÍ PP PSOE PSOE PP ERC PP PSOE PP Consejero SÍ SÍ Consejero NO NO Consejero Jaime González SÍ SÍ Consejero Javier Peón NO NO Sebastiá Ruscalleda José Sierra Infografía ABC ma eléctrico español puede redundar, muy probablemente, en su deterioro Ni riesgos ni efectos negativos Otro consejero propuesto por el último Gobierno del PP, Javier Peón, que fue ponente de la opa de Gas Natural sobre Endesa, también critica la desinversión de activos de Endesa porque no concurren riesgos ni efectos negativos, los remedios propuestos resultan ser desproporcionados respecto a los efectos y riesgos que se pretenden corregir y, por añadidura, los citados remedios generan riesgos y efectos negativos que la operación en si no producía Peón subraya que pudiera existir desigualdad de trato y contenido en alguna de las condiciones y discrepa también sobre la desinversión de activos, incluidos los insulares y extrapeninsulares. Por su parte, Jorge Fabra niega en su voto particular que la venta de Ru- hrgas, planteada en su informe, fuera un veto encubierto a la operación y dice que suponía una condición menor Fabra señala que el problema de la operación no proviene de ser E. ON una empresa alemana sino de que el grupo ha sido constituido, en lo que se refiere a su fusión con Ruhrgas, para preservar la seguridad pública en materia de abastecimiento energético de Alemania Subsidiaria de Intereses extraños Según el ponente, esta circunstancia colisiona frontalmente con las competencias del Gobierno de Rodríguez Zapatero en la misma materia. El Estado español encontraría dificultades ante la situación de que la principal empresa de referencia energética nacional quedara subsumida y en situación subsidiaria de una empresa que es instrumento de la preservación de intereses extraños señala. Debilitar Endesa Sierra recuerda que la gestión de las centrales nucleares de Endesa se realiza a través de un régimen de comunidad de bienes, por lo que los acuerdos deben adoptarse por unanimidad de las partes. Por lo tanto, la cesión de la gestión de esas centrales a otros socios, como exige la CNE, parece superflua igual que la enajenación de Ascó I (100 de Endesa) Este consejero termina su voto particular afirmando que debilitar a Endesa, reduciendo su parque de generación y amputando parte de su mix, tan diversificado y robusto, que tantos años y esfuerzos costó construir, en lugar de contribuir a incrementar la seguridad del siste-