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ABC LUNES 3 4 2006 Economía 85 La banca mediana española, bien protegida ante opas hostiles, afronta la consolidación europea Sólo el Urquijo y Bankinter, con el permiso de Jaime Botín, pueden ser vulnerables a una compra blindado por sus resultados y el control del 37 por parte del consejo, y el Sabadell, arropado por La Caixa, intenta crecer a base de compras M. PORTILLA MADRID. Mucho ruido y pocas nueces. Esa es la conclusión a la que llegan prácticamente todos los analistas y expertos financieros consultados respecto a los rumores continuos en torno a la posible compra de bancos españoles medianos por parte de grandes entidades extranjeras. Pero los rumores en este sector tan serio señalan, no suelen conducir a nada, porque las operaciones reales no se filtran. Otra cosa es que el proceso de concentración que se ha iniciado en Europa en los doce últimos meses también quiera llegar a España. En este sentido, es cierto que las entidades de nuestro país causan envidia en toda Europa, y en buena parte del mundo, por sus resultados, por sus excelentes índices de eficiencia y por sus altas provisiones por insolvencias. Así, mientras que un banco español necesitaba gastar una media de 44,4 euros en 2004 para captar 100 euros de sus clientes, las restantes entidades europeas se ven en la necesidad de dedicar una media de 57 euros. Estos datos les hace tener un precio elevado a la hora de ser comprados, pero las entidades extranjeras disponen de un colchón cuando miran a las provisiones por insolvencia que tienen los bancos españoles. La fuerte exigencia del Banco de España ha llevado a los bancos de nuestro país a tener unas provisiones medias por insolvencias del 380 señala Mario Lodos, analista de Ibersecurities, mientras que el índice medio de las entidades extranjeras se sitúa entre un 60 y un 80 Es decir, que si un banco español es comprado por uno extranjero, ese exceso de provisiones pasaría a engrosar los recursos propios, y abarataría de esta manera el alto precio pagado a priori. Sin embargo, y a pesar de todos estos planteamientos, las fuentes consultadas también coinciden en señalar que la inmensa mayoría de los bancos españoles están bien protegidos ante posibles opas hostiles. b El Popular está Ratios comparados de los grupos bancarios consolidados en 2004 (Datos en Margen de intermediación ATM Margen ordinario ATM Gastos de explotación ATM Del cual: gastos generales de administración Margen de exlotación ATM Saneamientos de créditos ATM Beneficio neto ATM Recursos própios medios ATM Beneficio neto recursos propios Gastos generales de administración margen ordinario Bancos europeos selecc. 1,44 2,35 1,48 1,35 0,87 0,16 0,50 3,94 12,58 57,45 Bancos Españoles 2,53 3,92 1,97 1,74 1,95 0,40 1,05 6,26 16,79 44,39 Banca electrónica España Número de Cajeros Automáticos (ATM s) Número de Terminales Punto de Venta (TPV s) Número de tarjetas de crédito y débito (miles) Número de transacciones (ATM s y TPV s) millones Valor de las transacciones (millones de euros) Importe de cada transacción (euros) 1991 17.210 217.553 29.053 472 32.551 68,96 Cajeros automáticos 620 683 671 783 1.274 732 2003 51.978 937.852 60.907 2.111 155.690 73,75 2004 55.399 1.075.074 66.746 2.311 171.530 74,22 Comparación internacional (2003) Alemania Francia Italia Reino Unido España Media UE FUENTE: Banco Central Europeo y Banco de España TPV 6.008 16.267 15.945 14.508 23.514 13.678 Tarjetas 1.420.000 775.000 503.000 2.663.000 1.432.000 1.321.000 de hacerse con el Urquijo. Es una forma de crecer rápida, pero costosa, aunque no está dispuesto a pagar cualquier precio, al contrario que Deutsche Bank, que ha hecho una oferta no vinculante generosa, a la espera de analizar los libros de la entidad. Está claro que el Urquijo es sin ninguna duda la única entidad que tiene abiertas las puertas a una compra, bien sea del exterior o del interior. Es un banco que apenas dispone de 60 sucursales reales y una rentabilidad pequeña. Lo que persiguen todos los que pujan por él- -Sabadell, Deutsche Bank, Barclays y Espirito Santo- -es su negocio de banca privada. Pero lo que parece evidente es que, una vez que haya que presentar las ofertas vinculantes, no serán tan generosas como ocurrió con el Zaragozano por parte de Barclays, que pagó tres veces el valor reflejado en sus libros. La diferencia es que el Zaragozano tenía quinientas oficinas y era un buen trampolín de expansión para Barclays en España. El otro banco que aparece siempre en las quinielas de compras es Bankinter, cuyo accionariado está liderado por Jaime Botín y sus hijos (16,37 y por el empresario indio Ramchad Bhavnani, que acapara en torno a un 11,8 del capital de esta entidad. A la espera de un precio adecuado Nadie sabe cuál es la pretensión de Jaime Botín en torno a su participación, lo que sí parece tener claro el mercado es que Bhavnani venderá en el momento en que considere adecuado el precio que le ofrezcan, igual que lo hizo con el 10 del Zaragozano cuando Barclays lanzó la opa sobre esta entidad. Eso abriría la puerta a una posible opa, aunque la carrera frenética que han emprendido tanto él como Botín por mantenerse al frente del accionariado de Bankinter no acaban de entenderla bien los analistas cuando su precio ya es muy elevado. De cualquier modo, la Bolsa cuenta con que Bankinter será comprado antes o después, dado que en lo que va de año el valor se ha revalorizado más de un 21 algo menos que el Popular, cuyos títulos han subido un 18 pero menos que el Sabadell (22 y el Banco de Valencia, que con un incremento del 23 en su cotización es otra de las entidades que habitualmente figuran en todos los mentideros de adquisiciones. Sin embargo, tanto este banco, protegido en su accionariado por Bancaja, como el Sabadell, con la cobertura de La Caixa, que tiene un 13 y el Guipuzcoano- -también proclive a todo tipo de rumores- que está arropado por las cajas vascas en torno a su capital, son opciones difíciles de atacar, salvo que se hagan aproximaciones amistosas o que haya fusiones entre ellas y tengan que desprenderse de esta participación. Por millón de habitantes el consejo de administración controla de uno u otro modo actualmente hasta un 37 de su accionariado, lo cual incluso sería susceptible de incrementarse en el caso de que fuera necesario. Además, los últimos movimientos, que le han dado el poder absoluto al presidente Ángel Ron, parece que han reforzado ese apoyo. En segundo lugar, el Popular cuenta también con la protección de sus resul- Los más liberados El Santander y el BBVA lo están por su tamaño, al igual que La Caixa dentro del ámbito de las cajas, aunque cambiara la normativa jurídica de estas entidades. Banesto también está protegido por el grupo Santander, del que forma parte. El Popular, que se sitúa entre los dos grandes y la banca mediana, tiene dos fuertes pilares en los que sustentarse para evitar opas hostiles. Por un lado, El Guipuzcoano aparece en todas las quinielas como posible opado, pero lo protegen las cajas vascas La Bolsa ha recogido los rumores con subidas de la cotización de estos bancos entre el 18 y el 23 en lo que va de año tados. Este año va camino de superar los mil millones de euros de beneficio, el doble que sus más inmediatos seguidores, y su ratio de eficiencia, 33,5 en el ejercicio 2005, es muy inferior al del resto de la banca española y la inmensa mayoría de la europea. Lo normal es que se lance una opa sobre una entidad que sea manifiestamente mejorable, como la del Santander sobre Abbey o la más reciente de BNP Paribas sobre la Banca Nazionale del Lavoro. Pero ¿quién va a conseguir mejorar los resultados del Popular para luego poder justificar ante sus accionistas una compra demasiado cara? se preguntan los analistas consultados. No obstante, también hay quien es de la opinión de que nadie está a salvo de una operación de este tipo. El Sabadell, el más activo El Sabadell es el banco que se ha mostrado más activo en los últimos años. Después de intentar la compra del Zaragozano terminó adquiriendo el Atlántico en diciembre de 2003, y ahora vuelve a pujar fuerte en su pretensión